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... 节前白酒二爷五粮液正式进入百元股俱乐部！盘中最高价101.53元，收盘价100.23元。关键并没怎么放量，只在突破100元关口时吃了个亿元大单。经过3月18日的放量涨停，以及最近六个交易日的换手，现在筹码还算稳定，后面仍会走高，104元的目标价底限不变。 很多人在95元的时候就喊已经到头，觉得太高。我在3月29日《茅台五粮液还能走多远？》一文中给出非常详细的分析和计算方法： “五粮液其实更划算一点：五粮液目前TTM是27.55，而利润增速更高达到38.36%。这在牛市里属于偏低的市盈估值了，正常应该给到32倍TTM。哪怕就按30TTM算，五粮液股价也有9%的估值修复空间，达到104元是正常的价格。百元五粮液不是白喊的。 更何况2019年五粮液的业绩也会涨呢，就按25%算，130元也是其2019年应该达到的价格。” 那天五粮液最高到了98.08元，收盘价是95元。很多持有者纷纷下车，并开始唱空，没买的也在喊不值这个价。值不值不是图形决定的，更不是屁股决定的，而是由其内在价值决定的。 不能发现、分析出这个价值，就不能享受价值带来的财富增长，此为一例。 五粮液最近动作频频，除了亮相第八代普五和提价外，还停止了对“VVV”、“五粮PTVIP”、“东方娇子”、“壹玖壹捌1918”四个产品的合作，并要求经销商和专卖店于4月25日前完成全面清理下架工作。 这么急着清理杂牌系列酒，六月上市第八代普五，就是为了提升五粮液的高端白酒品牌形象和产品线布局，着重发力高利润率产品，并用聚焦的品牌形象带动高利润率明星产品的销售。 所以高端白酒和白酒会逐渐分化为两个东西：前者带有奢侈品属性，将持续增长；后者会向一般饮料消费品方向转移，复购率的高低将影响其估值空间。 ... 关于白酒板块我再多说两句。从2019年初以来，外资在不断增持茅台、五粮液、洋河这些头部企业，持股比例分别提高1.6%、1.4%和0.8%。外资看中的是它们低估值、高盈利、大市值、ROE高且稳定的特性。 随着今年5月、8月、11月MSCI将A股纳入因子由5%逐步提高至20%，被动配置资金会持续流入，进来后还会买这些他们认为值的标的。目前五粮液外资持股比例约10%，距离26%的上限还有很大空间，将会持续享受外资流入红利。 另外一点是关于估值方法。传统方法认为高增速、高成长性才能享受高估值，但对于茅台这种上万亿、五粮液这种上四千亿的体量来说，能稳定保持15%-25%的盈利增速，以及高ROE数值，在A股任何行业都是没有的。换句话讲，茅台五粮液块头大、干得多、吃的少、还能挣，那就不应该用所谓传统的PE计算方法来估值，而要将其稳定的高增速能力考虑进估值体系里。 其实行业龙头的品牌定价权更是提高估值的关键因素。茅台、五粮液的品牌价值是其最大的护城河，而这个护城河带来了强定价权：我说提价就提价，我换个包装就提价。关键是市场还认可接受，这在其他行业是无法想象的。 这种龙头品牌的强定价权也是其利润增速的有力保证，理应享受估值溢价，但目前市场并未充分认识到这一点，这也是现在做价值发现的有利因素。 我相信随着外资持续流入，白酒板块普遍给到35-40倍TTM会是常规估值。这意味着就算茅台、五粮液利润不增长，股价也有25%的提升空间，再加上25%的利润增长率，五粮液2019年底的价格区间应在130元-160元之间，如果牛市不夭折的话。 当然，没有只涨不跌的股票，五粮液涨多了也会回调。我之前说过，五粮液在达到30TTM之后会有估值修复的调整，更何况大盘也有可能跌呢。所以能回踩20日线，大概88-90元再接回来是很理想的波段操作。 挖掘价值、分析价值，然后等待市场来验证。 让我们拭目以待。 全文完。 |
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来自： 昵称44696133 > 《18.6.8》
