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理解衍生品作为商品货币的存在意义，首先要从什么是货币谈起。 在马克思主义政治经济学的分析框架下，商品具有交换价值和使用价值。使用价值是商品自身具有的，比如房子可以用来居住，而交换价值必须依靠物质表现形式和交易这些社会实践才能形成。货币就是这个物质表现形式。 马克思认为货币有两大基本职能——价值尺度和流通职能。其他职能如支付手段、储存手段、世界货币等均由这两大基本职能派生而来。根据马克思的劳动价值论，商品的真正价值是凝聚在其中的社会必要劳动时间，货币作为社会必要劳动时间的外在表现形式，可以进行跨商品的统一度量，因而具有价值尺度职能。流通职能是指货币要能够充当商品交换的媒介，由此打破物物交换所带来的时空局限。 让货币这个概念变得比较复杂的是，货币本身也是一种商品，具有使用价值和交换价值。货币既然是其他商品价值的一般等价物，那么它一旦被用来投入资本流通过程中生产剩余价值，即成为货币资本，因而具有使用价值。货币的交换价值就是利息，用来度量其他商品交换价值的货币自身也是可以买卖的（比如银行间资金拆借）。 那么什么样的商品可以成为货币？货币的形态如何演化？这得从货币的价值尺度和流通职能之间存在的对立和矛盾来看。早期的商品货币，比如黄金和白银，作为价值尺度很合适，因为它性质稳定且易于储存，但黄金和白银并不适合流通，是一种低效的流通手段。黄金白银之后的硬币、纸币和电子化货币作为国家规定的唯一税收支付工具，是国家发行的象征性符号，便于流通和支付，但作为价值的长期储存手段却不安全。由国家强制规定发行的法定货币的币值总是容易受到政府货币政策扩张的冲击。这些法定货币还是跟黄金有着或多或少的联系。因此，它们实际上仅仅是黄金代表形式的变化，是社会必要劳动时间的表现形式（即黄金）的表现形式，这种双重面具完全遮盖了货币背后的社会劳动的社会属性。 马克思认为，理想的货币必须符合两点要求：第一，它具有商品特征。在资本积累的动态过程中，资本在商品和货币两种形式间转换，很难想象这里面的货币没有任何商品基础，而只是一堆符号和象征。因此资本社会独有的货币必须是商品；第二，这种商品货币必须摆脱其它商品也具有的特征。只有这样，资本中的社会关系才能不被这种商品货币所污染。因此马克思认为黄金只是一个非常原始的商品货币，未来会出现更为高级的替代物。衍生品就是能够满足这两个条件的商品货币。在马克思所处的时代，衍生品的大规模发展尚未发生，在《资本论》中自然也就没有关于衍生品的直接论述。 衍生品是商品，一如所有的金融资产都是商品。一方面包括衍生品在内的金融资产都是由人“劳动”生产出来的，比如金融从业人员设计、销售、交易这些合约；另一方面，金融资产具有使用价值，所有的金融资产都给持有人带来未来现金流。衍生品作为一种特殊的金融资产，给持有人带来或有权益（Contingent Claim），即它的现金流取决于未来市场的状态。这种特征使衍生品在资本流通环节中具有不可替代的作用，成为货币资本，这是衍生品的使用价值所在。 同时，衍生品是基于市场进行交易的合约，无论是场内还是场外。作为抽象的合约，衍生品跟其它商品之间没有天然的联系。此外，作为全球范围内广泛自由交易的衍生品显然不可能由某一个特定国家所强制规定。拿美元兑日元期货的例子来说，其基础资产虽然是国家法币——美元和日元的货币对，但这个货币期货合约所提供的功能并不属于美国、日本或者其他任何主权国家。因此，衍生品虽然不具有具体的物理特征，但它跟黄金一样，已经具有“商品货币”中超越国家界限的属性。 衍生品具有货币的价值尺度功能。在商品交换的过程中，价值发生了形式上的变化。在资本流通环节C-M-C（C：商品；M：货币）的过程中，资本在商品资本和货币资本两种形式间进行切换。交换的一端——C-M环节中，商品转化为一般等价物，是一个从特殊到一般的运动过程。这个转化过程很大程度上取决于特定的市场供需条件，因此存在极大的不确定性。同样，在交换的另一端——M-C环节中，货币转化为商品，是一个从一般到特殊的运动过程。虽然用货币这个一般等价物去购买特殊的商品相对C-M环节比较容易，但也存在很大的不确定性，比如不一定能够买到想要的商品，或者能买到但价格很高。衍生品恰恰在这里起到了关键作用，期货、期权、互换等合约能够有效降低甚至消除这些转化环节在时间和空间上的不确定性，从而提高商品交换过程的效率。这无疑就是货币的功能。黄金显然起不到这样的作用，因此衍生品是资本社会特有的货币形式。 特别值得强调的是，衍生品实现价值尺度职能并不是通过某一个而是众多的合约来实现的。当今全球金融系统已经变得十分复杂，金融资产种类繁多，风险类型各异，因此金融商品之间的价值转换“断点”很多。这些商品价值之间的度量需要跨越时间和空间、跨越产品种类和跨越风险类型，在理论上不可能仍然只依靠单一商品货币就能完成，而更可能是由一系列特制的灵活的商品来承担。换言之，全球金融系统的价值度量已经从早先单一的黄金发展成无数的衍生品合约，就像地球上的定位方式已经由传统的格林威治天文台为零点的经纬度体系转变为立体的全球卫星定位系统（GPS）。 从流通职能的角度看，衍生品交易具有极好的市场流动性。衍生品自上世纪70年代开始迅猛发展，至今每年的成交金额已经远远超过了全球经济总量之和，跟全球各国的货币供应总量相比更是有量级上的差别。从下面的统计图上看，全球地表上白银储备的总额大概为170亿美金，黄金储备约为7.7万亿美金，这个数字与世界各国的硬币和纸币之和大致相当，全球货币总供应（即通常所说的M2广义货币）约达到90万亿美金，但所有这些传统意义上的货币供应量加起来只有衍生品合约交易面值544万亿美金的六分之一。 （资料来源：www.visualcaplitalist.com） |
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