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《股市真法则》第42期 工业大麻 大家好，欢迎收看行业投资逻辑解密系列。今天我们要和大家一起分享的是工业大麻行业的投资逻辑。 在我国，一提到“大麻”，很多人都会先入为主地将其与毒品联系起来，谈“麻”色变，避之不及，更别说投资了。这里需要特别指出，今天与大家讨论的是工业大麻，而非毒品大麻。 工业大麻是指四氢大麻酚THC含量低于0.3%的大麻，我国也将工业大麻称为汉麻，是大麻科大麻属1年生草本植物。在我国，获准合法种植的工业大麻，均是低含毒量的品种，THC值低于0.3%，这些工业大麻被认为不具备毒品利用价值，但依旧全身是宝，其应用包括纺织、造纸、食品、医药、卫生、日化、皮革、汽车、建筑、装饰、包装等领域，其中最重要的是医药领域。 工业大麻中目前医用价值最高的成分是大麻二酚，简称CBD，提取自雌性大麻植株，具有抗痉挛、抗焦虑、抗炎等药理作用。 关于CBD的医疗应用，有一个发生在美国的故事：一个名叫夏洛特的美国女孩患有重症癫痫病，她的癫痫发作次数已经严重到每星期300次，相当于每半个小时就会发作一次，四处求医无果后，2011年，夏洛特的父母冒着坐牢的风险为她尝试了大麻提取物CBD并且效果卓著，一年后，夏洛特的癫痫发作次数已经控制在每个月仅4次，基本过上了正常人的生活。 由此，工业大麻中非致瘾性物质，以CBD为代表的大麻素等，开始得到重视，科学家们发现CBD具备解救、抗焦虑和压力等功能，同时对老年痴呆、癫痫、儿童自闭症、癌症、肝硬化等多种疾病的预防，均有显著的积极作用。 截至2018年，全球已有美国、阿根廷、澳大利亚、奥地利、智利等35个国家将医用大麻全面合法化；英国、法国、比利时、新西兰等9个国家部分医用大麻药物合法化；联合国即将就纯CBD和CBD制剂不列入国际药物管制公约进行议程讨论，这将有望推动全球工业大麻的合法化；我国已有云南和黑龙江两个省份开放了工业大麻的种植和加工，吉林省也有望在2019年放开。 我们先来了解一下工业大麻的产业链。工业大麻产业链的最上游是工业大麻的育种和种植：不同用途的大麻会催生不同的育种方向，比如纤维用途的大麻，其种子培育方向是高出麻量，医药用途的大麻，其种子培育方向是高CBD含量；在我国，工业大麻的种植受到严格管控，即便是在放开种植的云南和黑龙江，也需要公安部门下发特许牌照才能获取合法种植资格。 工业大麻产业链的中游是提纯萃取物和加工，特别是大麻二酚CBD的提纯，纯度越高附加值越大，随着CBD在医药领域价值不断被挖掘，部分发达国家已经有相关下游产品，包括药品、保健品、化妆品、食品饮料等在市场销售。 工业大麻的价值随之引起资本市场广泛关注。2018年加拿大大麻生产和经销商克洛诺斯CRON在美国上市，随着加拿大政府将大麻全面合法化，包括医用大麻和娱乐性大麻，克洛诺斯的产品销量大增数倍，股价也在短短一年之内上涨四倍。 工业大麻相关医药研发企业也同样受到资本市场青睐，医用价值最高的大麻二酚CBD，因其上游作物种植受到管控、萃取物提取难度大，相关药物价格居高不下，以美国的一款CBD口服酊剂为例，其1g的售价就高达99.99美元，约合700元人民币；而与CBD药物相适应的患者数量庞大，以CBD擅长治疗的癫痫为例，根据世界卫生组织统计，全球约有癫痫患者6500万，其中中国患者数量就超过了1000万。 据CBD市场研究公司布莱菲尔德集团预计，全球CBD产业的价值在2019年将达到57亿美元，到2022年将达到220亿美元。当前我国CBD行业正处于行业发展初期，国内CBD市场主要以进口为主，国内企业能目前量产的企业只有汉素生物一家，小批量生产的企业数量也不多。 我国2017年CBD市场规模约为4.48亿元，2013-2017年期间保持了20%的复合增速，据观研天下预测，2024年我国CBD市场规模将达18亿元。需要提醒大家的是，从全球范围来看，CBD药物的研发还处于投入早期，以美国上市公司Tilray为例，公司是医疗大麻研究、种植、加工和分销的全球领导者，是第一家获得GMP认证的医用大麻生产商，作为一名行业先驱，公司目前仍处于亏损中，公司股价也经历了过山车般的走势，2018年7月公司以每股17美元上市，仅仅2个月后，股价飙涨至最高300美元，之后又迅速跌去80%，医用大麻相关企业能否从中获取切实经济效益还需要投资人特别思考和观察。 总结一下工业大麻行业的投资逻辑： 首先，工业大麻因为其特殊成分大麻二酚CBD的有效医用价值，不断得到各国认可，工业大麻合法化正在成为全球趋势； 其次，随着首批工业大麻提取物相关药物在诸多疾病良好的治疗效果，工业大麻医药价值产业化刚刚拉开序幕； 再次，我国工业大麻种植面积占据全球半壁江山，具有资源禀赋优势，但相关医药研发还处于早期，面临较大不确定性； 最后，国内相关公司或因为直接涉足种植提取，或因为参股概念，受到市场热捧，但能带来的实际经济效益还有待跟踪和观察。 谢谢您的观看！ |
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