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博瑞医药(A19081) 坚持创新导向，打造优秀化药平台型公司。公司于2001年成立，是一家以研发驱动、具有国际视野的化药全产业链产品和技术平台型企业。公司专业从事高技术壁垒的医药中间体，原料药和制剂产品的研发和生产，现已建成发酵半合成技术平台、多手性药物技术平台、靶向高分子偶联技术平台和非生物大分子技术平台等核心药物研发技术平台，拥有恩替卡韦、卡泊芬净等四十多种高端化学药物的生产核心技术。公司董事长兼总经理袁建栋和其母亲钟伟芳合计持有公司50.94%的股份，为公司实际控制人。 高研发驱动业绩开启高增长模式。2016-2018年公司营业收入分别为2.01、3.17、4.11亿元；归母净利润分别为1706、4588、7624万元；经营活动现金流量净额分别为2973、3577、6399万元；毛利率分别为57.67%、58.93%、58.83%；研发投入占收入比重分别为26.66%、25.51%、23.37%；资产负债率分别为35.98%、7.78%、13.88%。公司始终保持较高研发支出，多年技术积淀后现已进入产品收获期，业绩展现出高增长态势。 坚持仿创结合双主线发展。仿制药方面：公司在多手性合成和发酵半合成领域实现了一系列市场相对稀缺、技术难度较高的仿制，贯通了从“起始物料-高难度中间体-特色原料药-制剂”的全产业链。公司药品生产体系已经通过了中国、美国、欧盟、日本和韩国的GMP认证，产品在数十个国家实现销售。创新药方面：公司采用多手性药物技术成功拆分出高活性单体，现已获得国家药监局一类新药临床批件。公司凭借自身原创的靶向高分子偶联技术，开发出抗肿瘤药物BG0222，现已向国家药监局递交了临床申请。当前公司尚有5款创新药和20余款仿制药在研。 公司符合《科创板上市规则》2.1.2第一项条件。公司近两年归母净利润分别为4588、7624万元，扣非净利润分别为4352万元、7496万元，发行人最近一轮融资投后估值为人民币32.5亿元，故预计发行人市值不低于10亿元，符合《科创板上市规则》2.1.2第一项：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元。建议采用P/E法进行估值。 风险提示：行业竞争风险、政策风险、研发风险 |
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