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IPO首日暴涨逾70%!Zoom是何方神圣?

2019-04-22  股界秘笈

云视频会议提供商Zoom(ZM.O)周四在纳斯达克上市,首日开盘报65美元,较IPO发行价36美元涨80%(注:收盘涨幅为72%),总市值突破160亿美元(而2017年D轮融资下,Zoom的估值仅10亿美元,两年翻16倍)。那么Zoom到底是何方神圣,其受华尔街追捧的背后有代表着什么样的趋势,申万中小盘&TMT团队以问答形式为您解读:

1、Zoom是一家什么公司?

Zoom成立于2011年,主要从事ToB的业务,为客户提供企业云视频会议解决方案。Zoom云会议将移动协作系统、多方云视频交互系统、在线会议系统三者进行无缝融合,为用户打造出便捷易用的一站式音视频交互、数据共享技术服务平台,提供统一通信技术解决方案。Zoom是个土生土长的硅谷企业,但却和中国有着不浅的渊源。其创始人和灵魂人物EricYuan(袁征)早年在中国长大,工作后才去的美国。

2、Zoom的业绩表现如何?

公司2017-2019财年(每年1月31日为财年末),Zoom的收入分别为6080万美元、1.5亿美元和3.3亿美元。2018财年净亏损382万美元,但2019年财年已实现盈利758万美元。Zoom的毛利率高达80%

3、Zoom如何盈利?

1)订阅服务计划:

2)以软件为基础的会议室解决方案:

3)扩展插件、增值服务:

4、Zoom的服务有何特点?

1)易用:一切为客户所想,使用更便捷、更简单

在实际使用Zoom过程中,下载安装、开会加会、邀请加会基本上只需1~2次的点击即可。使用Zoom,无须进行任何配置;没有账号也可加入会议,只需要点击邀请链接或输入会议ID,在1~2秒之内即能加入会议。

2)强大:高清晰、高保真、高流畅、高品质

Zoom的音频质量在同类产品中出众,在网络高带宽的情况下,传送高清视频、高保真音频;在网络带宽低的情况下,优先传送音频,适应降低视频质量。即使在网络丢包率达20%的情况下依然保持高品质的视频,无停顿画面、无马赛克。可以使用Zoom召开100人的高清视频互动会议,还可以召开3000人的视频大会(Video Webinar)

3)专业:很多功能为Zoom独创

Zoom支持所有智能设备,包括:PC机、Mac电脑、智能手机、平板电脑和电视盒子;还可以与传统视频会议系统进行互联、互通Zoom充分考虑远程协作的需要性,可以尽情共享高清视频和高保真音频;数据共享时可以多人共同标注。另外采用双流、双屏技术,使视频和数据分开显示,无须切换,各种情景一目了然。

4)经济:费用便宜意味着一种创新

相对于传统的硬件视频会议,Zoom云会议的费用可能是其1/10都不到。无须购买昂贵的MCU,无须租用专线,无须专业IT人员进行维护。

相对于其他网络在线会议和网络视频会议产品,Zoom云会议的使用费用可能为其1/5~1/3左右。选择25人的云会议,每月使用费仅需580元,每年仅需5800.Zoom可以很方便的与传统视频会议进行互联以保护客户已有的投资,对传统视频会议系统进行拓展和再利用。

5、视频会议市场及Zoom的市场地位?

Gartner预测:视频会议市场2017年的收入达到68亿美元,到2022年将增长到71亿美元。核心增长动力是云会议,复合年增长率 (CAGR)为5%。

IDC预测:未来五年中国网络会议市场将继续保持较快的增长势头,到2020年,中国网络会议市场规模将达到2.7亿美元,市场规模将有两倍左右的增长,2015–2020年五年的复合增长率将达到26.0%,中国网络会议市场在中国视频会议市场规模中的占比将达到35.1%。

Gartner将Zoom列为2018年Magic Quadrant网络会议报告的Leaders Quadrant:

6、Zoom有哪些客户?

根据招股书披露信息,Zoom的客户有以下特征:(引用自公众号“梵天Daozen”)

  • 在19财年,Zoom有50800个多于10人的企业用户,这些用户贡献了78%的营收;

  • Zoom有344个年收费10万美元以上的大客户(比上一年增长了141%),这些大客户贡献了公司30%的营收。而这344个大客户里面,有55%的客户在开始付费之前用了起码一次免费的会议;

  • 从17年开始,Zoom最大的10个客户占营收不超过10%,2019年更是没有任何一个客户占营收5%

  • 这一年,财富500强公司里面,有超过50%的公司至少试过一次收费的会议,但其中只有4%的公司有付费超过10万美元,这意味着Zoom还有很大的增长空间

  • 年度经常性收入(ARR)里面的74%来自年度或者多年合同的订阅,其中多年订阅的平均时间是2.4年

各行业的客户例举如下:

1)教育:超过10,000家教育机构(包括90%的美国顶尖大学)

2)金融:

3)政府机构:

4)医疗保健:

5)部分中国客户:

7、Zoom的估值

我们以160亿美元市值估算,19财年营收3.3亿美元,净利润758万美元,对应PS=48;PE=2110。如此高的估值,显示出华尔街对公司本身及云视频会议行业的极度乐观。

本文作者:施鑫展 马晓天 任慕华 余剑秋 周羽希 来源:申万宏源中小盘,原文标题:《【申万宏源中小盘】Zoom登陆纳斯达克!七问七答,解读两年估值狂飙16倍的云视频会议独角兽》华尔街见闻有删减

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