【荐文】化妆品企业发展概况【上】

1   

内资收入增速波动更大

1: 自2011年起，欧莱雅、雅诗兰黛等外资企业一直保持正增速，其中雅诗 兰黛得益于高端市场良好的发展态势，6年CAGR达到16.4%。

2:与外资企业相比，内资企业的增速分化明显，且较为波动。其中珀莱 雅、上海家化均是负增长，珀莱雅主要受到电商冲击、跨境海淘的影 响，而上海家化则是由于电商冲击以及其花王的代理接近尾声。

3:外资企业能保持正增速的原因主要是高端市场竞争较大众市场温和与高 端市场更强调线下体验，降低了电商对线下渠道的冲击。

   2   

内外资品牌毛利率差距较大

1:外资企业毛利率比内资企业毛利率较高，领先幅度稳定在10%以上，企 业的毛利率极高且保持稳定，表明行业发展态势良好。

2:行业依旧处于良性竞争，并且内资企业的费用控制能力较强。

除了涉及 家庭日化上海家化，其余的专注化妆品的外资企业净利率与内资企业净 利率的差距较小，并且都保持在较高水平。

   3   

内资企业存货周转率更高

1:在存货周转率上，内资企业的表现更好，普遍领先于高端外资企业;同 时，内资2017年的周转率较2016年有所提升。

2:在Top 3内资上市企业中，珀莱雅管理费用率较为稳定;

御家汇管理费 用率不断优化，改善原因是2015年进行了股份支付导致基点较高、以及 规模效应与管理效率的提升;

上海家化的管理费用率不断上升，主要原 因是其在并购Cayman之后，进行了追溯调整。

   4   

珀莱雅:深耕大众护肤品助推快速发展

珀莱雅成立于2006年。目前旗下拥有珀莱雅、优资莱、韩雅、悠雅等主要 品牌，产品覆盖护肤彩妆、清洁洗护、香薰等化妆品。

2017年公司营收达 17.83亿元，同比增长9.83%，利润达到1.85亿元，同比增长38.7%。

公司 深耕大众护肤品领域，2017年护肤品销量占公司已收的89%。

其中，公司 主要品牌珀莱雅系列对公司营收的贡献多年来稳定在88%以上。

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珀莱雅:渠道下沉，发力三四线市场

1:低线级城市人口密度大，收入提高，消费潜力有待开发。低线级城市化妆 品消费增长率远超一二线城市，人口密集大，增长空间广阔

2:国际品牌在低线城市渠道渗透率不足，珀莱雅通过日化专营店渠道广布低 线级城市市场，竞争优势明显。公司日化专营店销售终端达13000家，覆 盖全国4个直辖市,293个地级市，368个县级市,渠道下沉优势明显。