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1.很多人用衍生品就好像去赌场当赌客，希望能够快点赚钱。巴菲特用衍生品就好像在澳门开赌场，长期而言是稳赚的。不是每个人开赌场都能赚钱，但会开的人就行。（自己应该区分投资和投机的区别） 2. 选择一家好公司，拿得住。我从头到尾真正投资过的公司最多五六家，卖掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的哈撒韦一千多亿美元市值，也才投十来家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是绝对的集中。（高度集中的前提是对投资标的的绝对熟悉和深刻了解。） 3. 封仓10年是个很好的思路，选股时就该这么想。我不知道我会否持有十年，但我一般会给我买的股票定个大概的价钱。（长期投资的思路选择股票） 4. 如果你觉得苹果值5000亿的话，那3000亿就是便宜，虽然他曾经只有50亿的市值。（买入价格取决于公司的价值，而不是过去的涨幅或者最低价格区间） 5. 我决定买苹果以前主要想的是他们是不是还要可能成长，有多大的空间可以成长，威胁都可能来自什么地方，等等。我不去想他现在的股价和过去的股价，尽量用平常心去看这家企业。 6. 巴菲特说过，他一生当中有很多次很集中，甚至达到100%。碰上一个是一个，反正赚钱也不需要有很多目标（巴菲特讲一年一个主意就够了）。有时候你感兴趣的目标会自己跳到眼前的。如果你只有一只股票，而且还是满仓的，如果你真正了解你投资的东西的话，那下跌就和你无关了。（一年一个主意就够了，所有的前提都是对标的非常了解，可能已经研究了十年然后得到最确定性的一次机会） 7. 没目标时钱在手里好过乱投亏钱。如果一有钱就乱投的话，早晚都会碰上个亏大钱的目标的。有合适的股票就买，没有就闲着。鸡蛋放在一个篮子里可以看得更好些。（过去两年亏大钱的英力特和五洋债都是因为乱投不熟悉的标的导致的结果，英力特明显多少有赌的成份，上的仓位又重。年初买入的新华H也是听信别人导致的亏损，每次亏损几乎都是如此，尤其大亏） 8. 价格合理的股票不一定非买不可。我的观点是只有价格不太合理的时候才是机会啊。有时候可能会等得很难受，尤其是大牛市的时候。巴菲特说过，最难的事实什么都不做。（巴菲特都觉得很难，可见空仓等待是一件多么考验人心的事情，尤其是大牛市鸡犬升天的情况更是考验！） 9. 企业价值是未来现金流折现。第一，需要确定折现率。第二最难的是要确定企业未来20年的净利润之和 股东权益折现。要看懂未来的成长性非常难。举例：PE=10，如果公司能保持利润的话，相对于每年收益10%。（PE为10等于10年才能赚回股价，段买的一般价值被低估50%或以上，价值应该是现在的净值加上未来利润总和的折现。） 10. 买一只股票往往要很多理由。不买的理由往往就一两个就够了。 11.芒格说过理性投资才能成功。也就是平常心做投资，如果获得平常心，那就是你要有用闲钱的态度才可能有平常心的，不然真会睡不着觉。（闲钱，平常心，从容面对波动） 12.本分赚钱（本分指价值观和能力范围），赚多少钱不是自己决定的，是市场给的。谋事在人成事在天。最重要的是不本分赚钱的人其实不快乐。 13.抄底是投机的概念。眼睛是盯着别人的。价值投资者眼里只看投资标的，不应该看别人。（赚公司成长的钱，而不是赚高位接盘的傻瓜的钱。抄底是看别人，价值投资者出手买入只管足够便宜，而不管你别人怎么看） 14.投机比投资难学多了，但投机刺激好玩，所以大多数人还是喜欢投机。 15.一个人认为自己可以战胜指数的时候，他已经失去平常心了。好的价值投资者心中是不去比的，但结果往往是好的价值投资者会最后战胜指数。（没有比较没有伤害，没有伤害不失去平常心，比较会产生骄傲，也会产生急躁焦虑！） 16.对大盘的判断很简单。如果你觉得有足够的钱把所有的股票买下来，然后赚所有上市公司赚的钱，如果你觉得合适，那这个大盘就不贵了，不然就贵了（也可拿大盘的市盈率市净率和历史市盈率市净率做比较，从大的方向判断目前是否存在泡沫。） 17.买的时候不考虑会不会有人从你手上买走。你要假设如果这个不是上市公司这个价钱还买不买。明白这点了，价值投资的概念就有了，反之亦然。否则光看市盈率很容易掉进价值陷阱（举例通用汽车，5倍PE最后债务很高导致破产） 18.宁要模糊的精确，也不要精确的模糊。意思是5分钟就能算明白的东西，一定要够便宜。只有便宜才买。20元的东西卖15元我只会买一点点，真到10元才会下重手。重仓买到便宜股票多少需要要些运气，天天盯住好像几乎很难做到。（要显而易见的低估才值得出手，如果需要反复计算才确定低估，不值得入手） 19.价格围绕价值上下波动，找到被低估的公司本身很难。公司是否低估，还要看团队和企业文化。最好还要被大多数人误解抛弃的冷门公司。 20.不懂不做的三大原因：如果你不了解也敢投，第一，你守不了那么久；第二，如果你四处这么做，可能早就亏光了；第三，正因为没有在自己不熟悉的行业和企业身上赚到钱，说明你犯的错误少（这属于投资的基本原则，这段话不得不认同，过去自己确实如此。） 21.你做的投资都是跟你过去的经历有很大的关系，你能搞懂的东西有很大的关系。你的判断跟市场主流判断没有关系，两者可能有很大的时间差。我判断的是它的未来，而市场是要等企业情况好了才会把价格体现出来。（根据自己的知识面和从业经验建立自己的护城河，加深对行业和企业的深刻理解） 22.关于借钱投资：借钱是危险的，没人知道市场到底有多疯狂（向上或向下）。我记得巴菲特说过类似这样的话：如果你不了解投资的话，你不应该借钱。如果你了解投资的话，你不需要借钱。反正你早晚都会有钱的。（借钱投资的危害，借钱投资完全没有任何意义） 23.关于做空：投资不需要勇气，当你说需要勇气时，你就危险了。第一，做空有无线风险，一次错误足以致命。第二，长期而言，做空肯定是不对的，因为大市一定向上。第三，做空犯错的机会只有一次，一次犯错，全部归零，何苦呢？（做空的巨大危害以及致命伤害，同理杠杆投资也是如此） 24.危机大概5-8年来一次，希望下一次来的时候你记得来这里看一眼，然后擦擦冷汗，把能投进去的钱全投进去。千万别借钱，因为没人知道市场先生会疯狂到什么程度。（逆向投资的重要性） 25.巴菲特追求的是产品很难发生变化的公司，所以他买了后就可以长久持有。他也说了，如果你能看懂变化，你将会赚大钱。据说他花了很长时间才学会付高一点的价格去买未来成长性好的公司（巴菲特投资喜诗糖果，可口可乐，华盛顿邮报，沃尔玛，宝洁等都是消费类的公司，产品一直稳定，但是段投资的网易，松下，Google，苹果等都是互联网企业，行业产品变化非常快；不过他们投资的都是自己熟悉的行业和熟悉的公司，都赚了大钱） 26.我们也不负债，负债的好处是发展快，不负债的好处是活得长。（企业如同个人，高负债也会带来高风险。高杠杆行业本身会放大波动，今年投资的房地产企业可以看出端倪） 27.我非常在乎企业管理层的人品！一家中国公司美国上市的，没有中文网站，另外看不到任何企业文化的描述。我放弃了这个研究的机会！因为他们太把华尔街当回事。（企业文化的重要性，另外太在乎股价，不注重经营） 28.好企业在哪儿的经营理念都很相近，急功近利的公司一点都不值得投资。（举例说到公司加班加点的问题，这种公司不是好公司，管理水平有问题） 29.阿里文化不如步步高文化的地方是，阿里要成为最大，步步高要本分。所有成功的人都有一个特质就是正直。（把企业文化真正印到企业上上下下的干部的骨子里是一项艰难的工作，是一项重要但往往不那么紧迫，常常被人忽略的工作。）（本分和最大并没有任何矛盾，事实上步步高大部分能产品最后都做到国内最大，只不过他们一般不提，因为这不是用户关心的东西，而是步步高关心用户产生的自然结果！）（追求最大确实有问题，因为他是一个结果而不是一个方向，而且可能和核心价值观产生矛盾。） 30.做投资就是要做对的事情，再就是做对一件事情还要看你的能力，但能力可以通过学习来提高。有的事情现在又钱赚，但本身是错的，那你就得马上改，如果不改，那你赚得越多最后损失越大。（首先要做对的事情，最后再学习如果把事情做对，先确保原则和大方向正确） 31.敢为天下后的理解。典型例子：苹果iPad（之前MP3满天飞）iPhone（手机满天飞），Xbox（之前有任天堂，playstation等）微软的几乎所有产品，国内的例子更多。（第一个吃螃蟹的人往往面临巨大风险，看准再加速前进，可以规避风险和不必要的损失，具备后发优势） 32.无论消费者眼前是否理性，我们都一定要认为他们是理性的。（消费者至上） 33.卖出股票的理由。第一，市场形势很好时，大概就是卖出股票的时候了。不过如果真是特别好的公司，稍微贵一点未必应该卖，不然往往买不回来，机会成本太大。第二，股票下跌的时候，检查当初买入的逻辑有没有问题，有问题就选择离场。第三，当初买入的理由是否继续成立，或者重要的负面东西增加到不能接受了，选择离场 34.优势买之前花很多时间，买之后还要花很多时间，尤其是当目标基本到达目标价之后，对价值 判断还是挺重要的。 35.投资不在乎失掉一个机会，而是千万不要抓错一个机会。花5元去买10元的东西这个不是大胆，而是理性。很多人这是缺乏理性，而不是胆量。 36.投资和投机：第一，投资就是把钱投入你找到的最好的公司，第二，投资动用大笔钱，不是小笔钱，第三，股价下跌时，投资的态度开心，投机的态度是恐慌 37.如何看待下跌。巴菲特甚至认为投资的时候买到底部是一个很糟糕的事情。因为你买到底部后，股价就会一路买一路涨，这样你就买不到更多的量。真正的投资者，其实是希望，在延续的价值波动范围内，在股票一路下跌的时候一路跟着买进，只有这样才能拿到更多更便宜的筹码。（这段话堪称经典，可见投资和投机的价值观相差多么的巨大！！！） 赏
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