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不论是经营活动，投资活动还是筹资活动，都有可能使现金流在 任意会计期间出现大的波动。那么，哪些因素会导致现金流发生重大 变化呢？ 在这周的“新三板论坛交流群”分享活动中，群友们讨论了有关 了现金流波动的原因。 概括来说，影响企业现金流变化主要有以下几个： 案例：华龙电子 2012 年，华龙电子被曝出现金流量异常的问题。财务数据显示， 2009-2011 年间，华龙电子每股经营活动产生的现金流量分别为 0.36 元、0.67 元、0.06 元，异常大幅下降是在 2011 年；再从每股净现金 流量上看，2009-2011 年数据分别为 0.05 元、0.22 元、-0.09元， 每股净现金流量在 2011年已经出现负值。 在一般意义上，现金流最能直接体现企业的经营活动，而一家公 司的现金流净额如果长期很低，甚至是负数，即使利润表上利润数额 为正，其资金链也可能面临问题。 华龙电子每股经营活动现金流量三年间不断波动与同期净利润 相对稳定，这样的波动与稳定形成了强烈反差。出现这种情况的原因 很多，可能是： 1.企业的营业周期较长，其利润表上的经营成果和现金流量表上 的经营成果出现较大异常是正常现象。 2.企业的利润结构中包括核心利润、投资收益和营业外收入三大 部分，而经营活动现金流量的口径与之明显不同。 3.企业存在一定程度的利润操纵，如通过增加存货、应收账款或 应收票据等方式来调高利润。 4.企业的财会人员和审计人员不会编制现金流量表。 此外，华龙电子隔年存货增加规模相当，但经营活动现金流量却 出现波动。出现这种情况的原因主要包括： 1.存货虽然增加了，但是企业与存货相关的应付票据与应付账款 之和增长得更快，导致企业的现金流出量并没有增加。 2.企业负的预付款大幅减少。 3.企业的销售回款情况好转并导致企业的经营活动现金净流量 出现波动。 案例：铁汉生态 2011 年，铁汉生态经营活动产生的现金流量净额分别为-101.30 万元、-220.21 万元、-298.45万元和-4,116.36 万元。 铁汉生态称，公司经营性现金净流量持续为负，主要是由公司业 务的快速发展所致。铁汉生态属于工程施工类企业，在工程项目各环 节需支付投标保证金、履约保函保证金、预付款保函保证金、工程周 转金等款项，同时随着公司所承接的工程项目的规模逐步扩大，工程 结算周期也相应延长，导致近年来公司在业务快速发展的同时经营性 活动现金净流量持续为负。 业务的高速扩张给铁汉生态带来较大的资金压力，工程项目配套 资金的不足，将影响公司业务发展速度，甚至导致工程项目无法正常 施工。 对现金流量表的分析主要存在以下误区 从各国会计的实践来看，有会计准则约束的现金流量表的编制历 史并非很长，只有二十几年。因此，对现金流量表的分析一直处于积 极探索的过程中。 很多人认为，只要企业各个会计期间的经营活动现金流量大于零， 其自身就能够实现经营活动的良性周转。实际上这是错误的。相当多 的企业的存货周转时间在一年以上（如房地产开发企业），结果必然 导致其利润的确认时间和现金流量的流入流出时间存在较大差距。 在这种情况下，企业在特定期间经营活动现金流量的结构和规模 更多地是体现在了当期经营活动中的收付款安排和管理状况，并不一 定反映企业的经营活动是否处于良性周转状态。 另一方面，即使是在企业存货周转非常顺畅的条件下，企业各个 会计期间的经营活动现金净流量不仅要大于零，还要有足够的支付能 力，因此，一般企业认为企业的经营活动现金净流量至少应为核心利 润的 1.2-1.5倍。 各类现金流量之间的内在联系 企业在经营活动和投资活动现金流量净额之和小于零，企业又没 有做储备足够的现金可以动用的时候，筹资活动应该及时、足额地筹 集到相应数量的现金，以满足上述两类活动的资金需求。 而在企业经营活动和投资活动现金流量净额之和大于零，并需要 降闲置余额的时候，筹资活动应适时地调整筹资规模和速度，并积极 归还借贷本金，在消耗上述两类活动积累的现金同时，降低资本成本， 提高企业的经济效益。 当债务融资到期时，企业在没有足够的自有资金积累的情况下， 企业应有能力适时举借新的债务或者通过其他渠道筹集到资金，以保 证到期债务如期偿还。因此，现金流量表中各类现金流量之间保持一 定的适应性和协调性尤为重要，它有助于企业提高资金利用效率，降 低资金短缺风险。 |
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