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（本图片来自于国海主推APP国海金探号手机炒股软件）
| 捷报频至，成长可期——立讯精密（002475）一季报点评 内容摘于《国海晨会纪要》，发布时间：2019年4月24日；分析师：王凌涛 S0350514080002（支持分析师，可在文末右下角点在看哦~） 平台化多维布局显成效，单季度业绩持续高成长。公司以生产电脑连接器起家，经过多年发展布局，目前产品线已包括无线充电模组、马达、LCP 天线、摄像模组、AirPods 整机代工、天线、滤波器和光模块、汽车线束、精密结构件等业务线，平台化多*维度的产品布局，为公司实现超行业一般维度成长提供扎实的基础，即使在消费电子行业景气度不断下滑的大背景下，公司仍实现了持续的高成长，连续四个季度实现超 50%的营收同比增长及三个季度超 70%的净利润同比增长，尤其是去年在几乎贯穿全年的中美贸易摩擦及下半年苹果砍单的双重重压下，交出如此答卷实属不易。 AirPods 口碑出货双丰收，承接整机代工订单增厚业绩弹性。AirPods 自上市以来广受市场认可，出货方面亦有不俗表现，实现了口碑及出货量双丰收，根据 Counterpoint Research 统计，2018 年 AirPods 约出货 3500 万部，相较于 2017 年的 1300 万部（CB Insights 统计）约有 169%的增长，三月份发布的第二代 AirPods 实现了更快的转换速度和接通速度、更强的续航能力以及搭载无线充电功能，这不仅将带来单机价值量的提升，同时，有望带动 AirPods 出货量的进一步增长。公司作为两代 AirPods 整机组装的主力供应商，未来将有望受益于 AirPods价值量及出货量的持续提升，业绩弹性将得到进一步夯实。 通讯、汽车电子有望成为未来业绩成长双引擎。公司近年来积极布局通讯基站及汽车电子两个领域，通讯基站方面的产品包括连接器/连接线、天线、滤波器和光模块等，且部分产品已导入通讯领域一线厂商中，汽车电子方面的产品则主要为连接器和精密结构件等，且通过外延收购的方式，切入到 Tier 1 车企供应链。5G、新能源车和智能驾驶等的市场空间均有望超过消费电子，公司在这些领域前瞻性的布局，有望为公司未来持续的业绩成长提供新的动力。 盈利预测和投资评级：维持买入评级。在我们去年发布的深度报告中已经明确阐述了公司的核心成长逻辑，当前，该成长逻辑仍然成立。而且，原先压在公司肩膀上的重担正逐步卸下：中美贸易关系渐趋缓和，苹果通过电商通路和官方网站多次调降产品价格刺激消费需求，加上近期苹果与高通的和解，对于苹果产业链可谓是长期利好。基于以上判断，我们预计公司 2019-2021 年净利润分别为 37.9 亿、49.7 亿和 64.2 亿元，当前股价对应 PE分别为 28.25、21.54 和 16.68 倍，维持买入评级。 风险提示：1）大客户产品销量不及预期；2）无线充电和无线耳机等渗透不及预期；3）5G 基站建设放缓以及汽车电子进展缓慢。
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