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嘉实科技创新混合型基金将于4月29日公开发售，基金主要投资于科技创新企业。 嘉实科技创新混合型基金拟任基金经理王贵重，5年证券从业经历，博士研究生，2015 年 7 月加入嘉实基金管理有限公司任TMT行业研究员，目前担任科技组组长。今天由王贵重先生拆解科技研究的内核。 观点摘要 1.科技的价值体现在对人类、国家和投资人三个维度。 2.科学的基础是不变的，技术的方向是可寻的。 3.两个定律+两个“全研究”+四步走
为什么投资科技 科技的价值，体现在对人类、国家和投资人三个维度。 对于全人类而言，科学技术是第一生产力，整个经济增长跟科技息息相关，科技在真正意义上改变了人类。 在国家层面，前三次的工业革命使老牌资本主义强国崛起，而随着我国的快速追赶，在以数字化为代表的下一次工业革命浪潮里领先。 对于投资人，指数化收益最能说明问题，剔除旧科技企业，新科技公司在过去十年中能跑出惊艳的超额收益。从更长周期来看，科技企业也有着显著的阿尔法，这表明新科技的收益是更高的。 从科技发展的演进节奏方面来看，过去50年间有5个不同的科技周期，分别是大型机时代，小型机时代，个人电脑时代，移动互联网，桌面互联网。 每个周期大概持续十年，都经历了从硬件创新到媒介变化，再到商业模式创新的过程。每一轮大约是上一轮设备数的10倍，市值也是上一轮的10倍，从图灵机诞生，香农创建信息论，肖克莱发明晶体管，再到后来的王安实验室、IBM等，每一轮都有新的玩家诞生，并延续这种节奏至今。 拆解硬核科技研究 科学的基础是不变的，技术的方向是可寻的。 嘉实基金从2003年便开始进行科技股的研究和投资，最早切入的行业是互联网企业，摩尔定律和梅特卡夫定律一直在指导嘉实基金的科技研究与投资。 科技是一个不断变化的行业，但其中又包括了一些恒定不变的基础定律。摩尔定律和梅特卡夫定律分别是微观世界和人与人关系的基础定律，当企业满足这两条定律时，也就基本符合科技发展方向了。 嘉实基金拥有行业中最大科技研究团队之一，12位投研人员均具有深厚的理工类学习、研究工作背景（包括电子博士、通讯博士、新材料博士），投研人员拥有5年以上金融行业从业经历，曾挖掘出多家优秀科技公司。 科技研究与投资具有全球化特征，嘉实基金对科技的研究可以归纳为两个“全研究”，即全产业链研究（包括一级市场、二级市场）和全生命周期研究（包括初创期、成长期、成熟期、衰退期）。 目前，嘉实已经形成对新能源、新材料、信息科技、人工智能、半导体、创新药等细分领域的深度基本面研究。 科技股的投资一般分四步走，即方向、节奏、公司和价格。 第一步看方向，根据摩尔定律和梅特卡夫定律等底层定律指导投资，预见科技的发展方向，看哪些科技有可能最终胜出。 第二步把握节奏，每一轮科技浪潮周期大约是十年，从硬件创新到媒介变化到商业模式创新，需要把握不同阶段的节奏。 第三看公司，通过空间、竞争、盈利模式、管理层、成长性、市场预期6大维度对目标公司进行全面刻画，寻找战略标的。 第四看价格，对科技股采取绝对估值为主，相对估值为辅的方式。 |
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