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1、问：科创板能涨多少？ 答：从资本市场制度建设看，中国期望进入到科技创新驱动的新时代，超级公司的行业结构需要转换。资本市场在近15年时间经历了中小板——创业板——新三板—“科创板”的积极尝试，承载“科创强国”“制造升级”的“科创板”正在推动资本市场走向新时代的开启。 从资本市场角度看，新板块设立会带动市场情绪的上扬，在短期内实现估值的明显提升。 如中小板市场偏向成熟的小企业，2006年设立后经历了8个月估值上升期，创业板则承接的上市企业更注重成长性与科技属性的新兴企业，2010年创业板上市后的6月到12月，6个月的时间里，创业板估值自60倍提升到73倍，同时带动着期间中小板估值从29倍提升至37倍。 如果简单从涨幅上说，2006年中小板落地，90日平均涨幅是73.27%，2010年创业板落地，90日平均涨幅是83.51%。对于新的科创板，投资者的热情自然也就非常高（投资有风险需谨慎）。 2、问：企业的投资价值如何呢？ 答：“科创板”企业正是符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营的企业，聚焦“硬核科技”的六大产业，且已受理企业自身成长性和净利率增长非常好。 第一，科创板已受理的91家企业中，仅1家2018年未盈利，且87%的公司满足主板/中小板上市盈利要求， 97%的公司满足创业板上市盈利要求。 第二，整体来看，成长性和盈利能力亮眼。这91家公司近3年的收入年化增速均值为50%，近3年的毛利率、净利率均值分别为52%、17%。 第三，同创业板前期91家公司相比，研发能力更胜一筹。科创板91家近3年累计研发/累计收入的均值达12%，而创业板起初91家上市前3年累计研发/累计收入的均值仅5%。 3、问：科创板基金的收益来源？怎么去赚钱的？ 答：（1）打新收益 一方面，科创板网下打新的配售比例和中签率相比A股有大幅提升；另一方面，科创板的战略配售不受股本大小的限制，而A股要求4亿股以上才能进行战略配售。 （2）成长性收益 科创板企业有较高的成长性，91家公司近3年的收入年化增速均值为50%，近3年的毛利率、净利率均值分别为52%、17%。投资这类企业能够赚到成长的钱。 （3）估值溢价 科创板企业不受23倍市盈率“红线”的限制，而且对比发现，科创板91家近3年累计研发/累计收入的均值达12%，而创业板起初91家上市前3年累计研发/累计收入的均值仅5%。因此会享受更高的估值溢价。 4、问：为什么不能错过科创板？ 答：（1）定位高，属于国家战略。 第一，总书记在进博会提出建立科创板，是资本市场顶层设计的高规格政策表态。 第二，从首次提出到细则落地仅117天，而同样历程创业板用了10.2年，推进效率极高； 第三，科创板定位精准，主要服务于符合国家战略、拥有关键核心技术、技术创新能力突出的科技创新型企业。 第四，科创板试点注册制、采取多制度创新，对构建多层次资本市场有重要意义。 （2）高质量行业和公司。 第一，科创板主要聚焦六大战略新兴产业：新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药。 第二，从科创板已受理公司看，产业分布合理与广泛。 （3）享受科技创新红利。 第一，借鉴百年美股经验，科技创新是引领长牛行情的重要引擎，而中国未来必然要从“中国制造”转型“中国智造”，所以布局科创板能够充分享受科技创新所带来的红利。 第二，科创企业多位于企业生命周期的进入期和成长期，这类企业可以通过投资于“高增长期”来赚取“真成长”的钱。 第三，科创板的投资者结构向机构投资者倾斜，更加理性和长期，能够更好地实现“价值发现”功能。 5、问：为什么大家都去抢科创板基金？ 答：科创板的投资者定位向机构、成熟投资者倾斜，因此，对于个人投资者而言，买科创板最好的方式是买科创板/科创主题基金。 （1）投资门槛限制。科创板要求个人投资者满足申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50 万元，且已参与证券交易24个月以上。 （2）专业性要求高。 第一，投资科创类企业需要对商业模式、行业空间、估值体系有充分的研究和洞察能力，而个人投资者相对欠缺； 第二，机构参与询价，对科创板IPO的定价话语权提升，更懂企业的“内在价值”； 第三，上市标准放宽，科创企业资质或参差不齐，“精选个股”难度增加； 第四，交易制度上，涨跌幅限制放宽，且科创板上市首日均可作为融资融券标的，风险放大下对风控能力也有较高的要求。 （3）配售上机构优先。 第一，个人投资者只能网上打新，不允许参与网下打新； 第二，配售规模和中签率向网下倾斜，而能够参与网下打新的只有公募基金等七类专业投资者； 第三，战略配售（封闭式科创板基金参与）不受股本限制，机构参与度提升。 （4）更纯粹更专业。 相比普通公募基金，科创板/科创主题基金会配备“最合适、最专业”的基金经理进行管理，更加纯粹也更加契合科创板的投资方向。 同时，第一批科创板基金都是大公司发行，具有充足的投研团队去覆盖科创板企业。 |
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