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常在河边走，哪能不湿鞋，A股投资者或多或少都有过踩雷的经历，笔者也不例外。 我在2017年年底时感觉蓝筹、白马涨幅过大，就把手中蓝筹股逐渐换为中小创的个股，但由于选股过于随意，仅仅将创业板中的个股按照市盈率从低到高排名，并筛选了自己看好的行业，买入了当时国内的“动力电池老二”坚瑞沃能，成功踩中了大雷，最终悲惨割肉。 坚瑞沃能原名坚瑞消防，主营业务为消防产品的生产销售及消防工程安装，自从2010年上市之后营收虽然保持平稳增长，但盈利始终原地踏步，甚至经常亏损，无法回报股东。再加上公司缺乏炒作的题材，公司股价一路下跌，从上市之初的最高点一路下跌超过85%。之后的2014-2015年虽然迎来了A股大牛市，但坚瑞消防难改衰股的本质，最高股价也仅比上市之初的高点高10%。股价不涨，着急的不只是散户，还有公司的实际控制人，如果没有高股价，大股东如何改善生活呢？ 坚瑞消防的实际控制人郭鸿宝先生为了广大中小股民的利益，决心提振公司股价，于是在2016年定增发行了7.16亿股（原公司股份的1.432倍）收购了沃特玛。沃特玛彼时作为国产动力电池巨头，营收和盈利规模远远大于坚瑞消防，因此这笔蛇吞象收购也被看做沃特玛借坚瑞消防的壳上市（创业板并不允许借壳上市）。  完成这次收购以后，坚瑞消防的主营业务不再是消防设备的生产销售和消防工程安装，华丽变身为前景无穷的新能源汽车电池，公司股票名称也变成坚瑞沃能。新能源汽车电池的生意不仅听起来高大上，做起来更是“赚钱”，2017年10月，坚瑞沃能公布三季报，前三季度净利润高达7.51亿；2018年1月底，坚瑞沃能发布业绩预告，公司2017年全年盈利5亿—6.25亿。  顶着国产动力电池第二把交椅的头衔，坚瑞沃能要业绩有业绩，要概念有概念，自然一改往日颓势，不仅躲过了熔断（公司在熔断发生期间刚好停牌），还从高位继续上涨了150%以上，最高市值达到了328.7亿。 郭总面对高速发展的新能源汽车行业和公司大好的前景，并没有过分贪心，反而选择向市场中的中小投资者分享赚取公司成长红利的机会，大幅减持公司股票。据Wind数据显示，从2017年9月底到2018年5月中旬，郭鸿宝减持次数高达30次以上，套现超2.3亿。除了减持，郭鸿宝还多次将股权质押套现。到2018年4月时，郭鸿宝及其一致行动人坚瑞新能源累计质押5.94亿股，质押率高达98.75% 。  卖的卖，质押的质押，精明的郭总把手中的股票全部变成了现金。然而到了2018年4月27日公司发布年报时，公司2017年竟然亏损了36.84亿，与业绩预告大相径庭。 为什么坚瑞沃能的业绩突然就变脸了呢？坚瑞沃能在2017年年报中披露了原因：受国家新能源产业政策补贴调整、子公司沃特玛业务扩张增速过快、 应收账款回款较慢，资金链紧张等综合因素的影响，造成子公司沃特玛净利润未达预期。同时，为更加真实、准确地反映公司截止2017年12月31日的资产状况和财务状况，基于谨慎性原则，公司对收购深圳市沃特玛电池有限公司时所形成的商誉计提了全额减值。  坚瑞沃能收购沃特玛时形成了46.13亿元的商誉，如果不计提商誉，坚瑞沃能还实现了约10亿的净利润，盈利能力如此优秀的子公司，为何要一次性计提全部商誉？ 对动力电池的发展历程有所了解的投资者都知道，过去动力电池有多种技术路线，包括磷酸铁锂电池、镍钴锰三元锂电池、钛酸锂电池等。其中磷酸铁锂成本最低，且安全性最高，沃特玛在磷酸铁锂方向上下了重注；三元锂电池能量密度最高，但安全性稍差，著名的特斯拉就使用了三元锂电池；钛酸锂属于小众技术，不仅成本高，并且能量密度低，董明珠投资的银隆新能源使用了钛酸锂技术。 国家为了促进新能源汽车产业发展，每年花巨资对行业进行补贴，滋生了许多靠骗补生存的公司。国家为了提升补贴的效率，引导行业良性发展，在2017年对补贴规则进行了调整，低能量密度的动力电池获得的补贴远远低于高能量密度的动力电池，梭哈压注磷酸铁锂的沃特玛等于直接被政策抛弃。 并且在网易清流工作室在2017年年中和2018年年初发布了《坚瑞沃能业绩暴增千倍:隐形关联方操纵巨额订单》、《坚瑞沃能真相:深圳惠州大量囤车，雇司机空跑》两篇文章，指出坚瑞沃能通过关联交易虚假销售，大量使用公司产品的车辆被闲置在空地上。揭露了坚瑞沃能旗下的沃特玛重大的骗补嫌疑。  普通投资者可能无法通过实地调研发现公司埋藏着的雷，但如果具备一点财务知识，在买入坚瑞沃能前能够简单翻看一下其财报，就能轻易发现其中的风险。坚瑞沃能披露的2017年3季报中，公司总资产达到317.38亿，其中包含118.43亿的应收款和营收票据，56.41亿元的存货，48.36亿元的商誉，三项之和达到223.1亿元，占公司总资产的70.3%，公司资产水分很重。而在公司的负债端，公司短期借款55.31亿元，应付款121.65亿元，偿债压力巨大。 我是在2017年12月13日买入的坚瑞沃能，买入后第三天坚瑞沃能开始连续停牌，我结合财报和负面消息分析，以为坚瑞沃能复牌后至少有5-7个跌停，没想到公司4月复牌后第三个跌停就打开了，我带着亏钱的伤痛直接全部砍掉。我砍仓时没有任何犹豫，因为在我看来，坚瑞沃能已经是一个坐拥淘汰技术，资产状况恶劣的垃圾公司，我挽回自己30%损失的最好办法就是先把犯错买入的股票全部抛掉。之后坚瑞沃能的股价持续下跌，从我砍仓的位置继续下跌了80%。 2018年4月29日晚，坚瑞沃能发布了2018年年报，公司再亏39.25亿元，净资产仅剩2亿，总负债高达159.92亿元，公司的命运基本已经写定了。同期披露的一季报显示，公司净资产已经为负值。让我感到意外的是，在年报发布后的第二天早盘，坚瑞沃能竟然涨停了！  一个净资产为负，一年亏损几十亿，公司业务毫无竞争力的公司，在市场上挂了50亿的价格，竟然遭到股民们抢购？有什么样的股民，就有什么样的市场；有什么样的市场，就会滋生什么样的公司。我实在不懂，对于这样的公司，还有什么值得期待的，难道又是为了梦想窒息吗？我只能说自求多福了。 |
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