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本章的目标是，剖析价格波动的动力和心理，第一，分析单个交易者的心理；第二，我会分析大众交易者的行为。我想说明的是，如果你了解了交易者行为的心理力量，你可以通过观察他们的行为从而知道他们对未来有什么观点。一旦你知道了交易者对未来的观点，那就能在一定状况下轻松地预测他们的下一步行为。 关于这个认知，它能帮助你了解一厢情愿的想法和市场有可能会向任意方向波动的差别，这一点很重要。你要了解市场行为下面的动力，你要学会区别不同的市场信息，你要学会知道市场信息是如何影响你的，你要学会区分扭曲的信息，这样你才能让市场告诉你它会怎么走。 市场的最基本元素是交易者。请记住，交易者是唯一推动价格的因素，其他的都是第二位的。什么是市场？只要有两个交易者愿意交易，一个愿意买入，一个愿意卖出，当他们对价格表示认同并成交时，这就是市场。 最新的价格代表了什么？在最后时刻，有人愿意以这个价格买入，还有人愿意以这个价格卖出，他们对这个价格表示认同并成交了。这表明他们对最新的价格代表的价值是认同的。 什么是买入报价？交易者为了买入而报的价格就是买入报价。什么是卖出报价？交易者为了卖出而报的价格就是卖出报价。交易者如何赚钱？赚钱的方法有两个，那就是低买高卖和高卖低买。 现在，让我们看看交易所场内是如何推动价格的，再看看交易者是怎么想的。 98．18卖出报价，卖家想卖在高价。 98．17现在报价，最新价。 98．16买入报价，买家想买在低价。 因为交易的唯一目标就是为了赚钱，所以我们可以认为交易者在建仓时是不会相信自己会亏钱的。必须有两个交易者对某个价格同时表示认同才能成交。然而，当两个交易者同意成交时，他们都认为自己接受了市场风险。换句话说，当两个交易者成交时，从下一秒开始，其中一个会成为赢家，另一个会成为输家。因为我们知道两个交易者都想成为赢家，没有人愿意成为输家，那么我们可以说这两个交易者对这份合约的未来价值的信念完全相反。所以，当两个交易者成交时，他们对未来的信念必须是相反的。买家认为他买的价格比较低，未来他可以在高价卖出；卖家认为他卖的价格比较高，未来他可以在低价买回来。 如果说从一下秒开始，其中一个会成为赢家，另一个会成为输家，我们知道他们都不会承认自己会成为输家。如果卖家认为卖出后的下一秒价格就会上涨，那么他为什么不等到更高的价格再卖出？买家也是同理。交易的特点就是只有一个方向会赚钱。基本上就是有两方力量在斗争，双方都认为自己对未来的看法是对的，只有一方会赚到另一方的钱。 如果债券期货的最新价是99．14，那么价格在什么情况下会波动到99．15呢？很简单，有些交易者愿意用更高的价格买入。这意味着相对于最新价，他没有采用低买的思路，他更愿意高买。任何愿意高买低卖的交易者都是有理由这么做的。 第一，一个交易者愿意高买或低卖，而不愿意低买或高卖，那么他一定对未来价值有一个强烈的信念，哪怕这个信心是恐慌造成的。第二，他认为最新的价格就是最低价格了。第三，他激进地采取了主动权，他认为在最新价卖出的人会亏损，在更低价格卖出的人亏损的更多。第四，他已经推动了价格，如果其他交易者认为新价格相对于未来偏低了，那么其他交易者就会买入，从而增加了动量。交易者平仓时也会拉升价格。另一方面，交易的另一方则被高价吸引而在高价卖出。他认为自己有优势，实际上他是高价卖出但是他没有制造波动，或者说是没有制造太多的向下的动量。他找到了一个顶部，希望市场不会继续上涨。 两个交易者的行为合在一起会如何？第一，这笔交易告诉我们，交易者在以最新价或更低的价格卖出时，他对未来价值的信念不够强。第二，交易者在以最新价或更低的价格做空或平掉多头仓位时，交易者不够激进。当在比较高的价格发生了成交时，这就形成了新的平衡，在之前的价格买入的人就是赢家，在之前的价格卖出的人就是输家。 所有的输家会继续持有空头仓位或加仓，以表明自己对未来价值的信心。因为当价格上涨时，他们认为更加有利于做空，所以他们很喜欢。如果说在价格比较低的时候他们就认为价格高了，那么当价格上涨到更高的价位时，他们会认为更有利于空头仓位。然而，与此同时，价格的上涨表明他们对未来价值的期望失效了。上涨表明卖家很被动，买家主动，买家更有可能向上推动价格。 买家在积极地向上推动价格，买家支付的价格越来越高，旁观者可以看出一些门道。这说明随着价格的上涨，卖家越来越少了。如果卖家少了，买家就要互相竞争并用更高的报价来获得少量卖家的成交。 价格的波动表明当前动量对买家有利。只有当卖家相对减少时，价格才会上涨。如果交易者支付的价格越来越高。价格就会离卖家的目标越来越远。最后卖家对未来价值的信念瓦解了，卖家就会一个接一个地加入了买家的队伍，他们开始互相竞争，报高价从越来越少的卖家手中买入。只要我说的这种情况一直存在，价格下跌的可能性就不大。 那么什么因素才会导致市场下跌呢？只有一件事，那就是买家开始兑现利润。当买家兑现利润时，他们就开始卖出，这样卖单就增加了。如果卖的人越来越多，就有排山倒海的气势了。最后，再加上一些经济因素的共同作用，其他的交易者也会加入进来，导致市场下跌。如果新进场卖出的交易者带来的力量很大，那么老的买家也会感到恐慌，导致下跌动量加大。 也许你能想象得到这种价格的上下波动。如果卖家比买家多平衡就被打破了。当买家非常有限时，卖家就会报出更低的价格卖出。 集体行为导致了所有的价格波动。价格的起落就像是双方在打仗，一方认为价格会上涨一一于是买入；另一方认为价格会下跌于是卖出。 如果双方并非势均力敌，其中一方就要占据优势。价格会沿着主力的方向越走越远，弱势的一方就会感到痛苦，他们很想避免亏损。最终，他们对自己的仓位没信心了，就会平掉自己的仓位，沿着主趋势建仓，从而增加了主趋势的动量。 主力会继续控制着市场，当大家都认为相关因素已经不存在了，价格走到头了的时候，趋势才会停下来。主力此时就要平仓了，这样就创造了反向的动量。 作为个人，如果我们没有能力推动价格，那么我们能做的事就是确认主力的方向并跟着主力走，当主力改变方向时，我们也跟着改变方向。 价格上下波动，就像潮起潮落一样，我们可以通过价格图表或点数图确认价格的波动。这些图表能够告诉我们各种力量之间是如何相互作用的。图表表明了交易者对未来的信念以及交易者信念的强度。 如果市场的最高点越来越高，最低点也越来越高，要想知道市场后面的走势，你可以问自己以下问题： 价格如何波动才能体现买家继续赚钱的信念？ 卖家何时会大举进场？ 持有多头仓位的买家会在什么价格兑现利润？持有空头仓位的卖家会在什么价格失去信心并平仓？ 买家在什么情况下会失去信心？新的买家在什么情况下会进场？ 要想回答这些问题，你要确认买家和卖家眼中的关键点，在这些价位，他们要么增加了信心，要么减少了信心。这样你就能找到答案。 实际上，我们所熟悉的行为模式和价格形态都能帮助回答这些问题。所以，我们要分析一下经典模式下面的心理因素。 推荐阅读： 学过那么多策略，为什么还是做不好交易？编者按：1997年，美国著名的“期货杂志”交易论坛上有一位自称“幽灵”的神秘交易大师，他把30年成功交易的经验，归纳为3个规则，并与助理阿瑟·L.辛普森通过对话交流的形式，毫无保留地公开了自己成功交易的秘诀和方法体系，迅速成为“期货杂志”交易论坛上的超级大热门。今天，我们来学习一下这名神秘交易大师的投资智慧。 文|阿瑟·L·辛普森，本文摘自《华尔街幽灵》 如果按照人类的自然天性去做交易，必然输到头破血流。人必须学会改变自己的习惯。 但是很重要的一点是：在交易过程中，交易者必须具体问题具体分析。 不是每个人都喜欢谈历史，但它是理解以前的行为和事件的一种方法，这样才可以筹划将来，交易也是同样道理。为了判断我们需要做些什么，由此来改变我们的交易风格（假设有的话），我们必须理解我们自己目前的行为特点。 如果不能吃一堑长一智，人会屡次犯同样的错误。在我们能够对什么是正确的情形做出任何判断之前，我们必须知道什么是正确的反应，什么是错误的反应。 正确的反应在大多数情况下都是相当明显的，例如多数交易者在预测市场走势时的表现是比较好的。正确的行为则不同，它是一种学习的过程，并非总是那么明显，在了解正确的行为这方面，一些交易商比其他人的做得要好。 动物比人更容易研究。假设你家的狗不知道被烫意味着什么，可以给它做一个简单的行动实验，并看看有什么结果出现。在过去，壁炉还是用煤烧时，在炉子里放点玉米壳和玉米杆让炉火大一些，这会让其它的煤燃烧得更好。这时你将炉盖放在地板上的耐火材料上。因为狗喜欢温暖的地方，它会跑来躺在炉子旁边。当狗不小心躺在这个炉盖上时，它会发出你在交易场地也能听见的夸张叫声。狗可以本能地学习行为习惯改变。它绝不会再次躺在一个炉盖上。这是正确的行为习惯改变吗？ 同样地，狗也从不会躺在冰冷的炉盖上。行为习惯的改变会使狗免于再次被烤焦。上面的这个例子是正确的学习后的行为。同样的道理，你弟弟将热马蹄铁扔在地上，他绝不会再捡起另一个马蹄铁。 你会发现交易者也是这样学习的。他们遭受到了很大的损失后，绝不会再次接受同样的建仓信号。但是，这不是一种正确的学习行为，而是由于某次事件的结果所产生的本能反应。这只不过是我给你的其中一个例子，让你了解到对于成功的交易来说，行为习惯的变化是最重要的因素。 除非交易者能够对突发事件做出正确的反应，否则他们根本无法期望成功。交易者需要建立在他们的交易中能够生存和成功的诸多行为反应系统。 在一个像交易这样的失败者游戏中……一开始时我们就是与大多数人对立的立场上，在被证明是正确的以前，我们假定我们是错的！直到市场证明我们的仓位正确之前，我们必须不断地减仓或清仓（我们不假定我们是正确的，直到被证明错了。我们让市场去证明正确的和不正确的仓位）。 我们在与大众相敌对的立场开始游戏，直到被证明正确以前，我们假定我们是错的。 通过说明交易是一个失败者的游戏，我们在每次建仓时都会有不同的考虑。同样，通过说明我们在与大众相敌对的立场上开始游戏，直到被证明正确以前，我们假定我们是错的。我们不应该在错误的假定下交易，因为如果我们认为每个人都可能会在交易中盈利，则我们的行为将会基于盈利保护而不是止损保护。换句话说，我们关注的焦点将会是什么时候获得利润，并没有考虑到会损失得更多。 当我们建仓的时候，需要将正确的假定能与正确的行为结合在一起。只有假定正确，行为才会正确。 我们将会专注于保护自己，而不是首先期望盈利，这就是行为习惯改变。在交易中，这一点和任何进退决策都一样重要。 接下来从规则中我们知道，通过空仓来保护我们的仓位是正确的，除非市场证明应该建仓。这是正确的行为习惯改变，而不是让市场来提醒你正在亏损。 当市场提醒你正在亏损时，你作出的离场反应并不是通过本能，因为除了你的胃可能不舒服外，没有什么事情真正发生。那种不舒服的感觉，或者你身体其它的化学变化，不会教会你关于正确行为的任何事。 事实上，当你的身体发生化学变化时，你会变得更勇敢。因为它是一种自然反应的保护。这并不是你想要学习的行为。实际上，你永远不会去主动思考令你感到不舒服的市场变动。它是具有破坏性的，没有经过学习改变，你是不会有正确反应的。 规则能够使你从曾经经历过的困境中摆脱出来。处于困境中的你，在交易的大部分时间里会做出错误的决定，虽然也会有例外的情况，但通常不是在你刚开始交易的时候。所有的交易者必须从某个仓位开始交易，为什么不尽可能正确地掌握这一规则呢？ 奇怪的是，我们从揭开覆盖在这些规则上的神秘面纱开始，却对这些规则的要点和我们的行为避而不谈，而一旦我们触及这些要点，它们看起来很混乱。这显得在交易这样的复杂领域中，我们却没有一个可遵循的计划。 让我们讨论一些行为遵守和行为习惯改变的例子怎么样？我们先从一个乘坐电梯的行为开始吧。 我想知道大多数人在某种特定情况下的想法。我们可以将普通人和交易者相比较作为一个重要指标，我想要看看，在一些譬如乘电梯这样的情形中，他们是否有不一样的考虑和反应。 我们有足够的变量来把行为归类，这是既简单又复杂的工作。虽然不够科学，但是这样做确实对提高思维能力有好处。下面我来提供一些具体细节，而不从中总结出结论，结论请大家自己来做出。 我们在远离交易区的地方，观察最高层电梯间的情况。我们观察的第一组人是那些正等待上电梯的交易员，我们要看这些人会有什么样的行为。 我们设计了电梯到达时将要出现的两种状态。第一种状态是电梯一开门交易员就立即挤进电梯，第二种状态则是在电梯开门时他们会先向后退，以便里边的人出来。通过使用这两种状态的二进制输入方式，我们就有了一个很好的计算程序。 在同一地点，我们观察的第二组人也是交易者，不过他们没有交易马甲，是场外交易者。为了了解那些未来交易者的行为，我们还增加了第三组人员进行观察。 在他们不知道实验内情的前提下，我们将他们带上顶层进行观察。 实验结果相当令人吃惊。电梯到顶层刚开门，大多数人就会使劲往里面挤。他们没有考虑到会有人下电梯，甚至当电梯里的人还没来得及出电梯之前，一些人就会挤进去。这显得得奇怪，大多数等在电梯外的人没有意识到电梯到了顶层： 所有在电梯里的人都会出来的，当电梯到达时，他们竟然就堵在电梯门口。 也有少数人会向后退一步，他们意识到里面的人要先出来，外面的人才能进入电梯，他们没进去之前电梯是不会关门下降的，于是他们会等到最后进去，而且到目的楼层时，他们还将是第一批出电梯的人。我不会提醒你们三组人中哪一组做得最好，因为你自己决定你将作出何种反应。 这个小实验之所以重要，是因为做交易与乘电梯没有什么根本区别。市场会出现上扬和下跌，趋势可能看涨、停滞和看跌，而交易者在一定时期段内是不会作出反应的。电梯乘客的行为习惯改变很难发生，交易也与此一个道理。谁会教你这些呢？ 好，现在我们观察到了行为的发生，接下来我们应该提醒那些将要进入电梯的人，他们必须先向后退，因为和下电梯的人挤在一起的话，电梯将被塞满。他们听从了我们的意见，不再争先恐后往电梯里走。好，现在我们就有了一个自己的行为习惯改变。但是它对那些将要成为交易者的人来说，是正确的行为习惯改变吗？是的，在这里对他们是有用的，这正是我们要告诉他们的。 好了，我不想再重复，但还是忍不住重提一下：交易与此同理。交易者大多通过被告知提醒来改变他们的行为。 但是， 对交易者来说这是正确的行为习惯改变吗？ 答案很明确--不，完全不是。 交易者必须进行深入的研究学习，才能知道在所有可能的情况下，正确的行为习惯改变是什么。为了理解何种行为在交易中能使他们达到成功，他们将要花费很多精力去搜寻答案。 你应该能理解我这样说的理由。在交易者最初开户时，从来没有人向他们强调过，知识和行为习惯改变是成功交易的必要条件。 初入市者有足够的资金证明自己有资格入市，也明白那些开户时得到的公开文件中说明的风险。但是，没有人提醒他们，去学习了解在各种交易情形下的行为。 你瞧，行为习惯改变是你自己的责任而不是别人的。我不能红口白牙地教会任何人某种行为。我认为我所能做的事情就是告诉你，在交易中没有正确的行为习惯改变计划的话，你是根本不可能成功的。我自己也完全一样，没有这种行为习惯改变的计划，我是绝不能在交易场里生存到今天的。 行为习惯改变能给交易者很多指导，并且相对于不同的专业人士还有着不同的定义。所有成功的交易计划都包含了某些行为习惯改变的因素。我认为，最好的计划是那些表达了正确交易行为和正确交易反应的计划。 还有一个问题就是读者对于模仿高手来改变自己的行为，从而成为一名成功的交易者很感兴趣。我用这个例子来解释这个问题。 某个篮球训练营地，有30多个学生正接受提高投篮水平的训练。有一半人去了体育馆外，并被告知坐下来以意念练习自由投篮。另一半则呆在体育馆内，实际练习真正的自由投篮。就这样持续了三天的训练。到第四天，所有的人都进行了一百次自由投篮的测试，结果在体育馆外面练习的学生们反而成绩更好，尽管这三天他们根本没进行真正的投篮练习。 主教练感到很吃惊，他问外面一组的教练，学生们为什么会做得这么好。后者回答说：“先前，我的大多数队员都是对着篮框投篮，经常会投在篮框的下面。于是我每天都点他们的姓名，告诉他们要将篮球投在比篮框高的地方，而不是直对着篮框。三天后，这种投篮的方式已经变成一种下意识的动作，真正投篮时他们的投篮水平就提高了。” 现在我不用描述那位主教练面部的表情，但是你能想象到他张口结舌不可思议的样子，对主教练来说这真的是个意外。交易与此是一个道理，你不能排除所有可能出现的情况，任何情况一旦发生，都要做出正确的行为反应，这就需要你的深谋远虑。 你看，体育馆外的篮球教练找到了他的队员大多数情况下投篮不中的原因，并运用这个知识进行改变。一般来说，篮球碰到篮框时是不能突破篮框边的阻碍的。 教练谆谆告诫他的学生们，投球一定要高过篮框边。尽管学生们没有实际投一个篮，但是通过强化知识，他们能够改善自己的行为。他们可以将知识和行为习惯改变结合起来。 我想要给你一个众所周知的说法， 而且这种说法在交易的过程中也是很实用的。 在行动之前你必须要深思熟虑！我对此是深信不疑的。我们只需要指出，为了有更好的成功机会，他们必须将篮球投得比篮框边高一点。如果他们期望获得成功的话，他们在交易生涯中必须研究从知识中学到的行为习惯改变。 在将来这样的事情会经常发生。小交易员将知道，他们可以比大资金交易者对市场反应更快。当小交易员知道如何去运用这种知识时，他们经常会获得优势地位，但前提是他们必须熟悉这些规则。他们所需要的并不是我的这些特定规则，而是符合他们自己需要的规则。 交易有很多要点，但是经常被人忘记或者误解的一个要点是：交易是失败者的游戏，经得起失败的人是最大的获胜者！ |
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