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（欢迎关注公众号：看财报买股票(微信号:kancaibaomaigupiao)。关注即有投资大师书籍免费赠送。每天分享优质原创文章、优秀股票和优秀、热门企业财报。） 近日，某白马股药企财务造假引起了广大投资者的关注。该企业通过粉饰财务报表的做法居然凭空捏造出近300亿元的现金收入，实在是让人瞠目结舌。 很多人在药企造假被爆出后开始说价值投资在A股市场根本不可行，原因就是企业的财务数据都可以造假，还有什么价值投资可言。说这样话的人其实并不懂得什么是真正的价值投资，连最基本的企业财务报表都没看清楚何谈价值投资？如果我们深入的研究一下这家暴雷的企业就会发现，它的财务数据其实很一般，真正懂得投资的人并不会选择它，而且在现金流量表当中问题尤为明显。 一个企业财务造假其实通过它的财报是可以看出来的，其中以现金流量表为最基本的判断方法，原因我们在之前的文章中说过，现金的流量与银行的记账有关系，一个企业拉着银行一起造假的概率几乎为零，那么我们应该看现金流量表中的哪些数据呢？ 1、现金流量比率。 现金流量比率就是一个企业年营收现金对流动负债的偿还能力。计算公式为：现金流量比率=营业活动现金流量/流动负债。 该比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。比率越高，说明企业的财务弹性越好。不同行业由于其经营性质的不同（服务型、生产型），经营活动产生的现金净流量的差别较大，因此行业性质不同的企业该比率的变化较大。现金流量比率的值以100%为最佳。 2、现金流量允当比率。 现金流量允当比率的计算公式为：最近五年度营业活动净现金流量/最近五年度(资本支出+现金股利）。 这个比率大于100%则代表公司最近的5个年度，靠正常的营业活动所赚进来的现金流，大于最近5年为了成长所需的资本支出、存货和固定要发给股东的现金股利。同样也代表公司最近5年不需要对外借钱就可以活的很好，不太需要看银行和股东的脸色。这个比率的值显然是越大越好。 3、现金再投资比率。 现金再投资比率表示企业可以用于再投资的各项资产，这个该比率越高，表明企业可用于再投资在各项资产的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。一般而言，凡现金再投资比率达到8%和10%的，即被认为是一项理想的比率。 公式为：现金再投资比率=业务活动净现金流量/（固定资产+长期投资+其他资产+运营资金）=经营现金流量/资本性支出 公式中的分子就是：公司通过运营赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东现金股利。而分母中的这四项资产再加上流动负债其实就是构成总资产的全部，因此，只要将总资产值减去流动负债就能得到分母—用于再投资的资产值。两者的比值就是现金再投资比率。 以上为现金流量表主要数值的计算方法，公式虽然看起来复杂但是运用起来其实并不难，各个上市公司的财报当中都会对这些数值列明，随时可以查看。现金流量看出企业财务是否造假只是一种简单的手法，还有很多指标可以参考，就不在这里一一列举了。我始终坚定的认为在A股市场价值投资是散户可以获利的为数不多的手段之一，那些宣称价值投资不可行的人多半是不懂得什么是真正的价值投资。。本文不构成投资建议，如果对你有所启发欢迎转发、关注。 |
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