 2019年R15最新十年排名——兴业终退出俱乐部，海天首进夺亚 编程浪子的投资世界 2019-05-05 【2019年R15俱乐部现役成员合影】 格力电器、海天味业、贵州茅台、海康威视、美的集团、信立泰、洋河股份、华东医药、崇达技术、承德露露、恒瑞医药、东阿阿胶、伊利股份、大华股份、荣盛发展、福耀玻璃、云南白药、青岛海尔、金螳螂、万科A、招商银行、国药股份、片仔癀、国电南瑞、苏泊尔、东风股份、正泰电器、长春高新、天士力、古井贡酒、艾华集团。 剔除榜外：宇通客车、龙马环卫、安信信托、兴业银行、中鼎股份、九阳股份。 定义说明： 【R15俱乐部】 特指由那些符合严苛版R15标准的公司作为成员组成的俱乐部。 【R15排名】 对所有公司按照R15特性进行的综合排名，排名越高，理论上越接近R15俱乐部，但也不是一定的。比如，有的公司可能因为某一年表现很差而未进入俱乐部，但，排名却比一些R15俱乐部成员排名高。 劳动节爱劳动，每年五一必有一项不可少的劳动，就是R15排名。这是一张只关乎价值，无关乎价格的排行榜。希望寄此找到那些具有长期竞争力的最优秀的R15公司，长期关注。 每年选在五一发布，除了爱劳动，主要是考虑到A股市场在4月底所有年报都公布完毕，可以第一时间更新。另外，这是一个10年的保守排名，周期比较长，只有那些久经沙场的成熟的老将才有资格入围。其实还有很多优秀的新生代公司，因为没资格，并没有参与排名，因此这个排行榜是体现不出的，但在我每年的5年排行榜中却活跃他们的身影，那里也是R15的摇篮，所以从去年（2018年）开始同时附上5年排名前列的公司，希望从中可以找到年轻的未来R15。 闲话少叙，言归正传。 从今年的排名结果看，总体情况仍旧比较稳定，大部分老油条还是稳坐江山，排名保持前列，这是由R15特征决定的，因为R15看重的长期竞争力，而长期竞争力注定是一个厚积薄发，变化缓慢的过程，优等生不会一下子变为差生，差生要变优等生也非常困难。而能进入俱乐部的公司更是百里挑一，凤毛麟角，本来就非常稀少，变化慢，这本身就是一个巨大的优势，增加了确定性，但这对R15投资者也提出了一个至关重要的要求就是：定力。 尽管排名稳定，不过今年的俱乐部成员数变化却比较大，新进13家，退出6家，最终俱乐部成员数净增7家，从去年的24家暴涨到31家。他们是（按R15总排名序）： 格力电器、海天味业、贵州茅台、海康威视、美的集团、信 立 泰、 洋河股份、华东医药、崇达技术、承德露露、恒瑞医药、东阿阿胶、 伊利股份、大华股份、荣盛发展、福耀玻璃、云南白药、青岛海尔、 金 螳 螂、万 科 A、招商银行、国药股份、片 仔 癀、国电南瑞、 苏 泊 尔、东风股份、正泰电器、长春高新、天 士 力、古井贡酒、 艾华集团。 俱乐部成员新进了13家（下划线部分），不像以往，新进的往往是一年游的新贵，今年让人振奋的是其中超过半数是如雷贯耳的大佬归位，包括海天味业、美的集团、伊利股份、福耀玻璃、青岛海尔、万科A、长春高新、天士力。其中，海天味业首次进入便在总排行榜中力压贵州茅台获得亚军（第2名）。以前未进，也是因为年限不够。作为快消品龙头，未来极大概率有望成为新的老油条，长期霸占排行榜。而另一只美的集团，虽然也是新进，但其实早就是老油条了，只是因为曾经有过从美的电器到美的集团的整体上市变更导致数据断档，这次手工补足数据，得以归位。总之，真正牛X的公司终会在排行榜中显露头角。伊利股份则是典型的老油条归位，我也早已将他视为俱乐部成员。但，从客观数据上因为2008年的灾难让其委屈了10年之久，这次终于脱离枷锁，排名相比去年整整上升了1916名直接干到14名。福耀玻璃则是R15俱乐部最早的一批元老之一，R15俱乐部的常客，这次只是例行回归，值得长期关注。青岛海尔作为家电老牌公司，现在才进俱乐部实在也是有点委屈，无奈行业对手太强劲，能在俱乐部有一席之地终算有了一个名分，应该满足了。万科A，一直是半只脚踏进俱乐部的大佬，只是08年真的害人，很多大佬被这个硬条件卡死了。长春高新，大名也是如雷贯耳，进入俱乐部一点也不奇怪。天士力毫无疑问是一家好公司，但今年ROE表现并不突出，随时都可能被扫地出门，无奈俱乐部要保持高端会所名声，门槛不高一点也不行。今年，当然也有耳熟能详的中坚力量新加入，如国电南瑞、苏泊尔、古井贡酒。其中，古井贡酒的B股值得关注。因为，一般R15成员的软肋就是市场售价太过昂贵，而B股市场又是出了名的便宜（价值洼地），如果两者集于一身，则往往预示着优质低估双优的机会出现。所以，如果一个R15俱乐部成员同时存在B股，这种标的都值得关注。新进的只有两家是不太熟悉的新贵：崇达技术和艾华集团，值得研究一下。同时，不幸被踢出俱乐部的成员也不少，共有6家，他们是：宇通客车、龙马环卫、安信信托、兴业银行、中鼎股份、九阳股份。踢出的公司中，其他感情不深，单说兴业。在银行业整体低迷，ROE不断下滑的大环境下，兴业银行能坚持到现在其实也是相当不易，尽管被踢出俱乐部，但相对于其估值，作为银行双杰，还是具有非常大的吸引力，整个A股市场性价比能出其右者寥寥。到此为止，R15俱乐部中银行业仅剩招商银行一家硕果仅存，独立支撑，短时间不会有同伴来相陪了，按照俱乐部门槛规则，兴业银行回归最早也得十年后了，所以，小招，为了银行最后的荣誉，请坚持住。 剩下的俱乐部老成员，头把交椅仍被格力电器把持，贵州茅台则被新进海天味业挤占，掉了一名，委屈的排在第三获得季军。海康威视宝刀仍不老，上升3名，获得第四。接下来的是信立泰上升5名，排第7。洋河股份下降3名排第8，在强手如林的白酒中，以他的品牌力，我觉得真的是非常了不起。华东医药排第9名。排在10名开外也有很多顶级老油条，如恒瑞医药、片仔癀、云南白药、招商银行。瘦死骆驼比马大，有些老油条尽管业绩低迷，但仍然凭借其多年积累的深厚功力在排行榜中占得一席之地，位置靠前，如承德露露、东阿阿胶，这种功力尚在的公司一旦度过低迷，随时可能焕发青春。所以，仍然值得长期关注。其他的老成员，既然能成为俱乐部的一员，虽然，可能没有那么顶级，但都是优秀的公司，都值得一再关注与研究，因为，他们老实，所以，比明星更容易出现便宜的机会：大华股份、荣盛发展、金螳螂、国药股份、东风股份、正泰电器。 未进入俱乐部的公司，值得关注的优秀公司，还是双汇发展打头，排行榜第6，无冕之王。因为，2011年业绩差了那么一点点，无法进入俱乐部，但我心中他一直都是标准的R15。万华化学，99分，排行榜16位，亦是如此。老凤祥，99分，排行榜19名，和古井贡酒一样，关键是，他还有B股！五粮液，排行榜51名，98分，只是因为0.07%的微小差距错失俱乐部资格，但仍不失为我心中的R15俱乐部成员。中国平安，排行榜60名，98分。10年平均ROE17.64%，5年平均ROE18.87%，最新ROE20.91%，客观数据离俱乐部门槛有一定差距，但她是我心中顶级的R15。泸州老窖，过去平均ROE高达28.43%，仅凭这一数据就可入围关注名单，而且其分红长期慷慨，说明赚的是真金白银。华夏幸福，过去10年平均ROE达到恐怖的34.68%，尽管有很多应收，但债主是政府，我认为是优质债主，赖账的可能性接近于0，如果能保持这样的ROE，未来不仅能进俱乐部，还当是三甲之列，值得严密关注。 另外，五年排行榜前列的一些公司也值得关注，他们是（位于top 1%，5年得分100分，前面提到的不再重复列出，仅列出前面未提到的）：飞科电器、养元饮品、海澜之家等。 另外，没有排在前列或没有提到，但我认为值得关注的还有：同仁堂、安琪酵母、涪陵榨菜、洽洽食品、汤臣倍健等，这些很可能是未来R15俱乐部成员。 附：其它排名图表     |
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