出售光伏电站成为企业改善现金流的“最后一根稻草”？

3月，普华永道中国及德国莱茵TÜV集团联合发布的《2019中国光伏电站资产交易白皮书》指出，中国光伏电站资产交易将朝着三个趋势发展：第一，从增量市场向交易市场发展，行业集中度和整合会进一步提升；第二，普通地面光伏电站趋于行业规模化整合，分布式光伏电站交易将呈现多样化发展；第二，光伏项目融资方式将逐步成熟。

“光伏项目自融资方式将逐步成熟”这一趋势在去年531新政强力收僵之后亦有明显体现。光伏新增装机全面放缓、受国家补贴兑付延后以及经营风险影响，为了提高自身抗风险能力，避免业绩持续下降甚至亏损，光伏企业纷纷通过出售低风险投资的光伏电站来解决现金流问题。

电站交易频繁

或因补贴缺口造成企业现金流压力

不少光伏电站持有量较大的企业补贴拖欠数额已达数十亿元，且正在以每个月上亿元的速度增加，投资企业承受了巨大的资金压力，其中民营企业处境尤为艰难。这也导致不少民营企业纷纷出售手中电站资产，以改善企业现金流。

19年至今有消息可查的的电站交易额已超过800MW

1、2019年2月1日，协鑫新能源间接附属公司苏州协鑫新能源及宁夏协鑫新能源出售80MW电站。

2、2019年2月27日，振发新能集团有限公司出售50MW电站。

3、2019年3月22日，熊猫绿能出售丰县23.8MW电站17%股权。

4、2019年3月28日，协鑫新能源向五凌电力出售下属项目公司(汝州协鑫、新安协鑫及江陵协鑫，共280MW光伏项目)55%股权，总代价为2.46亿元。

5、3月28日，江山控股有限公司与中广核光伏开发有限公司订立协议，出售樟树30MW光伏电站项目公司的全部股权，总代价约为人民币1.10亿元。

6、2019年4月25日，顺风清洁能源发布公告称，为优化集团的股权及资产结构，公司宣布现正与若干潜在投资者就可能出售若干位于中国境内合共300兆瓦左右光伏电站的交易进行初步磋商。

“五大四小”央企国企成为电站收购主体

谙熟套路规则严苛

根据TÜV莱茵数据，5·31新政后不到半年，公开信息的光伏电站资产交易数量、容量、金额均超过了前三年的总和，共完成11起交易总计1295MW，交易金额近90亿人民币。出售电站可以改善企业流动资金及去杠杆化，但也要承担一定风险，因为光伏电站项目规模较大，生命周期跨度较长，考虑到偿债覆盖的风险系数，债务端通常需要有更长久期长期金融负债予以匹配。

目前光伏电站交易主要存在五大难点：

1、出售方电站报价过高；

2、股转前出售方仍有债务未清；

3、收购方要求电站收益率达到10%以上；

4、已并网的电站是否纳入补贴名录成为项目优劣评估的主要参考依据；

5、项目的“合规性”堪忧（主要查看项目各种手续是否齐备完善）

光伏电站投资领域历经近几年的火爆发展之后，正逐渐趋向理性。但在投资收益率吸引若干掘金者进入之时，大量存在手续不完备等各种风险的光伏电站蜂拥拔起，在补贴拖欠愈发严重的时候，这些光伏电站或将那批“冒险者”拖入悬崖边缘。

365光伏综合于：光伏资讯等