懒残博士:关于趋势跟踪的片言只语

（感谢afa_hu兄，将我近期的一些关于趋势跟踪的言语搜集起来。这些话是随口而言，有些不够严谨，但不断检讨，方能更加进步。所以将其贴在这里，并不定期经常更新，总体感觉，我越来越觉得，我本质上最适应做的是指数的趋势跟踪，对于封基、股票，都应慢慢淡出。每个人有自己的能力范围，正所谓不博二兔。我一定要争取做到人如其名，又懒又残，持有指数基金轻松超越大盘）

趋势跟踪长期来说肯定是远超大盘的，这个没什么疑问。可惜论坛大部分是价值投资者，所以楼主的同类未必很多
我本人是很铁的趋势跟踪者，我现在的操作也是用深100跟踪趋势，不过操作的标的是锐进。
对于价值投资和趋势跟踪哪个好，我觉得没争论的必要。各花入各眼。从历史上看，这两者都能够赚钱。而亏钱的基本上是伪价值投资者或伪技术图表论者。

 

我跟兄的观点一致，利用指数进行波段操作（确切地说是趋势跟踪）。之所以用指数，一是避免庄家操纵，导致波段失真。二是避免频繁换股，影响操作心态。我认为好的标的应该要具备两个特征：一是长期历史表现上佳。二是波段明显，不易受权重股操纵。从历史数据来看，中证５００、中小板和深证１００是很好的品种。上证民企历史表现很优异，但其波段性不太明显，因为它属于综合类指数，大中小盘都有，也就是说走势不太鲜明，这可能会对趋势跟踪的误差有所影响。如果要同时跟踪两类的话，这两类指数最好是互补的，否则就不若专心跟踪一种了。以现有标的来看，其实银华锐进显然是最好的品种了。大盘牛市时任何指数都不很难超过锐进。
但现在确实有ETFER兄所说的两个问题：一是指数数量过少，容易受权重股操纵。比如上证民企近两年来受第一重仓民生银行影响，表现明显不如以前。二是杠杆基金容易受市场情绪影响出现溢折价，这时候很容易影响操作系统的稳定性。我过去几个月一直在设法解决此问题，但似乎也很难完全解决。这也是我配一部分封基的原因吧，避免突发性的暴跌严重影响心态。
单从锐进某一段时间涨幅来看，实现暴利似乎很容易，但我觉得事实并不容易的。如果简单模拟锐进走势，按照我的系统，过去五年可以实现上百倍的涨幅，但我知道这绝无可能实现。人不是机器，不可能做到如此冷静坚决地操作。所以我觉得波段操作，只要知道肯定远远跑赢大盘就行了，但并不需要吹毛求痴精益求精地一定要强求达到多高的效率，那样也许会适得其反。对于人性的弱点，我们都应该理解并体谅，毕竟那也是我们的一部分啊。

 

其实最好的指数也许是上证新兴指数或中证新兴指数。一是历史表现超强。二是符合国家未来发展方向。三是采取等权重方法，任何单只股票都无法操纵影响整体走势。目前上证新兴已获批，中证新兴也很快就会获批。出来后增添一个很好的标的。另外，中证５００的杠杆基金应该也快获批了，这也是长期好东东。
如果以后各类行业指数基金、杠杆指数基金多出一些，甚至出现反向etf，再搭配现有的封基和债基，我觉得买股票真的是毫无必要的事情了。

 

　我觉得既然做波段，做好的方法就是跟踪指数。因为指数是客观的。我们只要捕捉好趋势就好了。像同B这种就有问题，你不知道他什么时候加仓，什么时候减仓，也不知道他什么时候折价扩大，什么时候折价减小。真的很头大。现在论坛不少人是赌大盘下跌幅度不大，同庆B的折价大，到期日近，这是一种价值投资的方法，应该说有其道理。但这种越跌越买的理论跟趋势跟踪是相反的。所以我觉得同庆B不是一个好的标的。
　现在的指数杠杆基也有折溢价导致波段失真的问题。打个比方，深１００走势良好，锐进溢价8%，是否要出？又或者倒过来，大盘已经向下，但锐进折价5%，你舍不舍得出？以前还好，锐进、双喜折溢价都很快会被纠正。自从申万进取这个变态出来后，真是晕了。现在动辄溢价１５%以上。真的没法跟踪了。可是不跟踪杠杆基而跟踪普通指数又明显降低了效率。而如果直接跟踪杠杆基而不跟踪母基，又违背了跟踪指数的初衷。这真是一个头痛的问题。
　其实开发杠杆基也应该开发成etf类的，这样可以一劳永逸解决折溢价问题。另外回楼上朋友，反向etf确实就是类似于做空的方法，已经有基金在研究开发了，应该很快就会有了。到时候趋势投机一定会大放异彩。我相信以我们中国人的性格，即使经济达到发达国家水平，股市也会大起大跌的。何况我们离发达国家水平还远。

 

另，中盘指数跟深１００指数其实走势高度一致。包括小康指数，也类似。相关性强倒没关系，某种程度上还是优点。比如小盘股行情你就做中小板，大盘股你就做上证周期，以后如果有医药指数之类就更好。如果几只股票对冲，当然能冲淡下跌，但同样上涨时也会不齐心。当然，有个例外就是你挑到几只绝对牛的股，独立庄股之类，但这个难度太高。股票有庄家控盘因素，容易暴涨暴跌，这样容易造成跟踪人的心理浮动。我觉得趋势跟踪的方法并不难，只要稍微懂得原理，你的系统跟我的系统都可能获得很大收益，但可能跟实际是两码事。要把执行这个环节算上去，实际的效益就比模拟的系统效益差多了。我的工作比较忙，如果选择个股，碰上暴涨暴跌，如果没法及时出，心理压力太大，指数相对稳定些。当然这个因人而异了，也祝兄获得大丰收！
十月份的行情基本上大中盘行情，上证周期、小康指数、上证中盘表现都很好。即使上证５０、超大盘也不赖。关键还是目前推出的指数太少，同质化太多，如上证５０、上证央企、上证１８０、１８０价值、１８０治理、１８０社会责任，其实都是金融类指数，推出越多越无趣。应该多一些行业指数。如深证创新、巨潮装备及中证医药、中证消费之类。甚至像深市的建筑指数虽然貌似垃圾股云集，但这几年的走势超强。当然，基金公司对这些牛指都没兴趣的，甚至普通股民也没兴趣。大家都愿意买所谓中国最大最强的股票组成的指数。这也算一种无奈吧。目前来看，走势最有意思的还是上证民企。他的第一重仓是银行，其他是中盘股和小盘股。所以他基本上什么时候都可以跑赢大盘，但也很少拿单项冠军，任何一个阶段都有其他指数超过它。

 

东吴中证新兴产业指数基金和信诚中证５００分级指数基金已获批。元旦后将募集。这两个指数都是很好的指数。但东吴的貌似并不想搞成lof或etf，这样就不好玩了，喜欢买了就不动的可以考虑申购，大幅跑赢大盘是没问题的。更激进的可以研究一下信诚的这个，应该是极佳的投资利器，希望不要像申万进取一样上来就溢价10%以上。
另外分析指数除了注意历史表现外，还要分析一下近期的表现。最近一年的指数，出现以下新特征：一是上证民企的中小盘化。由于第一权重民生的萎靡，上证民企跟上证中小盘的走势高度吻合。二是中证500有边缘化趋势。创业板的上市似乎使中小板部分取代了以前中证５００的功能，资金简直不把中小板当小盘股了，因为下面还有更小的。这样就使中证５００的定位有些模糊，资金介入程度不高。基本上无论什么时候中证５００都没跑赢中小板，这在以前很少见。当然这可能是暂时现象。三是成长４０最近的走势独立。即使在上半年，成长40指数也是随主要权重股一样下跌的，基本跟深证１００相似。但到第三季度特别是第四季度，成长40忽然变得极其抗跌。也许随着国家对新兴产业的推崇，这个指数会有逐步走强的趋势，请关注。

 

波动大对趋势跟踪是好事啊。趋势越明显越不容易出错啊。当然如果长持就是另一码事了。像封基比较稳健，我就觉得很难做波段。做大成可能好点。传统封基很难。
我个人倾向于信诚500分级作为对锐进的补充。比如出现今年这种小盘股行情显然中证500的分级要比深100的分级强。现在最头疼的反而是这些分级基金的折溢价，会很影响指数跟踪的成效。

 

震荡市当然是指长短均线反复粘合震荡了。如果一直走在均线之上或之下那就是明显的牛市或熊市了
现在其实我一点都不怕熊市，08年用我的系统模拟锐进可以赚80%。但碰到最近这种就麻烦一些了。不过我想只要心态好，不老想着赚大利，其实问题不大的。少赚一些总比亏钱好。对我来说趋势跟踪最好的一点，只要认真执行，它基本上不可能亏钱，有亏也是小钱，心理很容易承受。而价值投资越跌越买的方法碰到大的熊市有时候心理压力实在很大。更何况，对我来说，判断大盘是否跌破均线远比判断大盘是在什么点位有价值容易。当然，我很尊重那些长期坚持价值投资的高手。只是不适合我的性格。
目前来看，用周均线，周macd，周sar是最简单轻松的趋势跟踪方法，基本不用看盘，很适合没空的人。我给丈母娘操作的账户确实还是用expma+rsi的方法。不过我的这个expma虽然是60分钟，但周期用的长周期，其实等于日线系统，只是碰到暴跌时稍比日线灵敏些。

 

我对于趋势跟踪的几点理解：１、只跟踪趋势，不预测大盘。２、正确率是次要的，收益率更重要。３、正确的操作心理比高明的操作系统更重要。
由于我是个风险厌恶者，所以我现在还持有一些封基，宁肯少些可能的收益来降低风险。但我希望能逐步过渡成为一个完全用指数基或杠杆者跟踪趋势的交易者。

 

我在各种贴子里都一再强调模拟的操作跟实战的操作是两码事。模拟操作说白了，只是验证你设计的操作系统的水平如何。而实战操作要加上心理的因素。所以会大大降低收益。这个我是早有心理预期的。我曾说过过去五年用我的系统可以做到百倍，但实际上可能我十倍都不一定赚到。所以这个是两码事。人总是有贪婪和恐惧之心，在系统发出信号时会犹豫不决，毕竟操作的是真金金银。做实盘也是希望能在实战中慢慢地抹平这一点。但讨论问题当然只能建立在操作系统的基础上，因为那是相对客观的。
08年我模拟的超额收益不是建立在反转上的，是指一两日的超跌反弹。这是我对均线跟踪系统的一个补充，所谓物极必反，一般情况下，我是按均线操作的，但当出现明显超买超卖时我会做一两日的反向操作，然后再回到趋势中。当然，这个一定要慎重。我的rsi反转系统正确率在过去五六年达百分之九十以上，所以我才有这样的信心。。由于我买的是锐进，且是在前一天暴跌时买入，所以也不存在无量涨停的情况。你说的仓位问题由于心理因素肯定是存在的，我肯定会买入，但具体买入多少仓位我也说不准，因为当时我还没开发出这个系统啊。
当然了，有一点要说明一下。我模拟锐作来验证操作系统是从2005年模拟起的。08年遇暴跌后锐进的杠杆变得很高，也因此能有可能有80%的收益。这个情况只要碰到熊市肯定会再出现。如申万收益甚至没有低点折算系统，极端杠杆可达到10倍以上，相当于期货了。所以只要抓得准反弹，收益是很惊人的。当然，做错了损失也很惊人

 

其实没什么很特别的，无非是常用的rsi或者bias指标。我前面也说了这只是均线系统的一个补充。均线在趋势明显时非常好用，总体还是以均线为主的，这个一般一年就出现两三次，不影响总体运行。打个比方，你用６０日均线，均线上持有，均线下卖出。但如果大盘一口气连涨百分之三十，rsi到85以上，你还不卖吗？我觉得这时候闭着眼睛卖绝对没有错。不信你可以对照历史数据，凡大盘到接近90的，几乎马上就会暴跌，但只要rsi跌回安全区域，你可以再买回。这并不违背趋势跟踪。葛兰碧的均线法则第五条就是指这个。你卖出后可以再按第二条买入。当然，如果你对自己的反转系统没信心，那你就不要做，一直到均线破位再卖。这个无所谓对错，看每个人自己的性格。。

 

我用的是最标准的14。以深１００指数为例，在周rsi>90的情况下我的系统在06/07年一共才发出两个卖出信号。第一个是是２００７年２月１９日周收盘发出卖出信号，由于第二周rsi继续在90上（大盘微涨2.26%），所以继续空仓。结果第三周出现著名的2.27大盘几乎跌停。第二个信号是2007年5月２５日周收盘发出卖出信号，结果第二周出现著名的5.30暴跌。也就是说2007年两大暴跌你都可以避开。实际上我用的是日线rsi，更灵敏一些，但为了方便说明问题，我就以你举的周rsi为例了。
　　所以我可以肯定的说，只要你碰到这种情况，你一定会碰到暴跌的情况，也就是说一定可以出现一个大大低于你卖出价的价位。至于暴跌后未破均线又继续上涨，这种情况当然是存在的。可是我没说不能再买啊。既然一定会出现比你卖的价位低的情况，那你挑一个价位进去不就行了。比如你规定比你卖出价低百分之五又未破均线你重新进入，这基本上是稳稳地没问题。具体的操作系统每个人结合自己的操盘风格自有不同，我就不多舌了。

 

周rsi当然是在周k上看啊。。。。rsi使用有很多方法，各花各入各人眼吧。但rsi开发者最初设计的是14,我比较喜欢这个参数。我是把所有参数改成14的，因为rsi我只用于超跌超涨的测算，其不同rsi的交叉功能我觉得远不如均线好用。

 

我本人不算一个完全的趋势跟踪者，我对封基的价值理论也非常信服。但我相信趋势跟踪是一个最适合小散的系统。如果你有上千万身家，我建议你做价值投资。如果你钱不多，我觉得趋势跟踪可能让你获得更多收益。我目前是趋势向上时以跟踪指数基金为主，趋势不明显或向下时以封基和债基为主。
趋势跟踪三大要义：一、不预测大盘，只跟踪趋势。凡是预测明天大盘涨跌的都不是趋势跟踪。二、收益率胜于正确率。一个正确率不怎么高的系统可能获得很大的收益。三、坚决地执行胜过一切。在系统频繁发出错误时需要忍耐，在收益落后他人时也需要忍耐。

 

为证明趋势跟踪的实战效果。晚上用自己系统模拟跟踪了套牢无数基民的同庆B。这只基金运作水平之差大家公认，作为杠杆基创建以来又碰上震荡市，更是趋势跟踪的大敌。然而就是在这么恶劣的比较环境下，趋势跟踪的效果如何呢？
2009年5月26日同庆B上市，上市至今净值涨幅4，81%，在可比359只基金中排名第334位。可谓标准的烂基之王。同期价格涨幅更糟，－4.5%，这也导致了如今的高折价。但是用趋势跟踪方法获得的涨幅是57.09%，跃居基金排名第7位。这个结果是相当优异的。
如果考虑到一、目前大盘点位不高，明后年出现牛市的可能性还是不小，对杠杆基有利。二、同庆近期的操作水平明显提高。三、同庆到期日近，且还有15%左右的折价必须补回。那么是否可以预期，接下去波段操作同庆B将获得比前期更多得多的利润。
以上选举了一个最差的标的得到的样本。说实在还出乎我个人的意料。看来，我应该更坚定趋势跟踪的信心和决心。

 

 

 另附上afa_hu的最好的指数和最好的指数基金比较表格。 

指数代码	指数简称	成分股数	04末-09末%	06末-09末%	基金代码	基金简称
000044	上证中盘	130	291.91	121.83	510130	中盘ETF
000049	上证民企	50	492.71		510070	民企ETF
000067	上证新兴	50	483.75	160.79	5100??	新兴ETF
000964	中证新兴	100	434.93	152.47	585001	东吴新兴
399001	深证成指	40	346.61	106.1	159903	深成ETF
399324	深证红利P	40		130.96	159905	深红利
399326	深证成长40P	40		134.53	159906	深成长
399330	深证100P	100	337.32	116.98	159901	深100ETF
399005	中小板P	100		128.22	159902	中小板
399008	中小300P	300			15990?	中小300?
000905	中证500	500	348.53	159.84	160119	南方500