|
今天有幸向书架子兄请教一个困扰我很久的问题，经书架子兄同意，分享如下：
7_wolf：
书架子兄，原来在雪球就很喜欢看您写的文章。我今年辞职了，过上了自由自在的日子。我的投资风格跟您比较接近，也是通过长期持有满仓过牛熊的方法取得了不错的成绩。获益大的主要持仓是中国平安，招商银行，泸州老窖，云南白药（已抛弃）。以前之所以满仓度牛熊，并不是认识上达到了这个境界，只是牛市舍不得卖，期待更高，也许是另一种贪婪，熊市资金缩水后也免不了后悔。以往有工资收入，熊市还可以继续加仓，但今年辞职后，我对自己的投资体系进行思考，觉得应该进行仓位管理，也就是牛市高估时减仓，等熊市低估时加仓，从而降低波动获得更好的收益。我关注您，还有乐趣的分享，都是满仓度牛熊的思路，为何不考虑仓位管理的方式，非常期待您的真知灼见，非常感谢[咖啡]
两条腿的书架子：
仓位管理本质上不太符合买股票就是买公司，我们是在做生意，恰好在投资这个领域而已。
卖出股票的原因绝不能仅仅是因为仓位管理，既然你也想全职做投资。这一点一定要想明白，否则很容易陷入到投机当中而无法自拔。
投资者是没能力判断牛市熊市的，投资者只在乎价值和价格比。比如我毛毛估，10年后茅台最起码值3000元一股。那么假设现在是牛市，茅台涨到1400元一股。应不应该减仓呢？减仓了接不回来怎么办？万一我判断错误10年后茅台价值是1万云一股，我却没接回来怎么办？
估值不是真能判断一家公司的股份到底值多少钱，而是现价和你正确估值是否有安全边际。不要总试图去判断一家公司是高估还是低估，而是要想着长期赚的是高估低估的价差还是企业的未来的现金流。
7_wolf：
确定性极高的股票，如贵州茅台，也会有20倍PE以下买回的机会。目前我后市暂定的策略是，认为上证3500为估值中枢，3500以上逐步减仓，4500点留小仓位。一直还在思考这样做是否正确。我的持仓基本不变。
两条腿的书架子：
有些企业即使在牛市，其价格和你判断出的企业未来所能赚取的现金流仍可能是低估的。不是牛市减仓不对，而是自己清楚自己在干什么。如果企业未来的现金流折现不如现在的价格合适，那减仓甚至清仓当然就是正确的。
7_wolf：
嗯，确实是这样。15年我牛市时没有减仓中国平安，也是认为价格还不够高，去年今年不断创出新高了，我看关键是好股票，其次是好价格。
两条腿的书架子：
我给你留道思考题，你自己分析一下。未来茅台当然有可能20PE甚至10PE。但假如那时20PE的茅台比现价907还要高出很多很多。
那等了这么长时间，是亏了还是赚了？
真正看懂一家企业的价值是很难很难的，假装看懂，市场就假装给钱。
如果你真想转职转型做个人投资人，这是一条九死一生的路，自己还要努力学习。（不是10%的成功率，而是99%的人会死在这条路上）
7_wolf：
您这个问题我是这样理解的，也受益老唐的投资思路，如果目前股价高到已经透支未来三年的收益，就考虑卖出。简单说就是达到50倍pe就卖出。
职业投资者这条路，确实非常艰难，我也在不断思考学习，后续的投资如何优化，不能再如以前那样全仓在股市了，我十多年来真是全仓股市，几乎只进不出，后续我可能要调整策略，配置一些理财产品或高股息股票。一直在思考，安全和获利的平衡策略。您目前还是满仓股市，还是留有部分资金买理财呢？
两条腿的书架子：
老唐就是因为他这个神奇公式，用Q7的钱买了辆Q5。[偷笑]现在动不动就被人拿这事笑话他呢。现在估计是拿值一辆玛莎拉蒂的股份买了一辆Q5。当然要是单单为了消费，多钱卖股票买车都是对的。但老唐却是因为他这个神奇公式，栽了个跟头。
股权只是家庭资产配置最重要的一部分，除了股权，我家还有3套房产，但小地方房子不值钱。（够对冲的了）我不会买什么理财产品，理财对我来说也就是类现金。 未来资金量大的话，可能考虑全球配置对冲中国风险。但那可能是10年~20年以后的事了。
7_wolf：
这件趣事我真第一次听到，但是老唐现在还是没有改变他的这个策略啊，最新的唐书房介绍了这个策略。
明白，家庭资产配置确实不能全在股市，如果不买理财，我的现金流只能靠股息和打新股收益了。
非常感谢书架子兄指点，给了我很多启发和思考。我以后有机会也想当贵州茅台的股东。这个问答我想整理后分享到雪球，您可否同意。
两条腿的书架子：
可以。
|
