一安全性分析
安全性分析主要是观察流动资产与流动负债之间的关系看企业短期是否有偿债压力教课书一般用流动比率速动比率其实用一个就够了
现金及现金等价物÷有息负债≥1
或适度放宽为货币资金+金融资产净值÷有息负债≥1
公式含义该公式表达的意思是变现迅速的资产足以偿还有息负债有息负债是指短期借款长期借款应付债券一年内到期的非流动负债之和至于无息负债主要是经营活动中产生的经营性负债经营性负债是企业在产业链中的强势地位的副产品无须考虑短期偿还问题
2016年底福耀玻璃的现金及现金等价物为72亿元大于有息负债66亿元
二盈利能力分析
对于盈利能力注重从收入角度和资产角度看
从收入角度就是看每单位的营业收入多少可以转化为利润主要关注营业利润率毛利率和净利率其中尤以营业利润率最为重要
营业利润率=营业收入—营业成本—三费÷营业收入
毛利率=营业收入—营业成本÷营业收入
净利率=净利润÷营业收入
公式含义毛利率显示企业产品竞争力毛利率越高竞争力越大营业利润率和净利率则考虑了费用2012年至2016年福耀玻璃毛利率呈上升趋势从38.15%上升到43.07%显示公司竞争力在不断提升
从资产角度看就是看每单位股东投入加上所借有息负债能产生多少利润主要关注净资产收益率ROE和总资产收益率ROA
净资产收益率ROE=净利润÷平均净资产
平均净资产=公司净资产期末值+期初值÷2
公式含义股东将资本投入企业目的是为了获得最大利润回报因此净资产收益率是衡量企业盈利能力最重要的指标它告诉我们投进公司的每一块钱在某阶段一年或一季度里获得多少利润巴菲特说我们用净资产收益率衡量一家公司经营的好坏
2012年至2016年福耀玻璃净资产收益率都在18%以上指标属于优秀行列
总资产收益率=净利润÷平均总资产
公式含义总资产收益率指标是在净资产收益率的基础上考虑了杠杆因素例如两家企业同样是100元净资产同样赚了20元净利润但A企业额外借了200元债务投入运营B企业没有借债两家企业的盈利能力实际并不相同很明显净资产收益率相同的两家企业总资产收益率更高的那家有更强的盈利能力并承受更小的风险
三成长性分析
企业的成长性同样可以从收入和资产两个角度看从收入角度看重点看营业收入增长率和营业利润率增长率从资产角度看重点看总资产收益率和净资产增长率
营业收入增长率=本期营业收入—上期营业收入÷上期营业收入
营业利润增长率=本期营业利润—上期营业利润÷上期营业利润
公式含义营收是利润之母2012年至2016年福耀玻璃营收增幅为5.76%12.24%12.41%4.99%22.45%同期除了2012年之外公司净利润增速均大大高于营收增速
总资产增长率=本期总资产—上期总资产÷上期总资产
净资产增长率=本期净资产—上期净资产÷上期净资产
公式含义资产是企业用于取得收入的资源也是企业偿还债务的保障资产增长是企业发展的一个重要方面发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长2012年至2016年福耀玻璃总资产从130.41亿元增长到298.66亿元增幅达到1.68倍说明公司一直在发展壮大
四管理层能力分析
管理层能力也称为营运能力主要观察指标包括营收账款周转率存货周转率固定资产周转率总资产周转率等周转率顾名思义就是观察管理层在一个固定周期里对企业资源的利用次数
应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款
平均应收账款=期初应收账款总额+期末应收账款总额÷2
公式含义一般来讲应收账款周转率越高说明应收账款在一个年度里转化为现金的次数越多每次拖欠的营收账款回收速度更快
但是如果应收账款周转率太高说明销售条件比较严格也存在失去部分客户的可能因此这个指标适合与该公司的历史数据对比观察看营业收入增长的同时应收账款周转率是否下降了应收账款周转率下降意味着营业收入增长有放松销售政策的因素反之营业收入的增长伴随着应收账款周转率的稳定或提高就意味着营业收入的增长是可靠的
存货周转率=营业成本÷存货平均余额
存货平均余额=期初存货总额+期初存货总额÷2
公式含义存货周转率反映公司存货的利用情况一般来说存货周转率越高存货占用的资金越少但存货周转率太高意味着公司产品可能出现供应脱节导致市场无货的情况从而影响企业营业收入因此要根据企业具体情况以满足市场需求的情况下保持最小库存为最高境界需要注意的是存货可能贬值的企业和存货不会贬值的企业存货周转率数据可能有天壤之别比如茅台酒的存货不会贬值反而会增值而一般的电子产品的存货因为科技进步产品更新换代则会贬值乃至一文不值
固定资产周转率=营业收入÷固定资产净值
公式含义固定资产周转率是衡量厂房和机器设备等固定资产使用效率的比率反应的是企业属于轻资产企业还是重资产企业
总资产周转率=营业收入÷平均总资产
含义总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标总资产周转率越大证明同样数量的资产产生更多的销售收入或者同样的销售收入占用更少的企业资源总资产周转率越大反应企业管理层资产运用能力越强
五总体分析
对企业财务的总体分析常用的是杜邦分析体系
杜邦公司将将资产收益率=净利润÷净资产演化为
净资产收益率=净利润÷销售收入×销售收入÷平均总资产×平均总资产÷净资产
公式含义这个分解是把企业投入资本拆成了三部分产品净利润率净利润÷销售收入总资产周转率销售收入÷平均总资产和杠杆系数平均总资产÷净资产
通过杜邦体系对财务数据的拆解分析企业究竟是以来高净利润率的产品或服务茅台模式还是以来管理层的营运能力沃尔玛模式或者是因为公司使用了足够大的杠杆银行模式然后结合对企业的认识关注净利润率变化趋势周转率的改善或恶化可能杠杆的成本及风险就能分清企业的优势和劣势而后你可以站在企业管理者的角度思考发现净资产收益率高或低的原因以及可能发生改变的途径
但是由于杜邦分析体系未涉及现金流量表的因素分析结果还需要利用现金流量数据去验证即用经营活动现金流量净额÷净利润比值越大越好持续大于1是优秀企业的特征经营活动现金流净额≥净利润说明公司净利润全部或大部分考虑增值税因素变成了实实在在的现金企业是挣到钱了比值持续大于1和可能意味着公司商品或服务供不应求买家不断地打款来预订货物
2012年至2015年福耀玻璃经营活动现金流量净额与净利润的比值就是持续大于1的1.641.481.421.161.16
上述财务指标的计算结果如毛利率净资产收益率等部分能在股票软件里找到有的则需要自己动手计算但是能够懂得这些公式背后的含义对于分析理解企业各方面能力还是很有帮助的自己动手计算一下总会比股票软件得出的结果要有用得多关于查看财务指标我比较习惯用同花顺只要在百度里输入公司名称或代码就会跳出同花顺关于该公司的股票行情提示点击进去再点击财务分析财务指标你想要的大部分数据都能找到
特别需要注意的是这些公式不能单独运用必须进行横向和纵向的对比才能得到准确的结果横向比就是要和同行比因为每个行业的财务指标是不一样的你拿贵州茅台的指标和招商银行的指标比肯定就行不通纵向比就是要和企业过去几年的数据对比最好是5年以上最少3年看这些指标的变化趋势如果孤立地看一年容易误导人
