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本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 可再生能源配额制政策于5月15日正式发布，我们有幸邀请到了国家能源研究院能源研究室的陈主任来向大家对政策进行深度的解读，以下是会议主要内容。 胡毅： 各位晚上好，我是华创证券电力设备新能源研究组的组长胡毅，今天我们有幸邀请到了国发能源研究院能源研究室的陈主任还有我们组的杨达伟和邱迪，关于可再生能源的配额制度进行一个深度的解读。我们先请陈主任跟大家简单沟通解读一下配额制政策。 陈主任： 今天下午发改委进行了配额制政策的发布，原计划18年底实施，由于不同声音的出现，推迟到本周正式发布，在2019年后半段初步核查，并于2020年1月1日全面实施。配额制的作用表面来看是针对于可再生能源的消纳，每年的弃风弃光大规模的存在。相比于前几年粗犷式可再生能源的发展，近三年风电光伏整个市场处在相对充足的状况，简单靠市场调节很难满足消纳需求。从全国可再生能源消纳比例上来看，整体的比例可以达到十三五比例需求，但各省差距非常大，比如青海可再生能源比例，包括非水可再生能源比例都非常高。但东部沿海地区、各直辖市可再生消纳非常低，为解决这个不平衡，国家方面也做出过很多努力，包括北京、上海的补贴，但效果不明显。配额制的推进会加快发达地区消纳比例提升，根本意义是要达成一定的可再生能源比例，对风电和光伏是有一个较大的利好。配额制最终的实施，某种程度上比光伏风电的竞价对于行业的发展和推动更有意义，因为竞价只是现阶段的一个措施，而配额制是长期的国家意志，不只是一个消纳问题，还是国家对于可再生能源的定位。后续我们也会跟能源局有关领导有一个深度交流，以达到政策进行一个深度的解读。 Q：请问一下国家对于风电装机和光伏装机结构性的预期？ A1：对存量风电项目、增量光伏向好度更高一些。因为各省之间可以互相买卖，比如北京可向云南买非水可再生能源的配额，存量增量都是可交易的。增量上对于风电光伏都有一定利好，存量方面主要是绿证这个方向上，绿证在2017年7月1日推行以来，它的认购相当于用电企业负担了补贴的费用，存量光伏补贴量高于风电，光伏绿证约600元/1000度电，风电最低127元/1000度电，所以对存量的风电项目有一定的利好，但不排除对绿证买卖规则或定价会有进一步的修正。 Q：配额制的推行因为什么原因一直在往后推？2019年剩下时间是用来做什么的？ A：第一个问题，因为配额制政策意义很大，触动的利益面也非常大，需要调研地方的信息、电网的信息、企业的信息，包括考虑经济下行的压力，消纳责任的主体（发电企业端、用电企业端、电网售电端）比较难以确定，目前来看是在电网这边成为消纳的主体 至于2019年后半段，由于是国家能源局和国家发改委发布的政策，并不是国务院发布的政策，所以相对来说要留时间给各地方能源主管部门，他们要需要时间通过电网的辅助对各个省能源消纳情况做一个可再生能源消纳的规划，并需要先报给当地省行政部门确认，然后在报到国务院有关能源部门进行确认。 Q：也就是说能源局出台这个政策以后，各省电网需要半年时间来跟政府协同完成配额任务的计划是吧？ A:这部分的目标、核查一直在做，只不过到2019年有一个最终的实现，先报到省政府批准，在报道国务院能源相关部门批准，这样到2020年1月可以正式开始考核和评价。 Q：这个过程中各地方政府会跟能源局讨论，有调整配额比例的可能性吗？ A：配额比例每年会有变动 Q：当年会调整吗？ A：不会，除非发生极限情况，因为规定比例之前有征求意见的环节。 Q：请教一下消纳的比例问题，因为一些发达地区，比如北京上海，尤其上海比例要求是很低的，请问一下决定的要点？另外，未来的话发达地区配额提升空间会很大吗？ A：一个地区所需要消纳的可再生能源的比例，总用电量预估是分母，当地存量可再生能源总量以及输入到这个地区的可再生能源的总量再加上从域外输入的可再生能源总量是分子,由此可以测算出可消纳可再生能源比例情况。另外根据经济情况、用电情况会有一个相对复杂的计算公式算出一个应该消纳的量，这与总用电量、经济发展情况相关，另外总用电量要刨除掉工业用电、农业用电、供暖用电会得出一个目标量，目标量和实际量如果差距大就需要建更多的风电光伏项目，或者买更多的绿证，或者进行更多的跨省的购电交易。 Q：上海广东后面消纳配额提升空间是较大的吗？ A：是的，广东在这个领域比较靠前，因为广东的经济总量、用电总量，广东承担的责任也更大一些。因为广东这个地区只能建海上风电，他的光伏的空间不大，所以发达地区由于土地稀缺，包括很多地方做风电也不是特别好，所以他们未来跨区域购电无法避免，而且量还比较大。虽然包括上海、广东也都出台了光伏补贴的政策，但是分布式还是无法填补这部分的空白。 Q：上海、广东之所以非水可再生能源比例比较低，可能由于它的水电比较多，所以无法消纳更多的光伏和风电，如果配额制比例乘上用电量算出来的清洁能源的量正好就等于发电量，这样就不会去买绿证了，现在是会把这个比例定到高于装机量来促使别人买这个绿证吗，怎样来算的这个比例呢？ 如果任务完不成的话，惩戒措施是什么样的？ A：各个城市来看，目前新能源发出的电量还不会占到社会用电特别大的比例，另外每年达成目标的省份下一年的目标是会提高的，所以每年都有动力。另外还有一个10%的激励，这个激励同时也可以提升各省的动力。 惩罚来说，文件里目前还没有对政府的处罚，但对于消纳责任的主体，比如纳入负面信用名单，目前是责任到主体，不会到地方政府。同时也可以参考扶贫，地方政府如果完不成任务的话，相关能源管理部门在一些评比上会有一定的扣分。 Q：今天的文件提到了售电企业和电力用户协同承担消纳责任，里面罗列了第一类跟第二类的市场主体。其次里面还提到了第七点，也就是消纳量的核算方式里面有两种完不成之后的购买方式。如果说这些主体无法完成的话，他会有第一类向超额完成的消纳主体购买，还有第二类资源认购绿证模式的选择。这两种模式有什么区别？第一类的模式会不会成为一个相关的交易平台？ A：两类模式其实没有区别，这两类的差异在于它们的产生形式不同。比如说购买绿证肯定需要通过国家可再生能源信息中心里面的机构进行购买。如果是向超额完成的主体去购买，肯定是通过跨省际的交易平台，比如之前山西跟陕西之间就有一个省际的交易平台。在国家层面上，其实北京跟广东是建立了两个类似的科学宣传电力交易的平台，这个主要是来进行各种可再生能源配额的交易，包括电力的交易都在这两个电力交易中心进行的，这点其可以类比证券交易中心。 Q：那么这两种的价格形成机制大概会是什么形式？ A：价格的形成机制，其实大家可以参照绿证。我为什么刚才说绿证的这种定价的规则会不会有变化，是因为第一条超额缴纳主体相对未完成的主体，它有一个自主确定转让价格权力， 如果自主确定转让价格，其实就相对比较灵活。而目前对于绿证而言，其价格是锁死的，也就是标杆价格减去用电量，其实就是补贴的那部分差价。但是自主确定转让价格就比较灵活，这还有待进一步的具体办法出台。 Q:是不是可以简单理解为，比如某个用电企业，其今年用的可再生能源的量超额了，其超额的这部分理论上是可以自主制定一个理想的价格出售，当然如果没有人购买的话，企业也可以自行保留。 A:其实它是一个电力交易平台，会有一个竞价的过程。类似于碳交易。它交易的是可再生能源的属性，也是具有一定的价值。 Q：陈主任您好，我这边大概有两个问题。第一个问题紧接着那位投资者的提问，他提到了一个惩罚机制，那么另外的奖励机制大概是怎样一个模式？其具体内容，也就是10%左右的激励，文件中提到了当个体超过了消纳的比例，并超过了这样一个奖励的数值，就不再会有奖励？这块想请您具体解释一下。第二个问题就是刚才提到的绿证，我比较关心发电企业可能会产生一些绿证，这样的一个方案会不会造成其绿证不会有很大的销售市场。也就是说可能那些配额不够的个体，主要向超额消纳的个体去购买。另外一个点是如果已经上网的情况下，也就是说电网已经将其交纳，那么是不是就不能再核发绿证，这是不是属于重复计量？ A：您第一个问题其实也问到了目前政策里面相对比较模糊的点上。其实惩罚机制相对比较简单一点，而目前整个政策里面没有提到是如何奖励的。但是从我常规的经验来看，这种奖励机制一定是像我刚才说的那样。各个地方的能源监管局，会对于各个地区的可再生能源的发展，会有一个基本的打分，然后这会进入各个地方能源主管部门相应的类似于发展的成绩中。然后另外一方面，我们可以再举一个例子，比如说两个地区，有一个地区它达到了10%，那么后续在这个地区的相应的政策里，比如说给这个地区的指标，比如光伏和风电的指标可能会有一定的倾斜。这只是从我个人经验上讲，因为目前这个文件没有对奖励进行任何的解释，我们也不能主观臆断。 您问的第二个问题是绿证，目前的绿证其实是2016年在之前的这一部分，我们早期并网的电站的上网绿证，这部分绿证的价格是非常高的。那么我们认为这个政策其实是对于2017年，也就是第七批跟第八批，可能会带来曙光。因为交流补贴，对于第八批其实一直是没有一个特别明确的定论，那么这种跨省的可再生能源交易引发的绿证，其实第七批也好，包括第八批都是国家认可的，有国家可再生能源补贴的项目。那么这一部分一旦能够纳入到绿证的盘子里面，其实对于解决第八批的财政补贴问题一定有很大的一个利好，所以说它对于有存量光伏电站也就是欠补贴的这部分企业，其实是有了一个解决办法。还有一点就是对于新建的平价项目和竞价项目，其实这个政策也有利好。从一定程度上说对于新增的这部分项目，跨省交易是可以给它们带来额外收益。这是目前来说可能的几种利好，但是对于绿证来说，根据目前的这种力争的情况，它是竞争不过第一类方式的。 Q：对，我的意思是说大家可能更优先选择第一种方式，然后第二类的这块销量可能不是特别的理想。 A：对，所以说需要对绿证政策进行一定的调整。不然它比较难跟第一种竞争。 Q：明白，我还有第一个问题想补充问一下。为什么激励的数值为什么要设定为10%，超过基础的值之后就可以享受奖励，那么如果再超过设定的这个数之后会怎么样？ A：这是这个政策相对比较容易引起误解的地方。目前来看，它其实是做出了一个对特例之间的一个界定。比如像云南跟青海这种地区，你的奖励改如何实现，如果不设定这样一个10%的这种情况的话，改如何实现？如果过了10%，有一个非常大的奖励政策的话，这些区域还会再出售它的可再生能源配额吗？这是我个人的理解。 Q：那么如果超过10%，可能奖励会递减？ A：超过10%应该从国家的层面来考虑，除了这种极特殊的地区就是说没法去界定之外，更多的是考虑到10%就足够让大家去满分，然后我们倾向于把满分之外多出来的这部分向不及格的同学去交易。 Q：然后对于您说的云南及青海这一块我还有点困惑。 A：比如说青海地区它的可再生能源装机和非水可再生能源比例都是非常高。他甚至某种程度上可能会很容易超过这个10%。那么他的这部分我认为可能就没有多少意义，他可能会年年超过10%很多。但我觉得这可能只是我自己的一个顾虑，从国家层面来讲，一般不会留这种漏洞，国家可能会在这上面通过10%给出一个界定，就是可能超出这部分。因为这考虑的不是经济，而是原来的资源和发展情况，有的地区就是资源禀赋好，而且有很好的消纳通道，这一定程度需要保证平衡性。这些地区可能会有一个政策方面的界定，当然这个属于个人意见。 邱迪： 我是华创电新研究员邱迪，后面我跟杨达伟再把我们组关于风电光伏以及海上风电的观点给大家简单阐述一下。首先是海上风电，因为海上风电是我们去年从9月份开始重点在推的一个产业方向。在4月份的时候，因为一些能源局的一些消息透露出来，也发布了一些征求意见稿，对行业的整个中长期发展的信心和情绪上造成了一定的打击。但是今天配额制政策发布以后，对于东南沿海经济发展地区，我们可以看到它的一些新能源消纳的比例制定还是相对比较可观的，特别是非水可再生能源这块。这些地区可能在光伏还有陆上风电的开发方面，还是有一定资源属性上的限制和瓶颈，所以我们也可以理解为什么从去年开始，当海上风电的技术突破和成本下降之后，在广东还有江苏浙江福建等地区出台了一系列促进海上风电发展的核准，还有这种竞价机制也好，这说明今天的配额制文件实际上跟我们之前在报告中发表的观点比较一致，就是说一旦配额制开始落实执行之后，这对于东南沿海是一个消纳，虽然它的比例可能相对于内陆并不是特别高，但是它的整个量上来看，其整体用电量还是比较高的。 对于这一方面，海上风电就成为这几个省份去完成配额制的一个手段之一。所以说从目前这个时间节点来看，大家可能会比较担心补贴的问题，那么配额制的出台可能也是对冲一部分大家对补贴的担心，因为海上风电它本身也是在补贴绿证以及消纳量的盘子里面，所以说对于这几个省份来讲会有一些更强的动力去发展自身的海上风电的产业，这些海上风电的产业对于地方的经济带动性也还是比较强的。从整体来看，我们现在还是推荐大家重点去关注整个风电产业链的一些情况。目前来看我们比较关注前期施工的一些施工船，还有海底电缆，比如东方电缆，我们一直在力推的个股，以及海上风电将来可能新的技术发展带来新的格局的变化，比如变流器，以及广东省本地的风机厂等等，一些整海上风电产业链的相关标的。那么后面请我的同事杨达伟把整个风电跟光伏的观点再给大家讲一下。 杨达伟： 各位投资人晚上好，我是华创电新组的杨达伟。这边我给大家汇报一下我们关于光伏和风电的整体的一个观点。从4月12号能源局出台关于新能源的征求意见稿以来，光伏政策其实已经趋于明朗。就是说国内的整体的需求，我们判断国内需求是随着上半年，从5月份6月份及一些6月30之前的需要并网的一些项目，包括第一批扶贫项目的一些遗留项目，以及第一批的技术领跑者，还有一些特高压的配套项目，我们觉得整个二季度，环比一季度是有改善的。从三四季度来看，随着国内的一些竞价项目的启动，我们对整今年整体的装机需求判断是超过40个GW的。 另外海外这边，整体的一个增速是117%，从增速来看是逐季向好的，因为整个一季度来看，1月份的增速同比是67%，2月份同比增速是58%，3月份的增速是同比81%，4月份同比增速117%，这就是海外这端的一个需求。整个光伏的需求是在一个高速增长的通道当中，国内来看下半年随着竞价项目的启动，也将出现一个强烈的复苏。因为这两个因素的叠加，我们对整个国内三四季度光伏情况判断是一个量的提升。在这个背景下我们强烈去建议关注龙头，比如说像隆基股份，通威股份，包括电子新贵st新梅。主要是因为海外的需求现在已经开始在放量。然后对这些一线厂商，它的出口比例相对较高，所以上半年业绩相对就会比较强劲。下半年随着国内市场的启动，如果说出现一个量价提升的过程，业绩将会出现比较大幅的改善。从风电来看，随着5月8号能源局召开的一个风电的座谈会，根据我们了解的情况，相对之前风电政策其实是有一个边界的调整，这个调整就是相对来说比较大的改善。之前文件说各个省建设的一个装机量达到自己省份的一个规划，不允许新增装机，其实这表示是有一些错误的，也就是说这之前能源局想表达不允许新增带补贴的一个装订。这一块，是说整个平价的项目还是允许建的。 海上风电这对于之前18年突击审批的这些项目，现在来看还是允许做，但是要求就是19年开工，21年之前并网，相比之前的政策有一个较大的改善。整体来看风电其实是进入到一个三年的周期过程当中，当下我们建议关注风电版块，这边推荐的标的主要是天盛重工、泰胜风能。核心逻辑就是随着今年整个风电的需求，其实是相对较好的。前段时间风电板块调整主要因为钢价这个因素，现在钢价的继续上行的可能性减弱，也就是说整个钢价会有一个改善的长周期，我们建议可以关注下金风科技，因为整体的量还不错，但是因为去年的招标价格下行，所以它的毛利率拐点可能要到今年三四季度才会出现。往明年来看，这些标的的利润弹性还是比较大的。这是我们对整个风电和光伏的一个看法。我们是从4月12号就开始坚定地看多风电，我们觉得整个板块的一个资产时刻已经过了，当下比较坚定看好风电的中游板块长周期，主要看好省级厂商龙头的表现，这些是我们华创电新组的观点。 |
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