|
在“业绩确定” “估值合理”的配置方向下，以贵州茅台（600519）、伊利股份（600887）等为代表的一线龙头股赢得了市场的广泛认可。但在看到这些龙头股给投资者带来稳健回报的同时，也要看到一些细分行业龙头有着同等甚至更高的投资回报，这些细分行业龙头被市场称之为“隐形冠军”。 “隐形冠军”企业： 是指在国内或者国际占据绝对市场份额，但知名度不高的中小企业。“隐形冠军”类上市公司并不多，实际上，具备“隐形冠军”潜质的上市公司也很少。据本刊统计，有冠军基因且前景较为确定的黑马们，主要是与衣食住行相关的消费类公司；做榨菜、瓜子、挂面、火锅、床单被罩等公司都榜上有名。他们的共性是基本面良好、盈利能力强且兼具较好的成长性，创利能力接近巴菲特标准。 我们通过市占率、销售净利率、毛利率、ROE、业绩同比增速等指标筛选出12只消费类“隐形冠军”标的。 消费类“隐形冠军”个股  这些标的中有的出现在知名职业投资人的投资目录中，比如景林“心水股”富安娜（002327），景林持有3年之久且至今仍有产品位居富安娜前十大流通股东名单。恒顺醋业（600305）、中炬高新（600872）、海天味业（603288）、比音勒芬（002832）、晨光文具（603899）、永辉超市（601933）、涪陵榨菜（002507）、安琪酵母（600298）等个股的前十大流通股中，均有代表北上资金的香港中央结算有限公司(陆股通)的身影。 在今年以来的市场大涨中，以上12只个股更是先一步启动。截至2019年5月17日收盘，南极电商（002127）累计涨幅已翻倍，比音勒芬、恒顺醋业涨幅也在50%以上，走出独立于市场的行情。同时，海天味业、中炬高新、安井食品（603345）等个股股价年内再创新高。 食品饮料等个股 当前仍处于筹码收集阶段 对于 海天味业当前50多倍的估值，有投资人表示，理解海天需要的思考点是层级理论、消费升级、海量市场、护城河等，而非市值和PE。 在5月份以来的市场调整中，食品饮料板块细分龙头个股十分抗跌，如截至5月16日收盘，海天味业、恒顺醋业、克明面业（002661）股价累计涨幅分别为8.3%、8.6%、6.7%，而中炬高新、安井食品、涪陵榨菜累计涨幅也都在2%以上，同期沪指下跌3.98%。值得注意的是，海天味业和安井食品股价分别在16日和15日创新高。这从侧面表明，食品饮料类“隐形冠军”个股正在变为资金避风港。 具体到个股，职业投资人们有集体看好的，也有差异很大的。其中，海天味业得到的共识多过差异。从财务指标来看，销售净利率超过千禾味业（603027）、中炬高新近9个百分点。从公司单品来看，目前海天有500多款产品，畅销单品几十个。从单品市场占比来看，海天酱油市场占比在15%左右(第二名李锦记市占率约10%)、蚝油市场占比在45%附近，市场占有率均在行业第一。 恒顺醋业和克明面业所处的食用醋和挂面行业均属于极其分散的市场竞争状态，两者虽然均为各自细分行业龙头，但市场占比分别为4%和6%，市场格局尚不清晰。不过随着食品安全问题以及消费升级，作为行业龙头的恒顺醋业和克明面业市场份额有望进一步提升。从财务指标和估值来看，两只细分行业龙头股接下来的投资安全边际或更高。 刘跃(广东潮金投资投资总监/2018年私募操盘排名N0.1)也表示对恒顺醋业看好，其分析说，拉长周期来看，恒顺一直都是穿越牛熊，温和上涨的一只慢牛股。“就恒顺醋业基本面而言，净利率、毛利率或者资金周转率、销售渠道等都在醋行业中都属于有绝对优势的。虽然恒顺当前也有35.19倍的估值，但相较于涪陵榨菜的32.99倍估值，我们反而认为恒顺的估值目前相对合理，因为恒顺未来的销售渠道仍存在进一步扩张的潜力，未来产品价格也存在上涨空间。” |
|
|
