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股市菜鳥逆轉勝!選股時一定要看

2019-06-02  尋夢閣

撰文者:吕郁青/Smart 智富月刊第 164 期

选股必看 8 个季度营利率

周钟成与「卡酷哥」初进股市,都花了上百万元的「学费」;重回市场,除了学会资产配置外,选股方法也做了调整。分析两人选股方式大致相近:① 先从盘面中找出人气股,② 再区分为波段或短线投资两种操作方式,会抱一个月以上的持股先看基本面,一周之内短线进出的个股则看技术分析选股。

周钟成挑选人气股有 3 标准:① 日成交量突然较周均量多出 1 倍,且张数在千张以上;② 电视投顾老师讨论的话题股;③ 新挂牌股中交易最热门的个股。卡酷哥则是从 3 大法人外资、投信与自营商法人持股变化中,找出热门股,特别是投信认养股,是他最爱操作的个股。

至于两个人挑选波段操作的个股,则都会先看4 个指标:① 月营收连续3 个月以上见到年增率成长的公司;② 毛利率持平或上涨的成长型公司;③ 每股税后纯益愈高愈好;④ 本益比愈低愈好。

除了前述基本面指标外,周钟成会再看个股融资余额是否处于半年到一年的相对低档,若是才选入投资组合。他用这个方法在 2012 年挑到东洋 ( 4105 ),一个月获利将近 30%。原来在国光生技 ( 4142 ) 将挂牌的热门话题出现后,他看到中天 ( 4128 )、基亚 ( 3176 ) 等生技股行情走高,判断生技股可能吸引资金流入。

东洋拥有 100 多张药证,营收年成长稳定,周钟成因此在 2012 年 1 月 4 日买进,成本约 85 元,2 月 2 日以 110 元附近卖出。卡酷哥则是在 2011 年 10 月挑到鈊象 ( 3293 ),抱了一个月卖掉,获利 12%。

招式如果不够完整 空头时易栽跟头

针对两位股市菜鸟的选股技巧,《Smart 智富》月刊特邀擅长解读财报的部落客「猎豹财务长」郭恭克,以及投资台股逾40 年没赔过钱的「平民股神」苏松泙给予建议。两位台股老手都认为,这两名年轻人选股方法的方向尚可,但不论是基本面选股或短线操作选股,招式都还不够完整,在多头行情或许能赚钱,一旦遇到行情反转,就可能马上栽跟头。从他们的选股招式看,至少有以下 3 个错误:

1. 营收不能只看年增率

两位股市菜鸟挑营收成长公司,结果都只看营收的年增率或月增率,这样的解读可能失真。郭恭克指出,许多公司单看月营收,年增率可能很漂亮,但实际营收动能已开始下降,因此,必须要从累计营收的年增率解读才精准。

2. 财务只看 3 ∼ 4 季根本不够

周钟成过去选股专挑营收连续 3 个月见到成长的公司,卡酷哥则是挑连续 3 ~ 4 季营收看到成长且获利同步垫高的公司。对此,郭恭克表示,这样的观察时间仍太短,根本不够看到整个产业的景气循环,就如同瞎子摸象,没看到全貌就下判断很危险。

3. 先跌股未来不一定先涨

苏松泙以他看盘逾40 年的经验告诉股市菜鸟:「先涨的股票不一定会先跌、先落底,先整理的股票也不一定会先反弹。」因此,投资人千万不要用前述原则选股,这样做可能会惨赔。举例,国泰金 ( 2882 ) 天价曾达 1,975 元,禾伸堂 ( 3026 ) 天价是 999 元,两档股票从高档反转向下,再也没有回到过去高点。

5 秘招选出好股

要扎实选股功力,郭恭克建议,一定要先学会看财报,各式指标都有相互解读的意义,他特别为一般投资人精选 3 项选股必看的基本面数字:

秘招 1:累计营收年增率

一般投资人只看单月营收年增率或月增率,其实累计营收年增率的敏感度会比单月营收年增率高。

操作方法:

① 选累计营收年增率由衰退转为成长的个股。

② 避开累计营收年增率由成长转为衰退的个股。

举例:宏达电 ( 2498 )

若只看单月营收年增率,2011 年5 月时该公司营收年增率仍维持在100% 以上的成长,比起前一个月的营收月增率也还有8% 以上,看不出衰退趋势。但此时买进刚好套在高点,宏达电 5、6 月的股价做头反转向下,等到 7 月初发布 6 月营收年增率下滑到 87.25%,此时已经惨赔一大段。相反的,按郭恭克的建议,观察累计营收年增率,就会发现早在 2011 年元月、2 月,营收成长动能已从高峰向下滑落,才能提早发现基本面的变化。



秘招 2:营业利益率

周钟成与卡酷哥都仅观察毛利率,但郭恭克建议,应看营业利益率,更能精准表达出一家公司本业获利能力的强弱,是财报获利指标中最重要的一项。

操作方法:看 8 个年度 + 8 个季度的营业利益率

① 挑选季度与年度数字都向上或是持平稳定的公司。

② 避开营业利益率趋势向下的公司。

资讯查阅:

看8 个年度是要确认整个产业的景气循环,有部分看盘软体如XQ 全球赢家即可看到近11 年、12 季与12 个月的数据;一般读者若无看盘软体,至少也要看8 个季度,可从证交所的公开资讯观测站,点按「营运概况」→「财务比率分析」→「营益分析表」( 或输入mops.twse.com.tw/mops/web/ t05st24 ),看到任一公司近3 年共12 季的营业利益率变化。

至于新股,由于过往财报不完整,郭恭克认为,上市柜公司多达 1,300 多档,他不会买进不了解的公司。

秘招 3:自由现金流量

投资股票原意是要投资能赚钱分配给股东的公司,如此投资的资金才有回报率。因此,股神巴菲特 ( Warren Buffett ) 才说:「自由现金流量为正数、有能力配现金给股东的公司,才是好公司。」

自由现金流量 = 营运活动之现金流入-投资活动之净现金流出

操作方法:

① 挑选财报中来自营业活动之现金流入数字减掉投资活动之净现金流出为正数的公司。

② 避开自由现金流量为负的公司。

资讯查阅:

可在公开资讯观测站,点按「财务报表」→「个别报表」→「现金流量表」( 或输入mops.twse.com.tw/mops/web/t05st36 ),找到任一公司营业活动之净现金流入与投资活动之净现金流出,读者可自行相减。

郭恭克提醒,驱动股价涨跌的是公司营收与获利,但自由现金流量却是选股最重要的关键变数。因为在股市资金行情退去时,自由现金流量为负的股票,很可能会出问题,近期的 DRAM 股就是最明显的例子。

从基本面挑选股票是用来长抱,若是采短线交易策略,则可跳过财报判读,单纯做价差交易,苏松泙建议初级投资者可用以下两种选股法,做为练功起点。

秘招 4:双胞胎比价选股法

操作方法:

① 牢记股票名称与价位:苏松泙自己长期手抄每档股票行情,牢记个股股价变化,像周钟成能背上市柜公司股号与大致价位,对数字敏感,他就已迈出投资成功的第1步。

② 找出价位与价格走势相近的股票配成对:苏松泙以玉晶光 ( 3406 ) 与上银 ( 2049 ) 为例,两档股票价位从 2011 年就相近,他因此配对交易。

③ 配对股出现价差就进场买低卖高:玉晶光在3 月3 日最高价为340 元,当天上银则为342 元,苏松泙买进股价较低的玉晶光,等玉晶光在3 月5 日股价最高来到357.5 元,超越上银最高价325 元,他就会卖掉玉晶光再买进上银,换成持有股价较低的股票,继续等待上银股价再超过玉晶光。



秘招 5:除权息旺季选股法

苏松泙发现,每年上市柜公司股票除权息期间,会对股价短线造成影响,这时就不适用双胞胎比价操作,应改以除权息做为选股标准。

操作方法:

① 必买老板够诚信公司与大型绩优权值股:例如台积电 ( 2330 )、台塑 ( 1301 )、亚泥 ( 1102 ) 等,都很好操作。

② 高税额扣抵比率个股佳:具退税诱因,吸引较多人参与除权息,容易推升股价行情。



③ 優先選擇股票股利大於現金股利的個股:這點跟許多長線價值投資人的看法不同,蘇松泙認為,配發股票股利,一旦填權,獲利成數比單純只配現金來得高。

④ 選除權息交易日之前單日成交量相對較大個股:挑選相對熱門的股票,才容易買到,也容易獲利下車。

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