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据中国基金报统计截止5月12日有50家公募旗下132只指数型基金在证监会排队候批未来这类产品获批指数基金军团将接近750只,其中指数增强基金也将超过150只要从这些指数基金军团中挑出一二该参考哪一类指标 前期的文章中小景给大家讲解了跟踪误差信息比率等筛选指标本期将给大家介绍另外一个指标月胜率 月胜率指什么 想要搞清楚月胜率的概念我们不妨以篮球这项运动作类比去理解喜欢打球的朋友都知道今年的NBA季后赛已经到了最后的决胜时刻猛龙和勇士即将争夺总冠军那么这两只球队是如何杀出重围的呢 NBA季后赛属于淘汰制七局四胜即率先赢得四场的球队晋级下一轮也就是说一只球队在一轮系列赛中的胜率至少为57%4/7才能晋级用赢下的场数除以总共参加的场数得到的百分比也就是一只球队在一轮系列赛中的胜率 对应到基金投资指数基金的月胜率就是某个统计时间区间内基金超越标的指数的月数除以总月数得到的百分比举个例子假如某只指数基金运行存续了一年其中有8个月超越了对标指数那么该基金的月胜率为8/12≈66.7% 值得一提的是增强型指数基金旨在追求超越标的指数的收益因此比较适合使用月胜率来筛选而力求紧密跟踪标的指数的普通指数基金则不太适用于该指标 指数增强基金月胜率大多在什么水平 在庞大的指数基金军团中增强型指数基金有130多只为了对比中长期增强效果我们不妨选择成立时间在2013年10月29日景顺长城沪深300指数增强成立日之前的29只指数增强基金来看看它们月胜率的分布情况
数据来源Wind截取时间2013年10月29日-2019年5月23日 从上图可以看出基金经理的月胜率主要分布在40%-80%这个区间而且不存在胜率特别低小于40%或特别高大于80%的基金月胜率大于70%的基金就算比较突出的水平 月胜率为什么很难达到100% 增强型指数基金大部分是运用量化模型对指数进行增强操作不完全跟踪指数的表现投资那些大概率能跑赢指数的成分股通过主动优化来实现战胜指数的目标 但事实证明从历史表现来看指数增强基金并不总能获得超额收益在不同市场行情下增强基金相对标的指数的胜率存在较大差异以成立时间较早数量较多的沪深300增强基金为例 不同市场行情下沪深300增强基金相对标的指数胜率
资料来源Wind华宝证券研究创新部行情划分区间参见附件表1 1熊市/震荡行情/慢牛指数增强基金更容易获取超额收益 2单边上涨的牛市行情指数增强基金相对标的指数的胜率有明显降低 我们知道量化模型目前一般是多因子模型比如景顺长城基金量化模型中的超额收益模型会综合评估估值盈利趋势企业质量情绪等多个因子每一类的因子后面都有很多条细的因子来去描述它大家看到了估值盈利等字眼也就知道了这类量化模型很看重企业的基本面主要是筛选一些基本面比较好长期来看业绩优于指数的成分股增加它们的比例 在宏观环境稳定市场并非炒作重组并购概念基本面驱动的行情之下指数增强基金更容易获取超额收益但在快速上涨的行情中如今年春节后的迅猛上涨行情中有很多没有业绩支撑的题材股概念股涨幅较大这些股票并非是因为基本面向好而是因为市场的炒作情绪比如某通信类股票市场炒作涉及的概念是5G但实际上它的主营业务未发生变化也没有与5G通信网络建设相关的营业收入这时依靠基本面进行优化的模型就体现不出它的优势了另外指数基金或者增强型指数基金的股票仓位最高为95%这样在快速上涨的行情中即使增强型指数基金拼足了劲儿追赶指数但仍然会稍逊一筹 A股市场牛熊交替总是让人措手不及指数增强基金并不能在每种市场环境中都一直强下去所以很难达到100%的胜率70%以上的胜率就是不错的水平小景家的沪深300指数增强基金基金代码000311在完整运作的66个月中有49个月战胜对标指数成立以来月胜率是74.24%在指数增强基金中算比较高的水平哦 附
2013.10.29-2013.12.312014年度2015年度2016年度2017年度2018年度今年以来成立以来这8个区间本基金/业绩基准涨幅分别为1.90%/-1.17%54.56%/50.89%18.98%/7.27%-0.69%/-9.30%33.58%/22.42%-23.46%/-23.00%19.22%/18.79%126.84%/62.14%数据来源基金定期报告Wind截至2019.5.23 风险提示本基金的晨星风险等级中高风险适合激进型积极型投资者请投资者在充分阅读基金合同基金招募说明书的前提下谨慎投资我国基金运作时间短不能反映股市和债市发展的所有阶段基金的过往业绩并不预示其未来表现基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证 |
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