哪些是最重要的必看項目? 我整理出來的基本項目有以下三點: 1.財務分析:了解矩陣等級和基本財務數字2.質化分析:了解這間公司做的生意3.歷史評價:了解歷史本益比的高低點我們以製鞋三雄:寶成/豐泰/鈺齊ky為實際例子: 財務分析:了解矩陣等級和基本財務數字首先,研究一檔個股的競爭力,最好的評估就是將同產業的競爭對手一併拿來做比較,所以我們把製鞋產業拿來做『獲利能力矩陣』分析: 首先,以矩陣評等來看,9910豐泰五年來都是A級,9904寶成大多是B級到C級之間,9802鈺齊五年來都在C級以下,所以很明顯的:豐泰表現最好,鈺齊表現最差。 再來比較三間公司的營收規模: 從上圖比較可以看出,寶成的營收規模最大,2015年營收是2690億。豐泰次之,2015年營收是558億,鈺齊是90億。 比較完營收,之後我會看EPS,用來了解每間公司的年度獲利大約落在哪些區間。 從上圖比較可以看出: 寶成獲利平穩,每年獲利約莫2-3元多的EPS, 豐泰EPS則從2.68提升到7.11,趨勢向上,表現是三家中最好的, 鈺齊的獲利則持續向下,2015年EPS只有0.88元。 從比較看出來,我們可以得到的結論是: 寶成是規模最大,獲利平穩的公司。 豐泰則是規模中等,獲利提升的公司, 鈺齊則是規模最小,表現較差的公司, 下個步驟則是從獲利提升的公司中做ROE杜邦分析,因此我們拿豐泰來做杜邦分析: 以杜邦分析來看,最新2015年的杜邦分析: 淨利率8.35%:屬於中高等級。 以趨勢來看,豐泰這五年ROE從15.48%提高到34.16%,提高了快一倍,關鍵就在於淨利率的提升! 淨利率從2011年4.56%提高到2015年8.35%,足足增加了一倍! 表現可以說是非常優秀! 質化分析:了解這間公司做的生意。質化分析的方法可以從這篇:『學巴菲特看年報』 的地方取得資訊。你也可以從網路上搜尋資料,例如 moneyDJ財經百科找資料。 看完之後你大概能了解到:鞋子是民生消費性產品,產品本身並不難懂,品牌廠 nike adidas合計市佔率58%,加上newbalance和其他廠商合計76%。 這個產業是勞力密集型,因此人力成本較高,主要的生產基地大多在中國、越南、印尼,台廠營運模式是接下品牌廠的單,在台灣主要任務是研發和物料採購。 寶成的客戶分散較多,豐泰的80%營收都來自nike,因此nike對豐泰的影響程度較大。 所有台廠已經接下全球品牌廠70%的代工,豐泰寶成是tier1廠商,品牌廠和代工廠內設立研發中心,等於是互相投資,較不用擔心大規模的轉單。 歷史評價:本益比區間最後一個部分則是該公司的歷史本益比區間,歷史本益比區間代表的是市場給予公司的評價:包含該公司的獲利成長幅度、競爭優勢和市場心理。 知道大概的評價區間,就能夠讓自己心中對個股評估有個底。 當然,本益比不是完美的評估方式,例如上圖 鈺齊-ky的本益比在2015年一度飆高,但那是因為當年度的EPS只有0.88元,所以本益比才飆高。 這時候就要改用股價淨值比會比較好一點。 評估一間公司的內在價值並不是用本益比就好,但是本益比提供了一個簡單的量尺,對快速衡量一間公司很有幫助。 上面三點是在所有分析項目中快速涵蓋的的必看重點,這些基本資料能幫助你瞭解一間公司的輪廓,讓你對自己的判斷更加清晰。 『警語』本文之中所提到的個股只是為了實際舉例,不代表任何推薦或投資建議,您的投資損益本人不負任何責任。 ————————————————————– |
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