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发改委等部委自6月10日起将调研稀土等战略性矿产资源情况，市场对于战略矿产资源关注度非常高。除了传统的中重稀土资源外，还有一些稀有金属关注度没那么高，但稀缺性也非常强。钼就是其中之一，下游主要应用于高端制造、核电、高性能钢、集成电路等领域，需求增长非常快。而供给方面受制于环保、品味下降等制约缺口明显，后期价格上涨在即。 建议关注金钼股份，公司2018年公司钼金属产量为2.14万吨，居全球第四位、国内首位，占全球市场份额的8.05%，钼价上涨有望充分催化公司盈利弹性。 核心观点 公司钼资源得天独厚，全球第四、中国第一 截至2018年末，公司自有矿山钼矿储量总计10.22亿吨。公司布局钼全产业链，2018年公司钼金属产量为2.14万吨，居全球第四位、国内首位，占全球市场份额的8.05%。 供需改善支撑钼价上涨，盈利弹性有望充分释放 公司在近期的机构调研中表示，钼资源供给紧张，价格有上行趋势。  下游需求：随着高端制造、核电、高性能钢、集成电路等领域高速发展，预计2019年全球钼消费量27.9万吨，2019-2021年复合增长4.90%； 供给：供给端受环保、品位下降及短期增量有限等制约，2021年将出现供应短缺3.2万吨，基本面支撑钼价上行，2021年45%钼精矿有望冲击2,500元/吨，钼价上涨有望充分催化公司盈利弹性。 公司还有陕西国改概念 公司2018年资产负债率为14.27%，显著低于同行中位数57.85%。陕西国企改革以优化国有资本布局结构作为重点任务，公司作为陕西省重点上市龙头企业之一，有望借力陕西国企改革进一步夯实资源优势、拓展下游深加工，努力通过提高产品深度实现利润持续提升。 风险因素：宏观经济波动，产品价格波动，供给超预期，下游需求不及预期。 |
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