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天才无须制造。当有史以来第一个国际货币制度——布雷顿森林体系刚建立不久，并且正在给世界经济带来繁荣的时候，有人竞神奇地指出了它的先天不足，并预言了它的“死期”，从而给全世界出了一个难题。这个人就是美国耶鲁大学教授、著名国际金融专家特里芬。 第二次世界大战结束时，美国不仅是军事上的战胜国，而且在经济上也以胜利者的姿态崭露头角。当时它拥有250多亿美元的黄金储备，约占世界总量的75％，成为国际上实力员雄厚的经济大国。这样，财大气粗的美国就“挟黄金以令诸侯”，建立一个体现自己意志的货币合作协定——布雷顿森林体系。其核心内容之一就是美国以黄金储备为保证，向世界各国提供美元，由美元来充当惟一的国际货币。美国政府承诺“美元和黄金一样可靠”，各国可以按照1盎司黄金等于35美元的官方价格，随时用美元向美国兑换黄金。 这一揽子货币安排有什么问题呢?让我们先听一段故事：从前有个媳妇，心灵手巧，贤淑能干，深得婆婆的欢心。后来婆婆让她主持家务，负责给全家人煮粥。由于土地贫瘠，每年打的粮食很有限，然而这一家的香火却异常兴旺，年年添丁进口。为了让全家人都吃饱，媳妇只好不断往锅里加水，结果是粥越来越稀，家人的怨气越来越大，最后，婆婆怀疑她把粮食偷着背回了娘家，一气之下，将她赶出了家门。这个例子可以很好地说明特里芬难题。 在布雷顿森林体系中，美国承担着两个基本的职责，一是要保证美元按固定官价兑换黄金，以维持各国对美元的信心；二是要为国际贸易的发展提供足够的国际清偿力，即美元。然而这两个问题，信心和清偿力却是有矛盾的，美元过少会导致清偿力不足，美元过多则会出现信心危机。原因在于，美国要持续不断地向其他国家提供美元，只能让自己的国际收支始终保持赤字，由此留下的“大窟窿”，惟一的填补办法就是开动印钞机，印刷美元现钞。这无异于往锅里加水，结果是美元越来越多；然而另一方面，收支赤字却意味着美国的黄金储备不仅不能增加，反而会由于别国的兑换而减少。这样，一边是美元越来越多，一边是黄金越来越少，势必会造成“粥越来越稀”，美元兑换黄金失去保证，美元出现信心危机。时间一长，布雷顿森林体系自然也就无法维持。关于清偿力和信心之间的这种两难境地，最早是由特里芬提出的，因此被称为“特里芬难题”。实际上，由任何一种主权货币来充当惟一的国际货币，特里芬难题都是存在的。 事实不幸被特里芬言中。在二战结束后的最初几年里，欧亚各国百废待兴，需要从美国进口商品，但由于缺乏美元，所以形成了“美元荒”。从50年代开始，美国的赤字缓解了国际清偿力不足的矛盾，但在50年代中期之前，美元基本上还是比较紧缺，各国仍然愿意积累美元，没有出现美元的信心问题。1958年以后，“美元荒”变成了“美元灾”，美国持续的收支赤字引起了许多国家的不满。其中尤以法国总统戴高乐的言辞最为激烈，他认为，美元享有“过分的特权”，它的国际收支赤字实际上毋需纠正，可以用印制美钞的方式来弥补；而其他国家，一旦发生了赤字，只能采取调整措施，蒙受失业和经济增长下降的痛苦，甚至不得不勒紧裤带，省吃俭用地节省外汇。 对于这些不满情绪，美国始终置若阁闻，不愿意为此付出调整国内经济的代价，来减少国际收支的赤字，依然对发行美钞乐此不疲。其原因在于，美元可以用于国际支付，因此，只要印钞机一转，不但能够轻而易举地抹平赤字，而且其他国家的商品和劳务也可以滚滚而来。 50年代末期，美国的黄金储备大量外流，对外短期债务激增。到1960年，美国的短期债务已经超过其黄金储备，美元的信用基础发生了动摇。当年10月，爆发了战后第一次大规模抛售美元、抢购黄金的美元危机。美国政府请求其他国家予以合作，共同稳定金融市场。各国虽然与美国有利害冲突和意见分歧，但美元危机直接影响国际货币制度，也关系到各自的切身利益，因而各国采取了协调冲突、缓解压力的态度，通过一系列国际合作，来稳定美元。除合作性措施之外，美国还运用政治压力，劝说外国政府，不要拿美元向美国财政部兑换黄金，并曾就此与当时的西德政府达成协议。但有些西方国家，比如法国政府就对美国的施压手法非常反感，丝毫不买美国的账，仍要求兑换黄金，带头冲击美元的霸主地位。 60年代中期，越南战争爆发，美国的国际收支进一步恶化，到19邱年3月，其黄金储备已降至120亿美元，只够偿付短期债务的三分之一。结果在伦敦、巴黎和苏黎士黄金市场上，爆发了空前规模的美元危机，在半个月内美国的黄金储备又流失了14亿美元，巴黎市场金价一度涨至44美元1盎司。于是美国政府被迫要求英国关闭伦敦黄金市场，宣布实行“黄金双价制”，即各国中央银行之间的官方市场，仍维持35美元l盎司的官价，私人黄金市场的价格，则完全由供求力量自行决定。到1971年夏天，美国黄金储备已不足100亿美元，美元贬值的形势越来越明显，由此引发了一场资金外逃的狂潮，并于当年夏天达到了顶点。面对着各国要求兑换黄金的巨大压力，1971年8月15日，尼克松总统被迫宣布实行“新经济政策”，切断美元和黄金的联系。其他国家所拥有的700多亿美元，到底还值多少黄金，美国政府从此再也没有做出回答。 美元不再和黄金挂钩，实际上等于废止了布雷顿森林协议，宣告了布雷顿森林体系的崩溃。从此以后，美元不再兑换黄金，美国政府也不再承诺“美元和黄金一样可靠”，对美元的信心要求不存在了，信心和充足性之间的矛盾也最终消失了，历史终于以这样一种代价惨重的方式，破解了特里芬的难题。 |
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