过去十年A股有一种躺赢的投资方式，就是买入各大行业的龙头股，然后趴着不动等待穿越牛熊，这种投资方式被冠名是“巴菲特式价值投资”，牛市的时候涨的少也能年涨30%，熊市的时候跌的少或者干脆不跌，基本上扛住了后面都能涨回来，而鲜明的对比是小票牛市一窝蜂炒起来之后，熊市跌的连妈都不认识了，一个是追涨杀跌的投机模式，一个美其名曰是价值投资。
而过去十年这种投资方式确实是有效的，以至于每次股市回踩之后都会有大量的机构资金抄底消费股，就拿十年前的茅台来说，1000股的复权价格收益是2868%，我用程序生成了一份交割单，分别是十年前的万科、格力、伊利，如下图：
过去十年这种投资模式最成功的背景是人均家庭总收入逐步上涨，我这里列举了北京城镇居民人均可支配收入（2004-2017，黄线）。
从数据上我们明显能看到2014年之后增速开始加快，2014年后的房屋平均销售价格也出现暴涨，现在我们回顾2014年-2017年，房子价格从深圳代表的一线城市北上广深开始上涨，到2016年，价格上涨开始传导至2,3,4线城市，很多人稀里糊涂的就成了中产阶级，消费观自然也会发生变化。
高端消费和财富增值有着直接的关系。近两年出现了这样的现象，相对便宜耗时，消费者更愿意花钱省事，吃饭的体验比吃饱重要，住酒店的体验比睡好重要，品牌的意义更大了，衣服不只是用来穿的，茅台也不只是用来喝的。
消费者对品牌的追求要大于实际功能的需求，黑格尔在《精神现象学》中指出，欲望的概念将与其自我意识联系起来，指出消费是人的自我实现过程。
消费升级分两种，一种是生活必需品跟财富效应没多大关系，一种是跟财富效应有着直接关系的高端消费。
我们经常看到A股有一些上市公司的年报发布之后，业绩暴涨的原因要么是价格上涨，要么就是销量暴增，价格上涨的原因在这两年的A股很普遍，例如榨菜提价、啤酒提价、茅台涨价等...
我们来列举一下这些消费升级直接相关的行业，首先声明家具和时装类没列，原因是家具是地产的上游，这两年因为某些原因日子不太好过，时装类的资金关注度一直都比较差。
先说调味料，作为生活的必需品，几乎一日三餐都离不开这些，我之前看过一份前瞻产业研究院整理的一份数据，中国调味品市场占有率海天味业占据第一仅有6.46%，后面依次排列的是李锦记4.27%，老干妈3.63%，太太乐2.89%，美味鲜2.83%，前五大品牌市场占有率不到20%，可见未来的发展空间依然很大，这或许是这个板块股价一直强势的原因。
市场炒作无非就两点，一是机构抱团不管利好还是利空不到目标死不卖出，二是有超级利好刺激短期股价爆拉，比方说前几天茅台爆出年份酒勾兑事件，股价仅仅只是低开后当天探底回升修复下跌，场内资金对待短期的利空一副若无其事的样子也是真的优秀了。
饮料板块绝对算的上A股里毛利率比较高的行业了，差不多就是一个配方兑点水然后按照品牌影响力定价，白酒板块是这行业里毛利率最高的，几乎都超过70%，茅台毛利率最高92.11%
啤酒跟白酒一对比差距就有点大了，白酒是量价齐升各大厂家一起涨价，而啤酒是一个品牌区域化很明显的行业，过去十多年各大厂商的市占率都是靠价格战拼杀出来的，行业均毛利率30%左右，消费者对品牌依赖性较差，比如在湖南，市场占有率最高的是燕京啤酒，在东三省市占率最高的是华润，在山东市占最高的是青岛，青岛营收和规模最大。
家电板块股性仅次于白酒板块，2018年A股家电板块总营收1.3万亿，其中三兄弟（格力、美的、海尔）营收6451亿，占总营收48%，三巨头格局非常明显，美的营收最高，格力跑的最快去年净利润已经超过美的，海尔第三，格力和美的一直有一个规律，市值差一直在10%左右，谁跌多了就会涨回来，谁涨多了就会跌回来，这是股价上的一个小规律。
家用电器里最肥的一块就是厨电，行业均毛利率超过40%，厨电跟地产的关联性是最直接的，拿老板电器来说过去几年地产加速的时候，增速30-50%区间，2016年房价次高峰对应的增速是45%，2017年下滑至21%，2018年下滑至0.8%。
值得重视的一个问题是，今年家电整体利润率都在下滑。
猪肉涨价这个话题就太热了，猪肉板块年初大炒已经上升到情绪疯狂的地步，连那个没钱买饲料猪饿死的雏鹰农牧第一季度股价都拉升了58%，不过潮水褪去之后大家伙也就看清楚故事最后也就只是故事而已。
我们的日常生活离不开猪肉和鸡肉，猪肉的价格波动会直接影响居民消费价格指数（CPI），猪肉上涨那是实打实的，猪肉板块里温氏股份营收第一，第一季度业绩亏损没列出来，双汇发展走势更接近消费股。
日化这个行业国内还没有千亿级别的公司，从牙膏到日用化妆品整个市场被外资占据，牙膏作为生活的必须品，市场占有率第一的是宝洁旗下的佳洁士，可能很多人不知道其实商场里大多数日化品牌都是外资的，这个行业里增速最快的是云南白药。
直接跟消费相关的还有地产、家具、汽车、医药，这几个行业都没提到，首先地产这一块这两年政策压的比较狠，根据官方公布数据：地方政府性基金预算本级收入23165亿元，同比下降4%，其中国有土地使用权出让收入下降6%，明显整个上下游产业链销量都下滑了。
汽车行业前段时间打算更新一篇特斯拉产业链的，研究完之后有超过一半的企业质押比较重，产业资金也在密集减持，产业资金包括上市公司重要股东、公司高管以及其他一致行动人。从逻辑上来说，产业资金就是对公司经营情况了解最清楚的那批人。
家具作为地产上游，跟厨电的逻辑差不多，外资不买，内资不炒，真是不知道啥时候才会迎来风口。
如果要用毛利率来衡量一个企业的护城河，那医药板块这护城河真是看不懂，医药板块毛利率超过50%的企业有146家，毛利率超过70%的有70家，大部分都是一本万利。
作者：乔令
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来源：雪球
