做投资最难的是什么？ 就是给股票定价，即这个股票值多少钱。
给股票估值之所以难，一是从估值技巧来看，比较复杂，因为估值的方法很多，要完全掌握，没有几年的估值实践很难熟练应用，二是估值本身不完全是一个纯技术的活，它还受主观参数选取的影响，所以，投资界说估值既是科学又是艺术就是这个道理。
既然我们知道了估值的难，那么是不是就要放弃呢？肯定不能，因为我们放弃了估值，就如一艘扁舟放弃了为起指路的灯塔。
就笔者而言，估值最大的好处有两点：
一是给我们投资一个客观上的锚（估值技术和经验越成熟，越客观），只有心中有了对企业的价值定位，我们就知道我们在赚什么钱，是赚估值溢价的钱，还是赚价值回归的钱；
二是，在极端的行情中，特别是极端熊市中，能够持续给我们持股的信心，从而避免了我们因为恐惧带来的错误的交易，事实证明，90%以上的恐惧卖出后，股票迎来了强烈反弹。
本文就来谈谈，散户如何快速知道股票价格是便宜还是贵。
衡量一个东西是便宜还是充满泡沫，首先得有一套行之有效的估值标准，市场使用最广泛的便是基于净资产和盈利能力之上的PE/PB估值方法。
相信很多人耳濡目染，在买股票看公司的时候都会看PE、PB、PS这些指标，但是真正领会其本质的估计少之又少。
1.市盈率代表的含义：市盈率是一种预期的体现
举个例子，2019年3月29日，海天味业股价86.55元，2018年每股收益1.62元，PE=53.4倍，假设未来53年每年都维持现在的利润水平，现在以86.55元的价格买入该股持有不动等盈利全部分红，53年才能赚回86.55元。
由此也可以看出，市盈率这一指标有很大的局限性，你如果只看表面数字可能一无所获，根本不懂得合理使用。市盈率作为投资指标，都隐含了对未来的成长预期。
海天味业2018年净利润43.65亿，市值2336亿，市盈率53倍，显然太高了，但如果未来两年业界增速都是50%，利润分别是65.5亿、98.25亿，那么市盈率就会降低到36倍、24倍。
换句话说，如果海天未来有50%的增速，现在买入显然不贵。因此，问题的核心其实就变成了：你对于他未来几年盈利能力的估算，看谁判断的正确。
一般而言，PE越低，估值越低，投资买入回本期限越短，越安全，我们在权衡PE的时候，一定是假设未来业绩是增长的，否则，PE不具有任何参考意义。
2. 市盈率的合理水平：分行业、分阶段、分行情不同
（1）分行业
我们在看一家公司的时候首先要定位他在什么行业，你不能拿新兴成长行业的公司和银行股比较，更多的是和行业内相近似的公司横向比较，和行业平均水平对比。
每一个行业都会经历初创期、成长期、成熟期、衰退期，初创期如基因测序行业、无人驾驶，成长期如新能源汽车、医疗服务，成熟期如我国商业银行、汽车，衰退期如煤炭、自行车行业。
行业周期越是靠前的，未来预期增长速度更高，理应给予更高的估值，有些处于初创期行业的初创型公司，甚至可以接受上万倍PE，甚至可以容忍亏损。
成长期的行业，考虑到高速增长趋势，有时候50倍的PE也不能认为已经被高估，而成熟衰退期的行业，行业已经趋于饱和，或者难以继续增长，PE水平一般只能给到10-20倍。
（2）分成长阶段
行业有分类，公司也有分类，主要看一家公司属于起步阶段，还是成长期，还是成熟和衰退期。公司所处成长阶段不同，市盈率应该区别看待。
起步阶段，假设一家公司现在净利润100万，PE500倍，行业已经到了爆发临界点，明年利润1000万，后年3000万，再后年5000万，那么当前股价对应未来几年业绩PE是多少呢？今年500倍，明年50倍，后年17倍，再后年10倍，真的不贵。
成长阶段，假设一家公司今年净利润3个亿，明年4个亿，后年5个亿，当前市值150亿，那么其对应的PE分别是50倍、37.5倍、30倍，这个成长速度公司对应的合理估值应该是35倍左右，可以说公司当前股价已经把未来两年预期基本反映在股价上了。
成熟阶段，假设一家公司今年净利润20亿，明年23亿，后年撑死也就25亿，当前市值500亿，对于PE分别是25倍、21.74、20倍，这种公司给20-25倍估值是比较合理的。
（3）分行情：牛熊市不同
上证指数（银行地产基建等大块头为主），在熊市平均市盈率10-15倍算合理，在牛市30倍也还没见顶；而中小创就没什么节操，牛市平均市盈率超过一百倍。
这是一个水涨船高的过程，总之与当时的市场环境和所属行业都有关。
熊来了看着市盈率便宜抄底，牛到了看着市盈率逃顶然后等待泡沫破灭，都是一个痛苦的过程，这时候更多的是过度反应和心理博弈。
