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问：董经理是否会进行择时？通过什么体系来进行择时？择时之后是通过增减持股数量还是提高或降低核心持股仓位来进行？ 答：正如前面所说，董总一般不会在年内择时，更多的是在几年的周期里进行择时，像2015年牛市尾部，市场估值泡沫比较严重，就会大幅减仓，2018年整体行情不好，也会适当的降低仓位。但是在2018年底、上证跌到2500附近的时候，已判断市场机会大于风险，加仓的幅度会比较大。 问：董总这几年在投资方面最大的收获是什么？对自己投资框架做了哪些调整和升级？比如选股策略、组合管理方法、回撤控制方面，在具体持仓方面是如何反映的？ 答：以前在价值股这方面，董总还是玩的“挺溜的”，特别是低估值的股票上。但董总认为，人总要不断拓展自己的能力圈，原来投资框架里的攻击性不太够。这几年逐渐在选股方面董总也在做一些探索，并仍然在探索之中。在成长股的选择上，这两年也逐渐找到了感觉，不断扩展投资能力圈。所以变化还是有的。 问：对于2019年二季度的行情都是如何看待的呢？以及下半年的行情呢？ 答：董总认为，市场经历过普涨行情后，进入结构性行情。随着四月份CPI、GDP、社融等一季度宏观经济数据披露，好于市场预期，对未来行情给予了基本面支撑。同时微观上看，证券账户数增速很高，表明市场活跃度还在。 从目前点位来看，上证指数3200点左右，相比之前的2500点是涨了不少，但是从估值水平来看，还处于合理水平，没有很明显的泡沫化迹象，相对于美股来说，也具备估值优势。 二季度之后可能保持震荡向上的趋势，相对比较乐观，有望演绎结构性行情，但关键在于是否能把握结构性机会。 从成长和价值维度来看，其实国内的市场风格变换还是比较快的。2017年白马股、价值股的行情也没有维持太长时间就结束了。2018年深度调整之后，2019年普涨，预计未来成长股的机会更多一些，毕竟科创板的快速推进，表明了国家对成长股的支持态度。 |
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