重磅疫苗即将上市，这家公司未来三年业绩将增厚5倍

dushikuaile 2019-06-26

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功夫复盘：

市场大概率还会挑战上方的缺口位置，但通过这段反弹力度来看，不要对本轮反弹抱有太大的期望值。

行业挖掘机：

一、医药生物：细分领域全景分析，聚焦大创新大消费（广发证券）

二、证券：政策利好如期兑现，继续看好券商交易价值（招商证券）

三、沃森生物：重磅疫苗即将上市，未来三年业绩将增厚5倍（国盛证券）

情绪温度计：昨日两市上涨家数796家，涨跌停比48:18，昨涨停今表现-1.34%，炸板率33%。根据各项数据量化出两市情绪温度为30，赚钱效应较之前明显降低，控制仓位。

功夫研究院点评：银行传言的利空打击了市场情绪，下午澄清后，市场一度反转，主要为券商发力，但大多数的股票是跟跌不跟涨。今天的打击又造成了很多人的恐慌，正如6月11日大阳线之后调整了5个交易日，这完全还是处于市场对反弹行情的不确定性，一是不确定反弹多高，二是不确定持续多久，三是不确定还有没有利空，于是就造成了行情大涨一天休息好几天，所以这也是我们一直说的震荡式的反弹形式，从今天的下探的最低位置来看，虽然跌幅不小，恐慌程度明显，但并未回到下方的震荡中枢内，所以反弹节奏不算被破坏，市场大概率还会挑战上方的缺口位置，但通过这段反弹力度来看，不要对本轮反弹抱有太大的期望值。

（一）医药生物：细分领域全景分析，聚焦大创新大消费（广发证券）

1医保支付结构优化是必然趋势

伴随着人口老龄化、慢性病患病率显著增长，新设备、新技术、新药品不断应用于临床以及医保筹资增速放缓、医保目录调整节奏加快等因素，医保资金的收支压力与日俱增。

2化学药：创新在路上，结构剧烈分化

2018年，国内仿制药市场规模1.6万亿元，相对美国市场，国内仿制药尤其是治疗性仿制药市场仍然有较大的增长空间。药品研发需要持续长期投入，国内制药企业(A股)过去五年的研发投入超过15亿元的仅16家，研发投入和产品产出分化严重，将加速向头部企业集中。

3生物药：疫苗行业兼具高成长与政策免疫属性

全球疫苗市场规模约305亿美元，未来增长潜力较大。疫苗管理法下半年有望出台，行业将步入强监管时代，龙头公司商业化价值凸显，重点关注拥有新型创新疫苗与多价多联疫苗等重磅在研产品的龙头公司。相关疫苗龙头公司康泰生物、智飞生物、沃森生物、华兰生物。

4医疗器械：耗材集采有可能变革，高端医疗设备进口替代加快

国内医疗设备行业保持快速增长，维持高景度，与药品相比，医疗设备行业具有以下特点：1）医疗设备的原创技术更迭慢，风险小，产品迭代快；2）医疗设备相对药品行业专利悬崖现象并不突出；3）较高的售后服务需求带来巨大后市场。有望诞生出一批优秀的国产医疗设备生产商，走向全球的龙头企业。金域医学，安图生物，迈瑞医疗，健帆生物。

5医疗服务：连锁药店和连锁医疗龙头地位稳固，保持较快的业绩增长

药店行业客单价成为驱动行业增长的主要动力，合规性驱动上市公司市占率提升；考虑到连锁医疗服务的现金流较好，预计未来仍将维持较快的连锁扩张趋势，竞争性的收购整合有望加速。从四家上市公司的经营情况看，今年以来各家均保持了较快的内生扩张速度，除一心堂在门店数量上显著领先外，其他三家龙头的门店数量没有明显差距。

（二）证券：政策利好如期兑现，继续看好券商交易价值（招商证券）

1.券商核心催化剂仍在发酵，交易价值依旧明显

继续强调务必重视券商股当前阶段的交易价值，在此前强调的核心催化剂（政策、流动性）发酵背景下，券商上周反弹，同时市场内外因素又出现新的变量因素。

政策方面，科创板进入“开市”读秒阶段，政策态度积极，《并购重组新规》接踵出台，刺激风险偏好提升；流动性方面，央行推动给予头部券商流动性支持，以缓释信用分层现象，以遏制债市系统性风险，同时在总量流动性方面仍保持相对偏松的状态。

另外，在“六稳”重提的背景下，稳投资成为重点，国内经济动能预期改善背景下有利于市场情绪的改善；外围因素方面，中美贸易摩擦的阶段性缓和为市场提供积极情绪和窗口期；市场风格对于核心资产的青睐加强同样推升板块龙头的估值。综上，我们对券商保持乐观，基于未来 2 个月核心催化正在如期兑现，并且确定性属于银证保中最高。

2.证券板块核心催化剂仍在发酵中，继续看多券商后续空间

我们认为券商体量难以对信用分层力挽狂澜，且此举治标而不治本，相信监管层对此另有重磅安排，流动性从总量和结构上偏松是大概率方向。如果考虑交易筹码和行业信心因素，预期差仍然较大。所以我们综合研判认为券商未来 2 个月核心催化逻辑完善，仍具交易价值。

（三）沃森生物：重磅疫苗即将上市，未来三年业绩将增厚5倍（国盛证券）

1创新疫苗大产品大时代将进入第二波大浪潮，公司十三价肺炎处于审批尾声

17 年下半年到 18 年上半年是疫苗行业出现了第一波浪潮的表现，以 HPV 疫苗投入市场快速放量为主导带来了板块整体的催化效应，当前沃森和康泰的 13 价肺炎多糖结合疫苗临床进展+智飞生物重磅产品预防性微卡的进展有望成为行业的大催化剂，我们认为疫苗板块将进入第二波大浪潮。

目前 13 价和 HPV 的产业基地都已完成，获得批文后马上可以生产上市。13 价肺炎多糖结合疫苗是当之无愧的“疫苗销售之王”，全球销售持续强势。市场潜力巨大，国产相比进口具有自身明显优势。目前辉瑞的 13 价肺炎多糖结合疫苗在国内已上市销售，但我们认为国内潜在市场空间大，即使按照单年龄组计算，20%的接种渗透率，国内潜在市场已超百亿，未来 13 价肺炎结合疫苗将逐渐渗透。

我们预计公司产品将于 19 年年内上市销售；康泰生物目前进展来看，目前已取得临床总结报告，根据药监局网站进度，预计将于 21 年初的时间获批。