一、公司介绍：电池背膜全球龙头，电池片技术领先中来股份收入主要来自太阳能电池背膜，占比 60%；另外，电池和组件占比分别为 28%和 10%；太阳能电池背膜贡献 66%毛利，电池和组件均贡献 14%的毛利。在电池背膜方面，公司是全球最大的太阳能电池背膜供应商，市场占有率位居全球第一，可满足客户全系列背膜的即时供应，累计背膜出货量超 4 亿平方米，与杜邦、大金等国际一流公司长期战略合作。在电池片方面，公司2016年定增建设2.1GW高效电池片生产基地，目前拥有全球最大的N型双面电池片的产能。但从电池的光电转换效率和发电量来看，公司的电池片处于领先水平，只是良品率还有待提高。
二、电池片技术路线介绍：中来股份的工艺引领电池片发展
最早的光伏电池是铝背场（AI-BSF）电池，它在硅片背光面沉积一层铝膜，减少少数载流子在背面复合的概率，提高光伏电池转换效率。第二代光伏电池是PERC电池（Passivated Emitter and Rear Cell，钝化发射极及背面电池）升级。PERC电池的生产只在铝背场电池生产基础上加了两道工序——沉积背面钝化叠层以及激光开槽形成背接触，就可以将光电转换效率提升1%。PERC电池是光伏电池厂商未来升级的主要方向，目前常规的PERC电池的光电转换效率在22%左右。PERC电池还有一些改进的空间，我们改进后的电池为PERC+电池。1) SE电池是指采用激光PSG掺杂法，在金属栅线（电极）与硅片接触部位进行重掺杂，在电极之间位置进行轻掺杂。 这样的结构可降低扩散层复合，由此可提高光线的短波响应，同时减少前金属电极与硅的接触电阻，使得短路电流、开路电压和填充因子都得到较好的改善，从而提高转换效率。2) 双面PERC电池是将普通PERC电池不透光的背面铝换成局部铝栅线，实现电池背面透光，这样这样来自地面等的反射光就能够被组件吸收。从生产工艺的角度，仅在丝网印刷环节进行工艺调整，将原有的铝背场印刷（全面印刷，不透光）改为印刷铝栅线（局部印刷，透光）。PERC电池主要是基于P型硅片生产的，N型电池的生产则需要把正面扩散设备由原有的磷扩散设备调整为硼扩散设备。与传统P型PERC电池相比，N型电池采取两道扩散（磷扩散和硼扩散），同时由于没有氧化铝膜覆盖（双面都是银浆印刷），因此不需要进行激光开槽。TOPcon（隧穿氧化层钝化接触）电池有两点改进：一其在电池的背面采用了异质结结构；二是采用超薄SiO2作为遂穿层实现钝化。TOPcon工艺的核心设备是LPCVD。 介绍了这么多关于电池片的技术路线，总结起来就是一句话，现在大家都在朝着PERC电池升级，目前光电转换效率最高的电池是N型、双面、TopCon电池。再往后的异质结电池、背接触型电池，成本还太高，短期不会成为主流。而中来股份致力于N型单晶双面太阳能电池的研发及产业化，始终坚持走先进高效技术之路，技术涵盖全球领先的N-PERT、N-TOPCon、IBC电池及组件技术。
三、业绩预增，增量主要来自于电池片产能三倍增长近日，公司披露19年上半年净利润为0.97-1.1亿元，同比增长46-66%。业绩增长的原因主要是报告期内公司子公司高效电池项目完成产线升级改造，完工产线已达到量产水平，产能得到进一步释放，单位固定成本摊薄，同时公司高效电池技术的领先性已得到进一步的体现，市场订单充足，对本报告期的利润产生积极的影响。公司2016年定增建设2.1GW高效电池片生产基地，2018年产能建设完毕。但是公司披露2018年电池及组件的生产力仅为677.9MW，与2017年的产能相差无几。我们认为公司高效电池片的产能将在今年完全释放，业绩高增速增长可期。
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