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内在的逻辑分析框架才是最关键的。 好久没有聊宏观大势了，其实熟悉小蜂的投资者知道这才是小蜂最擅长的。最近，这种大盘的走势让大家都很心焦，一天涨一天跌的，持续性不强，不知道后面会怎么样？ 小蜂从去年下半年大盘跌破3000点之后就跟大家描述超级结构性牛市的美好前景，这里面一直有几个宏观的内在逻辑框架的支撑： 一是我国经济发展进入了一个结构转型的关键期，也可以说是量变引起质变的从发展中国家向发达国家转变的关键期，伴随着这种转变，也是财富增长的一个爆发期； 二是国家经济发展的质变需要资本市场的支撑。我们也能够看到，今年开始资本市场已经上升到了核心地位； 三是新一届ZF的工作重心开始转向经济建设（这个不解释）； 四是资本市场的开放带来的国际资金的涌入。 前三个似乎有点虚无缥缈，今天重点谈一下第四点，资本市场的开放带来的国际资金的涌入，这是实实在在的。具体表现在就是深沪港通 、MSCI、富时罗素等的纳入。关于这一点，一开始大家还都是很认可的，做了很多分析，但是，伴随着贸易摩擦的加剧，就没有人谈了，完全被忽略了。 可是，如果我们认真去分析的话，今年上半年沪指上涨达到19.45%，在全球排名靠前，其中最关键的一个因素就是外部资金的涌入。据统计，截至6月27日，北上资金持股市值达到1.04万亿元，较去年底增超五成。从净流入行看，今年上半年净流入963.68亿元。如果没有这部分外资的涌入，你觉得内资会买多少？即使是到现在，市场更多的还是存量资金在博弈，只有外资这部分才是实打实的净流入，这就是今年市场上涨的真相。具体板块上，也就是表现在核心资产一直在涨涨涨。 那么，未来外资还能进来多少呢？可以告诉你的是，MSCI纳入的因子刚刚到10%而已；最终的目标自然是100%。这当然不是一个一两年的计划。当年韩国花了6年零8个月的时间，而台湾则花了9年时间才提升到100%。而这还仅仅是一个MSCE，还有富时罗素呢，还有沪伦通呢，这都是刚刚开始。那么这是一个什么概念？我们的核心资产还会有一个持续被买入的过程。不要觉得核心蓝筹涨的够高了，接下来依然是它们的天下。 短期内，市场也是很难跌下去的，下半年两次国际指数扩容将带来3000亿以上的资金，而据中信证券计算，从现在到年末，预计外资能带来5241亿元。 当年韩国、台湾加入MSCI后，中长期均迎来了翻翻的牛市行情。 这才是小蜂长期看好市场的一个重要的宏观逻辑。 大盘震荡，核心资产出现分化。 今天大盘小幅震荡，收盘基本持平，走的很稳健。但是，个股行情出现分化，一批前期炒作的如垃圾分类、知识产权保护跌幅较大；核心资产股也出现了分化，一部分继续创新高（如医疗服务类，创新药龙头等），一部分频频出现跳水（如调味品等）。这个时候，小蜂提醒大家更多的要关注该股票半年报业绩会如何，这是其行情能否持续下去的关键。 大盘在这个位置，可能会震荡一段时间，甚至出现百点左右的调整，但是整体向上趋势不变。因此，利用调整，大家逢低介入有业绩的核心股票。依然选股是关键，有一部分股票虽然股价看上去高，但与其业绩增速比，估值依然是合理的，甚至是低估的。科技股震荡大一些，做好防护措施即可。现在仓位重的，可以考虑减点仓，但是，注意仓位不要低于5成，另外调仓换股也是比较好的操作，把烂股票都卖了吧。 港股中烟暴涨60%，上市后已经涨了3倍了。这是一个可以与茅台媲美的股票。有港股账户的可以关注下，当然现在已经比较高了。但是，打新，以及类似的好公司可以考虑参与。 |
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