之前螺丝钉跟大家说过准备写一下关于SmartBeta类指数基金的一些文章,现在就开始启动啦~ SmartBeta类指数基金的数量浩如烟海,如果计算一下指数的数量,跟股票的数量也差不多。 不过从全世界成熟市场的角度来看,最后能长期获得不错的收益、规模也不错的策略指数基金,主要是以下四类:
螺丝钉这几期就先来介绍一下质量类的策略指数基金。 质量类指数 什么是质量呢? 比如说红利类指数基金,主要是从成分股的股息率角度去挑选股票。股息率越高,越容易被纳入到红利指数基金中。 这里的「股息率」,就是一个估值指标。 比如说价值类指数基金,通常是挑选市盈率、市净率等估值最低的一批股票。 这里的「市盈率」、「市净率」,也是估值指标。这种估值指标,是用来衡量指数基金是否“便宜”的。 而另一种策略指数基金的思路,则是从指数基金是否「好」的角度来挑选股票的,挑选的是成分股质量比较优秀的品种,也就是质量类指数。 质量类指数,也可以根据不同的策略来进行分类,常见的有这几种类型:
我们先来了解一下基本面策略。 基本面策略 什么是基本面策略? 早期的指数,基本上都是以市值加权型为主的。 但是纯粹看市值,会遇到一个问题:有的股票,会短期被投资者炒作到非常高的估值,变得市值很大,从而成为指数的权重股。 例如今年沪深300指数就是一个案例。 2019年一季度,创业板温氏股份短期上涨了50%,市值大涨,然后进入到沪深300中了。 类似的情况,在每轮市场短期大涨中,都会出现。 那么,市值是不是衡量「大公司」的好方法呢? 很多人对此产生了质疑。 后来,就有投资者改变了指数的加权方式,从市值加权变成了参考上市公司的基本面规模来进行加权。例如通过公司的收入、盈利、净资产、分红等方面来进行考察。 因为一个公司市值大,可能是因为短期爆炒,估值大幅提高而导致的。 但一个公司的基本面规模大,例如收入高、盈利多等情况,通常是因为公司自身的主业经营而带来的。 因此,从基本面去衡量企业的「大小」,会比从市值的角度去衡量更加合理一些。 基本面指数,就这样诞生了。 基本面指数的特点 基本面指数相对于普通的指数来说,最大的好处是,收益上会相对更高一些。 比如说在基本面指数发源的美股市场里,
足足多了一百多万美元。 这是最吸引投资者的一个地方了。 如果观察一下基本面指数在不同时间段的表现,我们会发现,基本面指数在熊市能跑赢市场更多一些。 熊市里,基本面指数平均每年跑赢标普500指数大约5.8%。这是一个非常惊人的数字。 牛市里,基本面指数平均每年跑赢标普500指数大约0.7%。 可以看到,基本面指数是一个熊市更有优势的品种。 基本面指数基金有哪些 不过基本面指数这类品种,本身不太好理解。所以通常是机构投资者使用的多,普通投资者很少有人知道什么是基本面指数基金。 虽然A股有不少基本面指数基金,但在2017年之前,只有基本面50指数基金的规模比较大。其他的基本面指数基金,规模均小于1亿。 后来在2017-2018年,基本面60和120指数基金的收益不错,规模也增长到1亿以上了。 如今A股仍然有不少基本面指数基金规模只有几千万,不太适合投资。 目前规模合适的基本面指数基金,也都在螺丝钉的估值表里了,主要就是基本面50、深证基本面60、120指数基金。 ▼基本面50指数基金 基本面50指数基金中金融行业的占比比较高。它跟300价值指数基金、50AH指数基金的定位差不多。 基本面50指数中,金融这一个行业的占比就达到了57%。 ▼基本面60、120指数基金 基本面60、120跟基本面50的差别还是比较大的。这两个指数基金是以消费行业为主的,其中可选消费和必需消费占据了大约40%比例。 虽然,基本面60和120有一些相似,但它们还是有区别的。 区别在于,基本面60指数基金里成分股的平均规模在400-500亿左右;基本面120指数基金里增加了额外的60只股票,成分股的平均规模小一些,在200-300亿左右。 基本面60基本是以大盘股为主; 基本面120增加了部分中盘股。 这两个指数基金也都是A股晨星5星级基金之一,长期收益不错。 总结 基本面策略在A股的表现是很优秀的。 以上面说到的基本面50、基本面60、120这三个指数基金为例,它们都是晨星5年期的5星级基金,也就是说,它们是所有股票基金中表现前10%的品种。 不过在投资的时候,我们需要注意的是买入时的估值,需要在低估区域进行投资。 再好的品种,也需要买的便宜~ 作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处) |
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