写在绝地反转进击时--黑色系在绝望中的重生

     决定临时写一个今天市场的点评。

    当市场还在为雨季来临，库存垒库做市场预期故事的时候；当所有人都在悲观，绝望的时候，泽铁咨询之前写了《聊聊今日的市场--回顾近三年5月份走势》、《写在一片看空黑色系时--调研归来扯黑色》等文章；传递出的产业链逻辑时，雨季、高温这种所谓的淡季来了，不是你去套保、做空的时候，而是要如何选择位置进场的时候。特别是在《聊聊今日的市场--回顾近三年5月份走势》一文中做了多个角度的苦口婆心讲解，淡季不淡，旺季不旺，几乎每年都在重复着这些故事，市场的核心不是淡季怎么样，价格会跌多少，而是整个产业链的供需矛盾有没有产生深刻变化，从成本角度，从货币、利率、资金角度，从需求角度，从供应角度等等，各个维度去看产业链之间各种关联，特别是内生的驱动关系；最后笔者本人实在是没有办法了，讲了那么多的深层次关系，没有人信，总觉得泽铁咨询看多是胡言乱语，市场这么差，大家预期这么悲观，泽铁咨询还在看多，他们就是一个死多头，云云，各种流言蜚语，不堪入耳。正如一朋友劝说我那样，少说一点，少写一点，那些人挣钱赔钱跟你没有关系，人家看一两天，你看三五个月，季报对未来二三个月的行情做逻辑判断，你说的是产业链深层次逻辑驱动关系，人家说的是涨跌观点，每天都会有涨有跌，你何必在乎别人怎么看，关键还是做好自己的研究。没有办法了，笔者本人只有把《如何做好大宗商品的系统性研究工作》一文，在端午节悄然公开发布。

  于我们泽铁咨询研究团队，交易分析团队，笔者本人身为这个团队的负责人，领头人，一直给团队灌输笔者对产业的深层次研究体系，少去关注外界的关于多空，涨跌的言论和观点，我们泽铁咨询研究院要从根本上卓立于深耕产业，寻找产业链深层次的逻辑观点，建立起分析、研究大宗商品的体系。而《如何做好大宗商品的系统性研究工作》一文则是身为这个团队领头人对团队成员做商品分析研究时，画出的条条框框和原则。

  泽铁咨询不会因为涨了看多，跌了看空，泽铁咨询的研究体系着力于分析深层次的供需矛盾演变主逻辑，看到在不同环境下，不同条件下，商品内生的驱动关系。我们从产量角度，去看废钢，看铁矿，看焦煤，看焦炭；从成本角度看价格支撑区间，从产量角度看驱动力量的强弱。特别是重点研究废钢与铁矿的关系，高炉容积变化与铁矿结构的关系，归纳分析出相应的结论。泽铁咨询不出周报告，甚至是月报告也出的比较少，因为中长线的逻辑不会因为一两天的涨跌，三五天的涨跌发生根本性的变化，否则这称之不了主要逻辑，长线逻辑，短线的涨跌受到消息、情绪的影响，这些对于泽铁咨询而言，我们没有这些水平，也无法参与这些短期的行情判断。唯有分析好产业的深层次逻辑，并全方位的验证，反复的交叉核实、验证并为之坚守。

 正如泽铁咨询泽铁咨询在2018年12月17日发表的《浅谈2019年市场展望》中所表述的一样，2019年不可以过分看空钢价，要建立在围绕钢厂利润波动上做分析，分析在亏损下，减产的先后顺序；利润500~800之间时，产量最大的释放能力，而产量的释放能力又要与轧线、钢厂的产品结构去做对应分析。了解铁矿的底部区域，废钢的供应总量模型等等，而为此得出一系列的结论。对焦炭行业的供给侧结构性改革，从产能淘汰，环保执行力度等几个角度看，从高炉容积变化看焦炭需求分析其演变趋势，进而看焦煤需求的结构变化。分析其焦炭的成本支撑等等。很多内容，泽铁咨询做了大量的艰苦卓绝的调研工作。以事实为依据，不因为得出的结论，为结论去寻找相关数据作为证实，而是从事实的角度，逻辑的角度两方面去交叉综合验证，所得出的的分析结果是否正确，是否具备可持续性。

   很多人把螺纹的上涨归结于铁矿的上涨，回到问题的本质应该是利润的变化，铁元素供应的减少。泽铁咨询多次指出2019年的废钢供应堪忧，反复建议不要上太多的短流程电弧炉炼钢企业，应该把现有的一些转炉通过置换的形式换成电弧炉，用电弧炉兼顾高炉铁水、与废钢的合理使用。铁矿为什么上涨，不是铁矿供应减量了，铁矿就要上涨，而本质是你铁矿的需求快速的在增加，之前高比例添加的废钢资源变少了，性价比不合适了。且高炉容积变大了，对用料结构出现了本质的变化。这些相互相成的关系没有人能够理解。

   经过泽铁咨询的反复推算，逻辑演变，归纳分析总结，得出的结论其实已经很简单了，2019年要维持2018年的粗钢产量或者粗钢产量还略有增长，那么至少要增加4000~6000万吨的铁矿石需求，增加1500万吨的焦炭需求；所以我们看到一个事实，焦炭这五月份三轮的涨价，是因为环保因素推动的吗？是因为山西环保限产执行较严，产量下降带来的吗？都不是，而是钢厂的刚性需求增加，高炉的开工率提升，实际的消耗增加导致下游钢厂的库存降低，泽铁咨询在调研中也了解到，前期部分钢厂过度看空焦炭价格，有一部分维持低位，库存不足7天；而市场看到的事实是港口库存那么高，日照港，董家口都暴库了。泽铁咨询2月底至3月份，4月中旬至4月底两次前往焦炭的主产区调研环保限产情况，一看没有环保限产，没有环保限产，焦化与钢厂高炉的供需处于紧平衡，那么一旦未来钢厂开工率上升，或者焦化开工率因环保下降或者因处于亏损边缘而主动减产，那么未来至少涨个三五百问题是不大的，如果万一需求上升，供应却明显减少，这个行情就会显得比较大了，毕竟扼制住焦炭的供应也就是限制了生铁的产量，进而整个产业链，黑色系的价格表现也会强势。而2019年如果产量不能增长，那么理论上螺纹钢钢价越过2018年的高点应该是大概率事件，毕竟只要简单的对比房地产在建和新开工的情况就已经很明显了。所以我们由此又看到一个事实，自春节之后，螺纹钢产量一直在增长，但是库存始终未出现大量的垒库，一直处于去库状态，虽然因放假因素有短暂垒库，但最终还是以去库为主，只是去库放缓，但回头看这一个过程，2019年的雨季确实比2018年，2017年要长一点，各地的狂风暴雨确实还是很多，雨一直下，气氛不算融洽，对于工地施工肯定造成了极大的不便，但现象是一分为二的来看的，下这么长时间雨了，库存都没有垒，那要是不下雨了，雨季过去了，该会怎么样呢？下这么长时间的雨垒库缓慢，说明了真实的刚需是多么的强呢？

  泽铁咨询给到会员产业客户的建议是，3700以下锁仓、套保空单一律要离场，3650~3750区间多单要逐步的捡一点，等待市场信号出现。2019年6月11日的螺纹钢收盘是位于3780之上还是3820或3830之上都不重要，重要的是，要看到基建投资建设力度很快会全力加码，之前不都是说缺钱吗?当然或许不久的将来，降准降息已经在路上了。