|
交易市场中的分析理论中，主要是基本面和技术面两种理论。而在两者之中，技术面的交易者要占据绝大多数，如果要追溯交易市场的技术理论雏形，最早的就是道氏理论，它是所有市场技术分析理论的鼻祖。其核心内容包括六大原理，这也是我们每个学习技术分析的投资者的信条。
道氏理论的创始者是当时的财经记者查尔斯·道，他对期货市场的研究心得一开始是发表在《华尔街日报》上。1903年，在纳尔逊所著的《股市投机常识》中，首次使用了“道氏理论”一词。1922年，查尔斯·道的助手威廉.P.汉密尔顿出版的《股市晴雨表》归纳整理了道氏理论。1932年《道氏理论》一书出版，作者罗伯特·雷亚又对道氏理论做了进一步的研究。 道氏理论的伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。其在设计上是一种提升投机者或投资者知识的工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的种全方位的严格技术理论。国内备受广大投资者推崇的缠论,其在一定程度上也是源于道氏理论，是对道氏理论哲学上与操作上的发展创新。
道氏理论研判的是市场中主要趋势的变化，考虑的是市场运行的方向，而不是对市场运行空间与时间的预测。尽管道氏理论在实践中广受诟病，甚至有不少书籍都觉得道氏理论有着很大的缺陷，但是其道法自然的哲学底蕴毋庸置疑。 （1）平均价格涵盖一切因素。所有影响供求关系的因素都可用平均价格来表现。收盘价是最重要的价格，用收盘价来计算平均价格指数。 虽然相比之下，期货交易在结算的时候采用的是结算价，这与实际的收盘价有着区别。但作为收盘价来说，其价格对后面的行情走势还是很大的。 （2）市场波动具有三种趋势：主要趋势、次要趋势和短期趋势。主要趋势通常持续一年以上，甚至几年，如大潮。次要趋势是对主要趋势的调整，一般持续3周到3个月，回撤空间大约50%，如大浪。短期趋势持续时间不超过3周，幅度小，如波纹。
股票市场一般可以长时间持仓不动，但是期货市场则要进行更换合约，因此每张合约持有的时间都不会太长。因此像道氏理论所说的主要趋势，在期货市场上通常要更换几次合约方能实现。比如上面这个10月份合约，最低点1628点出现在2015年12月1日，最高点是在4960点出现在2018年10月15日，实际上这天的交易由于是交割月，是没有散户参与的。如果我们看主连行情，最低点是在1618点，最高则在2018年8月20日的4418点。上一次螺纹钢大跌，从2011年2月初持续到2015年12月，下跌周期长达将近5年。
当然在主要趋势下，也有次要趋势、短期趋势作为对主要趋势的调整。比如在长达几年的时间里，由于合约的不同和商品自身的特性，螺纹均有一段时间是在回调整理。每年的6月份-8月份，螺纹钢均有一波上涨，2月份-4月份均有回调和下跌。当然螺纹钢上涨的原因，主要还在于国家去产能、降库存、查环保等各种原因造成的。 (3) 主要趋势可分为三个阶段。比如上涨，第一阶段是建仓，尽管市场萧条，但形势即将扭转，所谓物极必反，有远见的投资者开始买入建仓。第二阶段上涨，更多投资者参与进来。第三阶段高点，所有信息乐观，价格惊人上扬，连创新高，公众蜂拥而来，出现市场高点。
这类情况在股市比较明显。比如证券市场在经过2007年的疯狂之后，在2008年跌向了冰点，并在之后的时间里一度低迷。然而2014年下半年，随着国家供给侧改革，各项政策轮番出台，使得证券市场一改低迷再度掀起狂潮。而最终在这上面赚到钱的，同样是那些在股市低迷的时候开始建仓，随着市场的逐步抬升，赚到第一桶金。当市面上到处都开始谈论股票的时候，他们就开始迅速撤离股市，再度等待下一次机会。 (4) 各种平均价格必须相互验证。除非两个平均指数都同样发出看涨或者看跌信号，否则不可能发生大规模的上升或者下跌。如果两个平均指数相互背离，那么原来的趋势依然会得到保持。
道氏理论所说的平均指数是指工业平均指数和运输业平均指数的共振。实际上对于我们交易者来说，也可以用我们市场里的一些指数作为共振。比如文华商品指数、黑链指数之间的共振，亦或者用文华商品指数与单个品种之间的共振，单个合约与合约指数的共振等。 (5)趋势必须得到交易量的验证。在研判主要趋势三个阶段走势的时候，通常需要参考交易量，交易量应该在主要趋势方向上放大。 关于这点，如果大趋势是上涨，则在价格上涨的同时，交易量应该增加。当价格下跌时，交易量减少。这一点在期货单张合约显示的特别明显，尤其是出现新合约，最初是没有什么量的，而随着量能的增加，该品种往往会出现一波趋势行情。一方面新合约出现时，其交易量多数在主力合约上，其持仓量会随着上一个合约的临近交割，转移到次主力合约上；另一方面是由于周期性等各种原因，尚不到进行建仓的时机。
(6) 一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。只有发生了确定无疑的反转信号之后，才能判定一个既成趋势终结。 一个既成趋势终结的判定比较困难，因为既成趋势具有惯性，除非外力改变它的发展，否则会继续延续。趋势形成之后，交易者应顺势而为，除非是出现明显的见顶或者见底信号。比如政策性的变化、天气因素等等。
道氏理论指导下的操作属于右侧交易，也就是转折信号出来，趋势明朗后再跟进操作，这样能捕捉到大趋势的中腹部分。实质上，没有一种趋势交易系统能稳定地抓住顶和底，抄底逃顶的投资者也少有成功。从整体来看，道氏理论仍是一个不错的交易系统理论。
道氏理论研究的对象是价格平均数，它在期货市场中的应用，显然与在股市中的应用有区别。道氏理论着眼大趋势，但在期货市场中，短暂趋势的把握极为重要。期货投资者要根据实际情况，灵活运用道氏理论，增加交易胜算。 |
|
|
