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这几天有人问黑白，能不能买新城控股和对新城控股的看法。我对新城控股没有深入研究过，所以只能从常识方面简单说说。 公司一把手出事，这一代成功的私企，大部分都是靠一把手一己之力拼杀出来的，换个一把手影响肯定不小。即便换的人能力也不错，房地产这种高负债的行业，靠的就是品牌信用，稍有差池就是连锁反应，这么大的负面消息，融资难度，销售，肯定都会受影响。我要是普通顾客，想想老总的人品，我对房屋质量都会有些不放心，一个这样人品的老总，其他方面的诚信也会让人有所疑虑，比如企业经营和财务方面。 昨天看到一篇文章，意思是犯罪的是董事长，不是公司，这事不应该由股东背锅。黑白觉得，买入一家企业前，管理层也是要考虑的一部分，领导出了这种事，不影响公司是不可能的，这也不是谁能决定的，就算保证对新城控股企业本身不会有任何处罚，其他影响也是不可避免的。作为员工，在这家企业工作，我的荣誉感会大大下降；做为银行，面对这种人领导的企业，是不是还敢给他融资；作为消费者，知道这家企业的一把手如此人品，我还敢不敢相信他们的质量。 有人说，我们普通人到哪了解公司领导人品？新闻、采访之类的可以了解一些，过去做出的决策，也可以看出一些。另一方面，适当分散也是必须的，以新城这件事来说，很多黑天鹅，不发生以前，是完全想象不到的，投资中孤注一掷是不行的。 这个时候抄底新城，事态还不明朗，多了不敢买，少了赚个10%、20%的意义也不大，还要担心万一这事处理不好，到时候公司彻底完蛋，高风险低收益。黑白反正是不会考虑介入的，不是任何企业遇到困难，都能逆向投资，还是那句话，宁可错过，不可做错。 那么哪些情况适合逆向投资呢？比如行业整体出了问题，大家都犯错了，而这个行业又无法替代，这时候有实力，有出色领导人，影响小，公司家底厚的企业反而受益，困境会加速行业洗牌，进一步提升行业集中度。 当我们发现一家突遇困境的企业，也不能冲动买入，黑白为大家分享几个参考条件，可以对照看看，是否具备可投资的特点： 一：看估值是否足够低、是否已经过度反应了可能的坏消息 二：遭遇的问题是否是短期问题，是不是可解决的问题。 有些问题是因为行业疏忽或者监管不严，出了问题马上就能改，改后过了恢复期，企业又能重回正轨，但有些问题是无法改变的，我们就不能介入。比如零售行业面对网购的冲击、胶卷企业面对数码相机的冲击、数码相机现在又被智能手机抢占市场，这种行业的变革导致的企业问题短时间是很难解决的。 三：企业或行业的产品是否有替代性 这一点最重要，有些产品不出问题的时候大家用习惯了，也懒得换，出了事，大家意识到这个问题，又有替代产品就很难翻身了。就拿新城来说，能替代他的企业太多了。 四：是主动违规还是被动中枪。 这一点也很重要，尤其是产品面向普通消费者的企业，主动违规和被动躺枪，之后消费信心恢复的程度会有很大差别。 五：该问题是否容易解决。 有些问题发生后，可能需要很长的时间善后，这种影响就很难估计。 六：是否有突出的受害者个例，这决定了事件对消费者的影响是否持久。 现在自媒体如此发达，如果错误性质十分恶略，又有突出受害者，可能会被经常反复的提起，对企业的影响也会很持久。 投资困境企业我们尽量要选择，企业困境是因为被动中枪，产品不可替代，问题容易解决，经过较长时间下跌，估值变低，恐慌的情绪也得到了释放，这样的困境企业才容易困境反转，为我们带来超额收益。 决定买入一家陷入困境的企业时，一定要三思，有十足的把握时再动手，错过一家困境反转的企业，不会让我们破产，顶多有些遗憾，但如果买到了深陷泥潭无法自拔的企业，对我们长期的收益率会带来更大的负面影响。 |
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