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之前写过房产投资不如买龙头地产股及存款在银行不如买银行股今天写写黄金 本周国际金价最高涨到1442美元/盎司下文讲的金价的单位都是盎司这创了自2013年4月份以来新高对的你没有看错自2013年4月国际金价跌破1400美元以后金价最低跌到1046美元并且在1400美元以下盘整6年如下图是的如果2013年4月份买的黄金至今整整6年才刚解套比大A股还惨A股至少从2000点涨到现在的3000点中间还有到过5178点如果时间再拉长一点2011年底当时中国大妈们疯拥而入将黄金推高到1915美元如果从1915美元算起到现在中国大妈们已套住近8年时间且目前还亏损30%左右实在只能用一个字来形容惨三个字呢非常惨
在金价短时间上涨后这一星期接到多个朋友的咨询问我陈总是否可以投资黄金对此我的回答都是黄金不适合长期投资只适合中短期的炒作有的朋友继续问那既然可以做中短期炒作让提供点意见我的回答是不提供建议因为短线的炒作我也炒不来朋友最后说那我就短炒一下就好过一段时间就退出来我给朋友的回答是如果一件东西注定长期投资价值不高那中短期炒作也就没有最后保障因为在这种情况下时间就不是很好的朋友而如果是长期具有很好投资价值的标的时间是最好的朋友即即使短时间内的投资者对标的的判断失误了买高了短期套住了但只要其长期价值存在至少可以趴下装死等待随时间流逝让其价格逐渐回升就像炒作垃圾股时如果套在高位那有的永无翻身机会此时时间就像毒药随着垃圾公司越来越差公司股票价格逐渐下跌甚至会有退市风险而如果自己购买的是优质股票即使一时买的价格偏贵一些但终究还有机会回本此时心态也会不一样 那么为什么黄金不适合长期投资呢就此本文拟从金价决定因素金价历史走势金价是否是生息资产等几个方面来论述黄金不适合长期投资并且觉得按目前黄金股的估值实物黄金投资不如买黄金股 第一金价决定因素 1生产成本投资价值 黄金首先是商品主要用于首饰及部分工业使用一种商业决定其价格的因素归根结底主要是生产成本黄金生产成本有多种统计口径包括现金成本总维持成本运营成本和总成本等根据统计黄金的生产成本在世界各个国家由于开采的地理条件开采难度人工成本等不一样最新的平均生产成本在1000美元附近 即生产成本决定金价最低价格当然有时也会跌破生产成本为什么呢因为世界各个国家的生产成本差距比较大据统计生产成本从600-1800美元不等而全世界各国每年黄金生产量4200吨会大约超过需求量300吨左右所以阶段性受供求关系影响有时甚至会跌破全世界平黄金生产成本 2投机成本投机价值 黄金相对于其它很多商品还多了投机成本亦或称为投机价值因为一来黄金在历史上还曾被赋予了货币的功能包括目前世界各家央行还都有不少的黄金储备黄金被视为是全世界通用的硬通货二来黄金有期货市场又加剧了它的波动 但是关于黄金的储备价值个人认为其价值随着时间发展作用越来越弱自从1971年布雷顿森林体系解体美元与黄金脱钩以后世界各国的纸币发行量迅速扩大比如1975年美元总发行量是1万亿到2005年是10万亿2015年以后没有美国没有再公布美元数据黄金价值量已远不能够满足世界经济发展的需求比如目前全世界的黄金约14万吨各国央行储备量约4万吨14万吨值多少钱呢14万吨=140000吨*1000一吨1000千克*1000/28.351盎司等于28.35克=140000000*35.27=49.5亿盎司约合49.5亿*1400美元/盎司=69300万美元=48万亿人民币如果是世界各国储备4万吨大概仅值10万亿人民币我国央行储备的黄金大约值7000亿人民币 上述全世界的黄金最多仅值约48万亿人民币但2018年全世界一年的GDP总额大约560万亿人民币目前我国的M2存量已高达189万亿人民币即我国的M2足够买入全世界目前所有黄金的4倍还不包括世界上其它国家发行的货币随着经济发展全世界货币发行量还会越来越多而全世界每年的黄金新开采量大约是4200吨仅相当于1.4万亿人民币大约相当于我国一个月新增的M2的量 故黄金相对于世界经济总量与经济增量以及货币发行量的比例将越来越小其在世界货币体系中的储备作用将逐渐弱化所以其储备价值也将会弱化那么黄金其在这方面价值反映在价格中将会下降 第二黄金历史走势 以下这张图是黄金自1970年以来的价格走势图请详细一看会惊讶的
从中国1980年以来说几个数吧 1980年一盎司黄金最高750美元1980年美元兑人民币约1.6即一盎司黄金相当于1200元人民币当年中国一个普通干部的月薪约50元人民币即1盎司黄金相当于一个普通干部2年的工资 而后金价一路下跌到2001年左右最低跌到一盎司250美元即在1980年到2000年20年时间了其价格跌去了2/3是不是吓死人2000年一美元相当于8.26元人民币即一盎司黄金相当于2000元人民币大概于是一个中国普通干部2个月工资 2011年黄金最高一盎司1915美元当于一美元大约是6.35人民币相当于一盎司黄金是12160元人民币然后然后一路最低跌到2015年底的1046美元一盎司是的4年时间跌去45%这波动一点不比A跌差 2019年的今天经过反弹后现在一盎司是1400美元相当于9660元人民币大概相当于是一个普通干部1个月工资 综上我们看了自1980年改革开放以来约40年的黄金价格的变动情况并以人民币汇率普通干部的工资相比较我们可以看过过去的40年黄金的价格其实是贬值相当厉害的所以个人认为黄金是不适合长期投资的 第一黄金不是生息资产 实物黄金不身不是生息资产相反地为了保存实物黄金可能还得自备保险柜或向银行租借保险箱所以严格来讲其不单不是生息资产甚至还是负息资产 而大部分房产是生息资产因为其有租金收入价值大部分股票是生息资产其有股息收入优质股票的股息收入很丰厚大部分债券也是生息资产因为有债券利息收入 在生息方面黄金远逊于房产股票及债券我们就不和房产和股票比了即使和债券比黄金长期来看也基本完败持有债券比如假设1980年有1万美元假设按照年均4%的美国国债收益率1.04的39次方是4.6这个收益率是完胜黄金的 第二金价后市预测 从中长期来看基于上述的黄金储备价值下降黄金以后的价格将更多地由其生产成本外加一定的利润构成其很难出现疯狂式的上涨随着生产技术的进步黄金的单位开采成本亦不大可能会快速上涨所以黄金的价格很难爆涨 第三买实物黄金不如买黄金股
上图是恒邦股票近十年来的K线图可以看到其走势还是很强劲的并且近期在黄金价格上涨的驱动下其股票价格快速上涨
以上两图是恒邦股份近十年的财务报表部分数据净资产收益率水平还行
以上两图是紫金矿业近十年的财务报表部分数据净资产收益率水平不错 结论呢结论就是黄金相于房产股票和债券其不适合长期投资优质股票优质房产优质债券长期来讲其投资价值都要优于黄金如果真要买黄金赌金价会上涨那还不如买黄金股比如几个黄金股因为黄金股票的上市公司持有金矿如果金价上涨其储备的金矿价值以及公司经营业绩都会得到大幅提升黄金股至少是生息资产比如紫金矿业601899每年的净资产收益率目前大约10%左右恒邦股份目前净资产收益率约8%左右并且这两个公司目前估值算合理不离谱这两家公司拉长时间来看涨幅不大的核心原因是2009年左右市盈率曾高达50倍以上甚至接近100倍而目前两个标的大概是二三十倍市盈率二两倍的市净率过去的十年估值压缩了一半下来目前估值还不算太离谱 |
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