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1990年以来，标普500指数年化涨幅为11.0%，对应ROE均值为13.1%。 A股呢？1995年以来万得全A指数年化涨幅为9.0%，对应ROE均值为10.4%。 结论：股票的长期收益，跟ROE基本一致，高ROE对应更高涨幅。 换句话说，拉长周期来看：一只股票能赚多少钱，取决于ROE。 ... 什么是ROE（净资产收益率）？投入1块钱净资产，能换来多少元利润。 为什么要重视这个指标呢？ 第1，长期来看，股票的收益约等于ROE均值，这个刚才讲过。 第2，上周我给了一份数据：机构投资者（外资、公募、私募等）占比越来越多，而散户现在占比越来越少。 于是，市场的定价权，从散户转移到机构手上了。既然变化了，那就要适应变化。 所以，要重点研究对手喜欢什么。这就是博弈思维，上周在评论区，刚好聊过： 我们必须时刻研究大众的审美，知己知彼，才能百战百胜啊。 比如外资，他们买股最看重什么？ROE。只有知道他们的审美，才能比他们提前进入，然后等待资产价格被抬升。 举个例子。。 某公司ROE，跌出历史波动区间时，外资会倾向于减持。 比如白酒，茅台曾经下降过，但没有打破原有波动区间，外资并没有减仓。但如果是水井坊这种，2014-2015年ROE大跌，外资就会减仓。 第3，ROE代表着赚钱的容易度。 如果一家公司所处的行业，产品需求大，很多人在买，赚钱就会很快，投入1块钱就能够获得高收益。——行业空间 或者，一家公司是行业龙头，产品独特，别人无法模仿，甚至是垄断，那么自然赚钱也很简单。——竞争角度 ROE顾名思义，就是投入产出比，小投入大产出。 ... 所以，分析任何一家公司，必定要看ROE指标。 一般来说，有以下步骤： 1、选择行业龙头公司。 我会选择行业空间大的公司。比如消费频率高的，或者普罗大众都要用到他家产品的公司。 其次，我会看行业竞争格局，要看看这家公司，竞争对手多不多。还记得我说过一句不？ 股票投资最大的风险不是下跌，而是竞争。 如果一家公司被对手PK掉了，那我们的本金就会受到永久损失，这才是最可怕的风险。 所以，选择这样的公司，最好在一家公司确立为行业龙头初期，这时去投资，会有超额回报。 2、判断未来的ROE。 一般来说，现在看到的ROE，是过去的数据。过去优秀，未来大概率优秀。但是不代表，就一定优秀。 所以，要看看这个行业，现在的需求怎么样。大家还用不用？该买的人是不是买了？其次，要看看竞争对手怎么样，多了还是少了？ 如果行业足够大，并且这家公司，已经初步成为行业龙头，具有护城河了，那么未来几年的ROE就有保证。 高ROE能持续，当然未来业绩也不会差。如果刚好估值比较低，一般就会获得很好的投资收益。 因为市场会对ROE高的公司，给予溢价。 ... 否则，就要小心了。。 就像外资，当年银行板块景气的时候，持有了很多年，之后就开始撤了。 2007年，外资主要持仓银行股。2007-2014年期间，银行股持仓占比一度达到40%以上。从2015年开始，QFII不断降低银行的持仓占比，转向提高食品、家电、医药的持仓占比。 风水轮流转，是投资世界中不变的规律。现在很多明星股，如果ROE下降，聪明投资者也会撤掉的。 ... 好了，大概讲讲方法论，给个思路，其他的还是要靠平时积累，多看几份研报。 研报像是英语单词，用来了解社会各行各业的，这是积累投资阅历的重要途径。 但不要去信他们说的，多尝试按照刚才的逻辑，去反驳他们。比如，有些分析师吹某家公司多好多好。 如果该公司股价在高位，ROE常年大于15%，那么就要思考下，未来几年它的ROE会不会下降？ 按照刚才的步骤，重点研究他的行业，以及竞争对手。 如果这个行业出现天花板，比如该买的人都买了，说明未来增长就有限，没有想象空间。 其次，如果发现有对手模仿他，获得了不错的成绩，或者开始跟他打价格战了，那也要小心。 这个时候，ROE就有下降风险了。上次格力跟奥克斯的事件，就引发了市场的一些担忧。 第1，近来家电数据有点难看，行业有点天花板。 （5月份文章） 第2，小毛孩都开始跟老大打价格战了，说明竞争激烈，其次也反过来证明了，整个行业都比较难过。 这个可以去逛逛超市之类的，从生活中去观察，千万不要去网上看数据，数据经常会骗人。 上次去逛超市，在最显眼的位置，发现空调促销比较厉害。不知道其他地方如何，希望是多虑了。 当然，这只是我的小思考，算是班门弄斧了，格粉还请轻喷。 和谐社会，大家都要赚钱。 ... 老惯例，更新下市场数据： 持有的上证50成分股，目前还是领跑市场。 祝投资顺利，家庭幸福。 |
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