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最近，东东提到现在要紧跟外资，紧跟大部队，抱外资机构的大腿，暂时不要跟着那些正在互相拼刺刀，互相算计的超短资金追涨。不过，到底哪些才是外资比较喜欢，比较符合价值投资标准的股票呢？ 目前3000多只股票，咱们不可能，也没有精力逐个去看，必须要用一些标准进行初步筛选。东东今天打算根据自己的经验，以及看过的一些比较厉害的人介绍的经验，和大家交流一些用于筛选的财务指标。 1.净资产收益率ROE>15% 净资产收益率反映的是一个公司的盈利能力。这个既要看绝对数，又要看稳定度。绝对数方面，东东认为至少要有15%以上，20%以上算优秀。净资产收益率如何理解？举个例子：东东投资100万开了个水果店，年底结算发现一年一共赚了30万，那么这个水果店的净资产收益率就是30%。净资产收益率越高，意味着这个公司盈利能力越强。比如说有名的格力，它的净资产收益率常年在30%以上。 有些公司，看起来净利润很多，但其实赚的是辛苦钱，比如某个做液晶面板的企业，已经做到世界前几名了，但如果看它的净资产收益率，常年在10%以下徘徊，更要命的是，它不稳定，高的时候有9%，低的时候只有2%。这意味着：它的盈利波动比较大。这种公司，往往是产品议价能力不强，或者营收受经济环境、上下游的影响比较大。一般来说，东东会关注那些过去3-5年ROE一直大于15%的公司。 2.现金收入比 这是一个投资高手分享的，他认为这个比例是财务指标中最重要的一个。比如东东卖的水果10块一斤，卖100斤能收到1000块，那么现金收入比就是100%。但如果东东的水果不好卖，买东东水果的人，里面经常有3成是赊账的，东东卖100斤水果只能收到70块的话，现金收入比就是70%。反之，如果东东的水果实在太好吃了，且经科学家认证含有多种有益成分，吃了以后男的英姿勃发，女的容光焕发，桃花运爆表，很多人都等不及东东进货了，经常给东东打2个月的款和东东预订水果的话，那么东东每个月卖100斤，会收到2000块，其中1000块是预收账款。这时候，现金收入比就比销售收入还高。 能做到这点的公司可以说是比较稀罕的，宇宙酒茅台就是一个。 大家打开F10，拉到下面的现金流量表，会看到茅台经常收到的现金比当年的营收还高，预收账款高达上百亿。经销商们只要能拿到货就一定能赚钱，只担心拿不到货，所以往往先打款。 销售商品收到现金不多的公司，一旦碰到经济不好，流动性不好的时候，市场参与方可能就会忧虑它的回款能力和坏账问题。从长期看，如果一个公司每一年收到的现金都低于营收的话，就很有问题。 3.扣非净利润增速。 当时东东开始重视ROE以后，曾经以ROE大于20%为条件筛选过一批股票，里面不乏大牛股，但是东东同时也发现里面有一些股票股价实际上是一个大区间震荡。究其原因，发现是这些公司的业绩增速不稳定，也就是说虽然盈利能力很强，但过了几年后看每年只赚那么多。比方说东东那个水果店，每年都只赚30万，但隔壁西西的理发店，同样投资100万，但今年赚30万，但继续研发新发型，升级设备，明年赚40万，后年赚50万的话，那么西西和东东的店一起上市的话，西西的股票涨得会比东东的好。当然了，这时候如果东东加大现金分红比例的话，股票吸引力也一样会增加。 东东发现，只有那些净利润长期不断上涨，净利润增速保持稳定，最好保持20%以上增速的公司，它的股价才容易不断涨涨涨。 不过业绩增速是很有迷惑性的，要区辨它的含金量。如果东东今年卖的水果多了3成因此利润增长30%的话，这种是健康的。但如果净利润大增是因为一些偶然事件导致的，含金量就低。比如说今年东东参加了店长风采大赛，获得了最帅店长奖，水果店收取奖金30万的话，今年的业绩增速就变成100%了，但这个业绩增速是不可持续的。如果东东明年参赛时忽然刮起一阵狂风，把发型给吹乱了，最终遗憾只拿了第二名的话，这笔收入就没有了。即使东东由于风华绝代每年都得奖，那业绩也还是每年60万。所以，看业绩增速的时候一定要看是不是非经常性损益导致的，其次要看营收增速是不是也能跟得上，一般来说营收维持差不多的增速是比较健康的。不过，有时有些公司由于管理效率提升，或者把竞争对手干掉了，竞争格局改善后产品价格慢慢提升，毛利率逐年上升的话，这种是没问题的。 不知不觉就讲了这么多。看了一下敲了2000字，东东累了，剩下的下一篇再讲，也欢迎大家留言分享指正，或者和大家分享自己的财务指标选股经验。 最后，东东搞了个热点板块预测，最后发现，最该获奖的竟然是——东东自己？东东发现自己写了句：“应对之计东东认为第一个思路是继续紧守价值和估值，到市场被人忽视的，有价值的方向去，比如东东提到的医药、白糖、高业绩增速低估值的科技股。”结果周五白糖期货忽然发飙，白糖股都大涨了。 好啦，开玩笑，其实刚好白糖涨也是东东运气好，但是有一点思路是对的——我埋伏有价值的方向，然后等市场发现。 东东根据周五市场的状况，热点板块有“猪肉、医药、农林牧渔、维生素、酿酒”等。说中以上板块的，就算中奖了！ 还有这位朋友，说的不是板块，但弄了个涨停出来，也一起算了。 林雄建投资顾问 （执业资格：S0980610120209） 吴宇锋投资顾问（执业资格：S0980610120134） 朱智勇投资顾问（执业资格：S0980610120135） 陈奇涛投资顾问（执业资格：S0980611040008） 袁宇轩投资顾问（执业资格：S0980612080011） 林奕涛投资顾问（执业资格：S0980611110026） -风险提示- 以上内容仅供参考，不能作为投资决策的唯一依据。股市有风险，投资需谨慎！ -免责声明- 文章中所述的内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立作出投资决策。我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 |
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