A股市场里有个段子叫“不想当将军的医生不是好厨师”,有那么一些公司,主营业务是A,可赖以生存的饭碗有可能是B,不详细分析报表,都不知道这些公司是干什么的。今天小树来分析分析,怎么样通过1个关键指标,看上市公司是不是不务正业。 以苏宁易购(002024)及上海莱士(002252)两家公司 非经常性损益项目为例。 苏宁易购,普众的印象中是家连锁3C卖场,卖手机、家电,同时也拓展电商渠道,从外部看是家标准的零售企业,而从内部看真是这样吗?以2018年苏宁易购年报为例。 2018年度,苏宁易购实现了约2400多亿的营业收入, 净利润约为133亿,而扣除非经常性损益的净利润为-3.6亿。全年如果扣除非经常性损益,已经是亏损了,这是什么意思? 接着看非经常性损益的详细介绍。 该科目中总计有7项,而单项科目最大的约为118亿,科目名是“交易性金融资产所产生的公允价值变动损益及。。。的投资收益”,这是发生了什么事情?能一下子赚这么多? 原因是苏宁易购在2018年处理完了所持有的阿里巴巴集团的股票,炒的一手好股啊,一下子能赚这么多。 对比前几年苏宁易购的报表,会发现其实苏宁易购每年的营业收入高、净利润不高的窘境,开家电卖场真的是门不赚钱的生意吗?未必,我们来看苏宁销售产品的毛利润率。 结合此三表同步看,表一中营业收入约为2400亿,营业成本达到了约2100亿,确实是不怎么赚钱, 表二中揭示了公司的主营业务是零售业,排前几位的产品是通讯产品、小家电,数码IT产品、白电等等。问题出在表三,整个主业的毛利润为13.3%,小家电、冰箱、空调等产品毛利润都接近20%了。 正常思维,这家公司的盈利能力没那么差啊?那赚的钱上哪了呢?年报中交代不祥 来看本年度苏宁易购主要资产的变化情况: 可以清楚的看出苏宁易购在2018年内对外投资已经增长了900%,在建工程增长了300%。 而前四大主要投资对象,金额总计达到了约234亿,资金来源全部是自有资金,而在文初可以获知,公司2018年经营性现金流约为-138亿。公司赚钱的本领不确定,但花钱的本领确实很强啊! 看到此处,大家应该不会简单的觉得苏宁易购只是一家家电零售企业了吧? 再看一组数据,可能会更加深或者疑惑,苏宁易购这家公司到底是干什么的? 在年报第十七章《重大合同及其履行情况》中第二小节《重大担保》中总共录入了约152亿的对外担保,被担保对象为下属的苏宁商业保理有限公司、苏宁金融服务(上海)有限公司及重庆猫宁电子商务有限公司等多家公司,这几家公司是干嘛的?简单说,玩金融的,做小额贷款的。 从以上报表数据分析,苏宁易购的业务范围及盈利模式已经超出了普众的简单想象,与其说是一家家电零售企业,更像是一家投资公司。 股市有风险,投资需谨慎,苏宁易购在不务正业方面是比较成功的,但不能光见贼吃肉,不见贼挨打啊! A股市场里做跨界一把鼻涕,一把眼泪的公司也大有人在。以上海莱士(002252)为例。 公司2018年收入约为18亿,归属于上市公司的净利润约为-15亿,而去年还差不多有8个亿,亏损和收入相差不远,一年等于白干了,这是怎么发生的呢?还是炒股,2018年,上海莱士因为重仓万丰奥威和兴源环境两只股票,总计亏损了11.4亿,好家伙! 2019.5.19日深交所发出质询函,请上市公司详细介绍出现重大亏损的原因和细节。在回复函中,有这么一段内容,已成为股民中的段子。 鉴于公司投资炒股过程中出现的重大亏损,公司痛心疾首,表示今后将不再进行证券投资,公司将权力聚焦于主业深耕。 上海莱士仰望苏宁易购,兄弟你真的是白天不懂夜的黑啊! 结论:从投资者特别是小散而言,更多的是要把握确定性机会,上市公司不务正业总归不是长久之计,只有在自己主营领域深耕、精琢,企业长期优质发展的可能性才会更大,投资者才能分享更长期、稳定的收益。 |
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