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现在职场中人，但凡有些闲钱，自觉不自觉都会想着做些理财投资，能趁着牛市行情面朝大海，春暖花开当然是最好，小打小闹的赚点零花钱也不错。可是，在大部分时间，特别是亏损的时候，大部分人连这是怎么发生的都没难搞清。炒股，我们赚的钱是哪来的？我们亏的钱又去哪里了？这些你真的清楚吗？ l 投资者盈亏的来源 股市是一个融资的场所，有资金需求的上市公司发行股票，投资者购买股票，获得上市公司的权益分配权，当你买进股票后，你的盈亏损益，主要来源于两部分，一是是交易行为，二是上市公司的发展损益。 股票的买进、卖出的交易行为，本质上跟大爷大妈菜场买菜一样，抛开菜本身的质量、稀缺性而言，商贩赚的每一分钱，都是大爷大妈掏出来的钱，而大爷大妈们省下的每一分钱，都是讨价还价来的。大爷大妈是需求方，商贩们是供给方。市场中只有买卖双方，这就跟麻将桌一样，四方有输有赢，但总数保持平衡，输的和赢的总数保持不变，一定得有人输才会有人赢，通过交易行为在股市中盈利也是如此，这在博弈论中称为“零和游戏”。 投资者投资上市公司后，由于上市公司的经营水平，公司在不断壮大发展或者亏损倒闭，直接经营状况都会由公司的资产状态反应在股价上，投资者的盈亏损益就由此体现。 对交易行为的分析就是俗称的技术分析，对上市公司的发展损益分析就是俗称的基本面分析。技术分析强调的是在“零和游戏”中对人性的分析，基本面分析是对上市公司经营管理水平、对未来发展的贴现等的“价值分析”。 就中国股市现实而言，散户多，机构少，绩优白马少，圈钱套现多，监管机构爱民如子政策市，国内的资金成本一直居高不下，整体的市场秩序要落后于欧美老牌资本市场，加之投资者专业性差，投资者的盈亏损益大部分是在交易行为上产生的，就是俗称的“追涨杀跌”，而投资者疏于对上市公司基本面的分析，买入劣质资产上市公司股票，也是亏损的重要原因之一。 l 而这一切是怎么产生的呢？ 普通投资者，只有买入股票，等待股价上涨这一种获利方式，如果纯粹想在交易行为中获利的话，那就变成了菜市场和麻将桌上的“零和游戏”，而股市远比菜场的两方，麻将桌的四方更复杂。 截至2019年4月，A股开户数已达到1.5亿，每个投资者每天其实都是在跟1.5亿的对手作战，每天股市就是多达1.5亿交易对象的博弈，买、卖双方的角色还瞬息转换，当我们看好1只股票时，可以想象最多会有另外1.5亿人也看好，争夺筹码，谁都想自己的买入成本能尽量的低。而当投资者想获利套现或割肉离场时，会有更多的人跟自己争夺跑道，如果不走运，跌停板的那一瞬间没能成功逃脱，还没面临连续跌停的窘境。 1.5亿博弈对象，盈利的来源并一定是那个最后接棒的“接盘侠”，因为交易心理、资金需求等使得整个交易过程波动具备不可预计性，而更多的是来源于“高买低卖”，所以我们在交易过程中，如果赚钱了，可以简单的理解为赚的就是你卖出股票的对手方。而你的对手方对于他的对手方，有可能盈利，也有可能亏损。 而在公司发展损益上盈利，那就靠的是上市公司真金白银的业绩了，A股市场上净资产收益率ROE常年保持在15%以上的优质公司，每年都基本能拿出公司净利润20%-30%参与分红，股息率能达到3%-5%之间，已经超过了一般的银行存款利益，而这与股价的上下波动是无关的，是相对固定的。以贵州茅台为例，自2001年上市以来，复权后股价累计上涨了180余倍，而这样的股价表现核心支撑就在于茅台始终保持在30%以上的年净资产收益率ROE增长，自2013年至2018年，已累计发放578.95亿元的分红，2018年182.64亿的分红为历年之最。 而我们的亏的钱是亏到哪里去了呢？首先是亏给了你的交易对手，他以较低的成本买入，以更高的价格卖给了你，而你买进后股价持续下跌或者割肉，那你就产生了亏损。当然股票只要不卖出，所有的亏损都是纸面亏损，都还有机会赚回来，只有你卖出了，亏损才标称现实。但如果是碰上了熊市，市场上都是亏钱，没有人盈利，那我们亏的钱到哪里去了呢？其实也不是说人间蒸发掉了，而是整个市场亏损的空间变成了下一波盈利的起点，整个市场亏损的空间越大，则下一波市场可能盈利的空间就越大，这也表现了股市作为一个持续性发展的“零和游戏”的特点，只要投资者还在这个局内，并且还能有筹码，就一切皆有可能。 后期专栏预告 2. 股市中“零和游戏”的博弈与价值分析基本面的关系 3. 技术分析与基本面分析能起到的作用 4. 什么样的公司是好公司？ 5. 不同行业的好公司差异有哪些？ 6. 基金投资是什么？到底怎么买基金?什么样的基金叫好基金？ 7. 小白怎么看财务报表之-资产负债表 8. 小白怎么看财报报表之-利润表 9. 小白怎么看财务报表之-现金流量表 10. 小白怎么看财务报表之-三表之间的关系 11. 小白怎么看财务报表之-怎么识别“李鬼” |
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