周记｜我的核心纪律之一：避免区间交易（201900713）

对于趋势跟随策略来讲，最容易亏钱的阶段是无趋势的“区间震荡”。为何区间震荡最容易亏损？是因为在这个阶段中，多空力量（供需双方）其实是处于一个相对均衡的状态，人的情绪相对低落，谁的力量稍微大一点，都可以改变走势。换句话说，这个区间里面，其实上下的可能性都很大。

我其实不太看什么技术指标，即使是我现在以趋势跟随策略为基础建立交易体系。我认为几乎所有的技术指标都是滞后的，另外，大部分技术指标都是建立在“均值回归”假设之上的（比如超买超卖），换句话说，技术指标都是对已经产生完毕的行为的总结。还有最大的一个问题是，各种技术指标相互抵触，会产生非常巨大的干扰。

我对技术分析的理解，我认为技术分析应该是人的行为的分析，最终分析的是供需格局，换句话说，股票和所有的商品都是一样的，供大于求下跌，供不应求上涨。揭示供需格局的主要技术指标，其实只有两个，就是价格和成交量。其余衍生出来的大多是指标，用处都不大。都有适用的行情，也都有不适用的行情，换句话说，都能找到证明它有用的案例来印证正确，也都能找到反面案例来印证它无效。

上面分析了，区间震荡中的交易，很容易亏损的原因，是因为供需平衡。在供需相对平衡的情况下，上下皆有可能，因为不需要太多的力量就可以改变走势。所以，在走过很多弯路后，我给自己定的第一个纪律就是，避免在区间震荡内交易，必须看到清晰的方向选择再进入，无论个股还是指数。

所谓清晰的方向选择，理解起来很简单，就是有力量打破了供需平衡的格局。在产生区间震荡后，如果需求大于供应，那就会向上方向选择，如果供应大于需求，那就向下方向选择。

那么，清晰的方向选择，在操作层面怎么去量化呢？我给自己定的规则是三点：

1、在区间震荡的右手边出现放量长阳。这个放量长阳在欧奈尔的体系中叫做“追盘日”，欧奈尔曾经讲到，不是所有的“追盘日”都会引发反转，但是反转往往都是从“追盘日”开始。所以，区间震荡的右手边出现放量长阳，都应该看作是积极的信号，哪怕市场不会反转，也应该先作为反弹来看。

2、市场走出来明显上升趋势。有时候市场不是以“追盘日”开始，可能会是一系列的小阳线攀升，但是也走出了趋势，其实这种趋势好判断，用肉眼就能看出，如果量化的话，我认为要指数要在20日线以上，并且20日线呈现明显的向上延伸。

3、能独立于大势的板块和个股。在1和2都没有出现的时候，就要谨慎，但是如果出现能独立于大盘的板块和个股，也是可以参与的，但是要非常谨慎，首先这类个股需要有强逻辑，另外需要有明显的资金介入，我们看到的抱团，往往都是这种现象。

回到当前的行情来，市场在5月初到现在，形成了一个以2900点为轴心的区间震荡，这个阶段很难做的原因，就是因为是震荡区。在震荡区里面，6月11日、6月20日和7月1日形成了三个明显的追盘日信号，并且6月11日那次同时站上了20日线，可以说就符合了上面讲的1和2。所以，这个阶段按照体系做多是没有问题的，因为你不知道后面怎么走，追盘日和趋势站上20日线，就是你的信号。

然而，好景不长，在7月8日出现了放量大阴线，并且跌破了20日线，这个在欧奈尔体系里面叫做“抛盘日”，抛盘日和追盘日刚好是相对的，抛盘日不一定引起趋势向下反转，但是很多反转往往是从抛盘日开始。所以，这里开始按纪律进入防御模式，也没有什么问题。

很多人看到这里，感觉这不是追涨杀跌吗？我经常讲，那些听不见音乐的人以为那些跳舞的人疯了，其实这个才是趋势跟随的核心，就是去掉自我主观判断，完全跟随市场变化。

那么，从当前行情给出的信号来讲，当前的策略就是防御，等待出现上面的三条中的一条。

所以，如果你采取的是趋势跟随策略，首先避免区间交易，等待清晰的方向选择信号出现，是整个体系的第一步，也是非常重要的一步。这是你的入场规则，实际上是相当于将无序的行情梳理成为你需要的有序。

至于价值投资，可以直接无视此文。

附：本周的读书笔记

【读书笔记20190701】笑傲牛熊温斯坦的投资戒律

笑傲牛熊温斯坦的投资戒律:

1.当时整体市场趋势走熊时，不能买进。

2.不能买入弱势板块中的股票。

3.不能买入股价位于30周均线以下的个股。

4.不能买入其30周均线呈下降趋势的个股，即使股价位于均线上方。

5.无论一只股票有多牛，也不要在其上涨后期买入，此时股价已经远远高于理想的买入点。

6.不能买入向上突破时成交量放大不明显的个股，如果你用止损单买了，他赶快把它卖掉。

7.不能买入相对强度弱的个股。

8.不能买入上方有强阻力区的个股。

9.不能猜测底部，有些股票跌了一段后看起来很便宜，结果你买入后发现他正在经历第四阶段下跌，你其实买的很贵。与这样的做法不同，你应该在股价向上突破阻力区之后才买入。

【读书笔记20190702】

1.我宁可错过一只有上涨潜力的股票，也不愿买入一只回报风险比率很低的股票。没有能买入一支有上涨潜力的股票，你所损失的仅仅是可能的利润，就像坐公交车一样，就算错过了一辆，下一辆很快就会来。然而，如果你在胜算不大的情况下惨败，你所损失的将是非常宝贵的本金。

2.遵守投资纪律和做出明智选择是时刻都要记住的操作要点。记住，即使我们错过了100只牛股，在这一年之中，只要买入了十只股票，但只要其中的七八只表现不错，我们也能赚笔大钱。

3.股票的价格必须位于均线的上方，这是基本要求。除此之外，还有三个重要标准必须达到:第一必须有成交量信号，第二需要关注的标准就是相对强度，第三个标准是在这只股票向上突破之前要有大幅的上涨。

4.不要把决策建立在对股息的考虑上。

5.不要因为市盈率低就持有某只股票，不要因为市盈率高就卖掉某只股票。当股票处于第二阶段，市盈率没有太高，只有更高，你应该一直持有它，直到第三阶段开始形成，这远比市盈率的高低重要。

6.不要在困境中向下摊薄成本。向下摊薄成本在理论上是成立的，但是在实践中往往行不通。进入第四阶段下跌的股票应该卖出，而不是摊薄成本。

7.进行向下摊薄操作的投资者，已经脱离了赚钱的路径，因为在应该卖出股票的时候，他们却选择了继续买入，股价反弹这种人却会陷入更深的麻烦，因为他们心里有一个解套出局的目标价位，只要反弹的股价没有达到他的目标价位，他们就会因为没有达到自己的数字上的目标而继续持有该股。

8.不要因为整个市场走牛就拒绝卖出股票。牛市中你犯傻的时候会少一些，但不要认为牛市就可以高枕无忧了。如果一只股票在极强的牛市中都表现弱势，那么这将是灾难开始的一个预警信号。

9.不要等反弹再卖出。当图形显示出某股票有麻烦时，马上卖掉它。不要想着等它反弹一两个点再卖出，这种想法可能会让你损失更多。

10不要仅仅因为觉得一只股票是优质股，就一直持有。所谓的优质股票也是有周期的，一旦他转入低谷，也会令投资者觉得心疼。

【读书笔记20190703】

1.在没有保护性止损的情况下，绝不要持有任何股票。

2.有时候的下跌是个假摔，很可能是为新的上涨铺路，止损可能会让你被迫出局。遇到这种假动作，在股价下跌时卖出，股价上涨几个百分点，危险信号解除后再买回来的做法一点没错，可以将你放弃的这几个百分点看作保险费，就好像是你为自己的房子上火险，或者防盗险交的保险费一样。

3.即使偶尔止损以后市场没有如期下跌，使用止损仍然是十分值得的。

4.专业人士并不会因为一只股票赔了钱而失眠，他们会从两个更重要的方面来评价自己的投资，一是所有仓位的净收益（只要进出一次证的，他们就很高兴），二是如果股价走势和预期相反，应该在何处离场。

5.当你打网球时，你不可能每个发球都成功，如果你是一个现实主义者，就应该接受有时候发觉会失败的现实，只要大多数情况下击球得分，你就不会焦躁不安。训练自己用这种方式思考是十分必要的。

6.不能很好的控制情绪，情绪就极具破坏性。

7.要确保你不会让任何单笔损失失控。第一，对待你的投资组合，关注整体回报。第二保证一定要在有止损保护的情况下持有股票。

8.确保在做投资决定的时候不会自负，不要在公开场合吹嘘你是个赢家，过于自负的破坏性后果会随着时间的推移显现出来，真正的赢家都是安静内敛的。

【读书笔记20190704】

1.跟踪市场上的主要趋势十分重要，当市场运行在高风险区域内和低风险区域时尤为重要，在这样的时期，各股的走势最有可能显示出错误的信号。

2.如果整个市场趋势明显，比如呈现出明显的牛市和熊市趋势时，你可以顺应趋势进行一些激进的操作。

3.一旦第三阶段头部形成，并且移动平均线停止上升，就要开始小心了，最后的危险信号就是股价显著跌破30周均线，一旦均线开始下跌，你就要规避在熊市中的风险，直到均线显示走平迹象时再入市。

4.创新高和新低个股数量是一个非常有用的指标，经常会在市场趋势逆转之前发出警示信号。当指仍旧上涨，但是创新高的数量不增反少的时候，就是提示你一些事情正在发生。

5.要保证自己永远不会持有处于下降中的第四阶段的股票，无论传言是如何动听。

6.当看到令人激动的公司盈利报告时，不要改变自己的看法，决定买入和卖出实际依据的是图表形态，而不是媒体报道。

【读书笔记20190708】笑傲牛熊总结

1.交易步骤:一是检查市场指标，以判断整体趋势，二是浏览各个行业以确定你将投资哪几个行业，三是从表现最好的行业里面精选出拥有最大上涨潜力的股票。

2.到重要底部形成之后，在第二阶段早期完成大部分买进。

3.在下达买入命令之前，设置好保护性止损点。如果它距离你买入价格太远，放弃这只股票，寻找另外的投资机会，或者等到一个更加安全的止损价格水平形成后再买入。

4.绝不要在没有保护性止损的情况下持有任何仓位。

5.要意识到阶段分析可以应用到以供求关系为基础的所有投资类型上。要确保自己只买第二阶段的股票。

6.绝不要猜测底部，这一点极其重要，宁可买的晚一点，买到已经进入到第二阶段的股票，也别买那些看上去便宜，但在第四阶段后期的股票。

7.不要以为你必须一直满仓操作，要合理区分所有的指标和图形都强烈显示应该全仓买入的时候和市场亮起红灯的时候。

8.在第二阶段强势时买入，在第四阶段弱势时卖出，换句话说，你的操作要始终与价格的变化一致。

9.不管什么时候，如果价格和成交量的表现与每股盈利的变动发生冲突时，遵从技术分析释放的客观信息。

10.交易日志是很好的自我进化的工具。成功的交易不会教给你什么，而如果能够合理的分析失败的原因，失败能够成为你最好的老师。失败的教训往往会带来日后的成功。

11.走势说明了一切。

【动量大师】

【读书笔记20190709】

1.就像我的交易技巧一样，我的日程也相对不变。我的大部分工作是在前一天晚上完成的。所以当开盘时，我已经知道对什么股票感兴趣和所在的价位水平如何。我所做的第一件事，是看看公布的收益和可能影响我持股的新闻，而且我还会看看期货市场，然后我检查我目前所有的股票变更新我的止损和警报设置。

2.我所做的一切都是通过思考决定的我不喜欢惊喜，我尽可能提前解决问题，所以我不会感到失望和猝不及防。

3.我在市场外做这项工作，以避免在市场中情绪化。在实施交易时事情往往会变得非常情绪化，所以你越能提前制定更多的计划，就越容易在火灾发生时及时采取行动。

4.一旦我决定放下自我，承认自己的错误，并减少我的损失和保护利润，然后我的业绩开始与此同时转好了。

5.当我变得非常遵守纪律，然后我才变得更加成功了，这个过程大概花了两年时间。像其他任何事情一样，获得好的结果需要时间，通常你得犯很多错误才能弄懂它。

6.有人认为市场游戏是被操纵的，事实上那些说操纵的人都是那些未能跑赢市场的人，所以他们觉得这是不可战胜的。在股票市场，你可以赚钱，也可以找借口，但你不能两者兼得，所以停止找借口开始赚钱。

7.如果个人投资者可以训练自己的眼光去发现机构的购买行为，它可以更快的行动，并且利用到提前购买的一些优势。小型个人投资者比大型共同基金或者对冲基金经理有巨大的优势，主要是由于流动性和速度方面的优势。你可以把他们想象成为驾驶游艇和驾驶快艇，你认为谁会胜过谁？

【读书笔记20190710】

1.我认为交易和运动没有什么不同，有些人具有遗传优势（比如肌肉发达，敏捷等），然而这并不能决定最终结果。有些天才在生活中就没有成功，有些天生有天赋的运动员却一事无成。而有些人开始处于劣势，就像我一样，但他们在高水平上去的成功。

2.毫无疑问，没有什么比现实生活中的经验更胜一筹，这是你无法强行决定的事情，因为获得经验需要时间。一般来说，我认为学习交易至少需要几年，可能需要五年左右，这取决于你在交易上所花的时间和关注程度。

3.高水平的交易需要正确完成许多事情，并且需要一定的个性特征，你需要非常自律，专注并且谦虚，愿意学习和承担风险。

4.大部分所需的技能都可以学习到，但如果你缺乏冒险的勇气，当股票达到买入点时，你将很难进行购买。或者，如果你认为自己是对的，而市场是错的，你会承受一个很大的损失。

5.交易中的结果和付出成正比。你要投入很多的时间和关注度，你通常要犯很多错误，从中吸取教训，然后才会开始采取正确的行动。

6.在某种程度上。个人的内在动力，纪律和责任可以凌驾于缺乏天赋之上。老实说，我真的并不认为自己比任何一个人更有才华或者更聪明，但是我有幸拥有良好的记忆力和遵守纪律的能力。

7.大多数人高估了他们在两年内可以做的事情，却低估了他们在十年内可以做的事情。

【读书笔记20190711】

1.多年复利的力量是巨大的，但是你不能在一年内全部完成，关键是正确的执行你的方法，而不是关注你的股票价值。如果你努力工作，从错误中吸取教训，保持自律，那么收益将会照顾好自己。

2.寻找巨大的动量股的最佳方法:我要求股票在我买入之前显示出强大的相对价格强度、高的超额收益和低的标准偏差。

3.最可怕的情况往往是最好的，这意味着他们价格上涨很快，而且看起来很贵，相对强度是发现这种情况的一种方法，相对强度越高越好。

4.价格对我来说就是一切。

5.但是需要注意的是，动量股的变化是很快的，往往弹性很大，如果你在错误的时间买入它们，他它们也会很快对你不利。

6.成交量是股票的命脉，成交量显示股票的基本供给和需求情况，超级股的动力总是来自于成交量的巨大增长。

7.成交量在我分析某种情况过程当中起的重要的作用，因为我想寻找那些似乎正在积累的股票，所以，我经常寻找上涨放巨量以及下跌缩量的股票。

8.如果你问我是否在股票下跌时试图选择底部，答案是否定的。不过，我会买入一只从正常回调中上涨的股票，但前提是该股有通过一个上涨支点，且该股正处于强势的上行趋势中。我从不试图抓住落下的飞刀，根据我的经验，这只会导致损失。

9.我从来不买新的低点，我赚了95%的钱的股票，都是从非常坚实的基础上创出新高的。

10.永远不要逆趋势而行。

【读书笔记20190712】

1.低价股很少进入我的投资组合，质量较好的公司通常价格较高，大多数廉价股之所以便宜是有原因的，因为他们缺乏我在股票中寻找的许多特征。

2.大约30年前，我刚开始交易的时候，我是一位自上而下的投资者，我会从一般市场开始，然后看最好的群体，最后看这些群体的股票。我发现当这个群体在一个强劲的市场中炙手可热时，最好的股票已经开始炒爆掉了。我一直错过那些波动巨大的真正的市场领导股。后来我把整个过程反过来，我的表现得到了显著的提高，这样做的更好的原因是根据定义，领先股票是领先市场的，有些领导股甚至在低迷的市场中调整很小。

3.我让表现最好的股票带领我进入最好的行业。这个行业是有股票组成的，所以我专注于个股。有时候在一个行业中，只有少数领导股儿，有时候真有很多。

4.通常情况下，当一只股票走势良好时，该行业中也会有其他股票在走好。

5.通过自下而上的方式，建立自己的领导股池非常重要。通过观察领导股池，就可以把握市场中的强势股和大的方向。

6.我买进的任何股票都是有坚实基础的突破股票。

7.对于大盘股，我通常会在回调区间的较早阶段买入。购买大盘股的最佳时机是市场从熊市或者深度调整中走出来的时候，而对于小盘股，则倾向于接近新高的价格进行交易。

8.大型上市公司通常会有更大的流动性，而且进出更容易，但是与小盘股相比，你很少能够在大盘股中获得价格上的大幅变动。

9.股票的上限越大，我就越要低估它，这就是因为低效定价的几率与股票的大小相反。如果一只股票被许多分析师跟踪并且被成千上万的交易者所关注，那么它被不高效定价的几率就会大大降低。

读书是我最大的爱好之一，每天读书30分钟-1小时是我长年坚持的习惯。读书除了能汲取我需要的知识，更重要的是能让我保持内心平静淡然，保持一个有利于投资的良好心态。我今年已经读到16本投资书籍了。读书的精华会记录在我的读书笔记中，每天早晨会发布在公号，感兴趣的可以移步关注“简放”。