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自2016年开始，全球铜矿增速开启下行周期，2017年行业密集罢工及不可抵抗力扰动减弱增速，而2018-2020年为本轮新建矿山项目的空档期，自然增速出现明显低谷，其中，2019年由于新投项目不足，加上全铜矿老龄化导致的多个大型铜矿减产，可统计铜矿产量边际增加25万吨，实际增速或不足1%，精炼铜增速仅1.8%，铜供给缺口明显，铜价正在酝酿一场突破式上涨行情。   铜矿项目因为单体规模大、产值高，规划建设周期时间较长，平均为4-5年，是有色金属中矿山建设周期最长的品种，也预示着铜矿是有色金属中“资源为王”效应最为凸显的矿产之一。未来，随着行业利润向上游偏移，又一场“利益战”正在不断酝酿。  过去十年，世界铜消费量增加3成左右，其中中国铜消费量占全球比例由25％迅速提高至50%，可以说中国动向已成为影响全球铜需求的主要因素。但同时，我们必须认识到，中国也有可能成为铜矿新一轮周期的最大“待宰羔羊”。 以铁矿为例，2004年，中国超过日本成为国际铁矿石贸易的最大买家后，曾经的宝钢作为全球最大铁矿石进口国中国的钢铁业代表，开始参与亚洲铁矿石价格谈判，但是就在宝钢雄心勃勃的参与亚洲铁矿石价格谈判后，铁矿石的价格开始年年上涨，根本抑制不住。  次期间，整个铁矿产业链利润也被澳大利亚、日本等上游矿山企业瓜分。至今，中国仍在为铁矿石定价权不懈努力。 一、全球：一超三强，四大铜企年产超百万吨 2018年，智利国家铜业公司依旧以180万吨铜产量傲视群雄，自由港、嘉能可和必和必拓紧随其后，均达到100万吨以上级别。  智利国家铜业公司(Codelco)是全球最大的铜生产商，其铜产量大约为全球总量的10%，2018年该公司铜产量较上年下滑3.3%，至180.6万吨(该数据包括其与英美集团合资的El Abra铜矿的产出份额部分)。2018年，其旗下有18个铜矿进行劳资谈判，这部分影响了产出，但2018年生产效率提升，令其平均生产成本仍与同业者大体持平。 自由港麦克莫兰公司创立于1987年，总部位于美国亚利桑那州凤凰城，是一家专门从事矿产资产收购和开采的公司，主要开采铜、金、钼、钴、银和其它金属，是目前全球最大的金矿公司之一，自由港的资产组合包括印度尼西亚的格拉斯伯格矿区（Grasberg minerals district）以及在北美和南美的采矿作业区，包括亚利桑那州的莫雷西（Morenci）矿区和秘鲁的绿山（Cerro Verde）矿区。 嘉能可成立于20世纪70年代，总部设于瑞士，由一家贸易公司发展成为世界主要的大宗商品的主要生产商和营销商。涉及的业务主要有金属矿产、能源产品、农产品和销售。该公司业务遍及世界50多个国家和地区，拥有150多处资产。2018年，嘉能可产铜145.4万吨。 必和必拓2018年铜矿产量113.5万吨，较2017年上升58.2%。锌产量11.98万金属吨，较2017年上升36.91%。从必和必拓的股权占比我们计算出Escondida矿山2018年铜矿产量161万金属吨，较2017年上升71.57%。Antamina矿山2018年铜产量41万金属吨较2017年上升4.3%，锌产量35.5万金属吨，较2017年上升36.9%。 二、中国：一超四强，五矿傲视群雄 2018年全球铜企产量排名中，中国五矿资源（MMG）以46.6万吨的铜产量排名全球第12位，领跑中国铜企，中铝集团、紫金矿业、洛钼集团和江西铜业则均实现了二十万吨级别矿山铜的生产能力，分别排名全球第17、21、23和24位，形成中国铜企第二梯队。 01五矿资源 2018年，五矿资源的旗舰项目秘鲁拉斯邦巴斯铜矿全年生产铜高达38.5万吨，稳居全球前十大铜矿之列，加上刚果金金赛维尔铜矿的稳定表现，全年公司全口径产铜达到46.6万吨，稳居中国乃至亚洲公司第一。 2014年7月，由中国五矿集团公司所属五矿资源牵头组成的联合体以70.05亿美元接手秘鲁拉斯邦巴斯（LasBambas）特大铜矿，这是中国矿业走出去历史上交易额最大第一个项目，也让五矿资源赚得盆满钵满。  但是来到2019年，拉斯邦巴斯铜矿却一波三折，麻烦不断。 2月22日，秘鲁土著社区禁止五矿资源使用公路将铜从其位于拉斯邦巴斯(Las Bambas)的大型铜矿运往港口装运。 3月26日，五矿资源称，将对旗下秘鲁Las Bambas矿山销售合同宣布遭遇不可抗力，因此前当地居民团体在该矿山附近发起的抗议活动导致公路被封。 4月15日，五矿资源已经与当地土著社区最终达成协议。当地土著社区也同意清除路障。 4月20日，该土著社区的主席表示，如果政府不将反对抗议活动的社区成员的犯罪投诉存档，他可能会组织新一轮道路封锁。 02中铝集团 中铝秘鲁特罗莫克铜矿2018年的铜产能站上了20万吨大关，加上合并云冶集团后云南铜业5万吨矿山铜生产能力，集团全口径矿山铜产能达到了25万吨级别，位居全球第17。 特罗莫克铜矿，位于秘鲁中部，该铜矿为千万吨级世界特大型铜矿，是中国海外最大铜矿项目之一。中铝特罗莫克铜矿是秘鲁20年来第一个建成的绿地矿业项目，一期总投资36.5亿美元。目前正在兴建二期工程，投资额为13.5亿美元，该项目收购、投资总额为58.6亿美元。  03紫金矿业 紫金矿业基础资源量十分雄厚。过去几年里，紫金矿业抓住金属市场低迷的机会，通过并购和扩产的方式，外延和内生式生长并举，在进一步稳固黄金行业龙头地位的同时，铜、锌产量大幅增长，行业地位快速提升。 目前公司在国内及海外9个国家和地区拥有大型矿山18个。拥有铜资源储量3006万吨,分别居全国第1,全球前10。  04洛钼集团 洛钼集团旗下拥有两个铜矿，位于刚果金的滕凯铜钴矿2018年生产铜16.8万吨（洛钼拥有80%权益），加上澳大利亚Northparks铜矿5万吨产能（洛钼拥有80%权益），全年铜产量达到21.9万吨，位居全球第23。 05江铜集团 江西铜业旗下在产铜矿均位于国内，根据半年报公布的10.18万吨矿山铜产量推算，全年矿山铜产量应该能够达到20万吨，位居全球第24。  |
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