缺口理论技术分析

缺口理论技术分析

缺口是指股价在连续波动中有一段价格没有任何成交，在股价走势图上留下的空白区域，又称为跳空缺口。在K线图中缺口反映出某天股价的最低价比前一天最高价还高或者最高价比前一天最低价还低的现象。跳空缺口是一种强烈变化趋势的信号，向上跳空缺口，表示强烈的上涨趋势；向下跳空缺口，表示强烈的下降趋势。人们将证券投资技术分析中研究缺口规律的理论称为"缺口理论"。

缺口理论认为：缺口从方向上可分为向上跳空缺口和向下跳空缺口；从所在的位置上可分为普通缺口、对称缺口、除权缺口、突破缺口、持续缺口和衰竭缺口；从缺口是否具有连续性上又可分为连续性缺口和非连续性缺口。缺口理论如同道氏理论、波浪理论一样，也有其独到之处。它揭示了不同缺口的市场含义，对于投资者深刻理解缺口运行的市场规律，把握个股或股价指数的运行具有实战指导意义。

1、连续性缺口与非连续性缺口的特征

股价运行过程中发生的缺口，有的与前后发生的缺口有必然的联系，如突破、持续、衰竭三缺口和对称性缺口等；有的与前后发生的缺口没有必然的联系，如普通缺口、除权缺口。因此，故将前者称为连续性缺口，将后者称为非连续性缺口。具体分析如下：

1.1连续性缺口

1.1.1突破与持续及衰竭缺口

（1）突破性缺口：即股价突破盘局时出现的缺口，其表现是在成交密集区的反转或整理形态完成之后，股价突破阻力或跌破支撑时出现的大幅度上涨或下跌所形成的缺口。该缺口形成之后若在3天甚至一个时期内不被封闭，则称为突破性缺口。这种缺口的出现一般视为股价正式突破的标志。在股价向上突破时，必伴有成交量的明显放大。缺口越大，说明多方或空方的势头越强，预示着股价未来的变动越剧烈。

（2）持续性缺口：又称为中继性缺口，它是继突破缺口之后的涨升或下跌过程中出现的跳空缺口，通常发生在股价剧烈波动的开始与结束之间的一段时间内。其重要特征是不一定有密集成交量配合。持续性缺口有较强的助涨助跌作用，一般在一段时期内不被回补，特殊的时候会产生2-3个这种缺口。该缺口具有预测上涨高度或下跌深度的作用，故又称为测量缺口。测量方法是：当股价到达缺口后，可能继续变动的幅度一般等于股价从开始移动到这一缺口的幅度。

（3）衰竭性缺口：又称竭尽或消耗性缺口，是继持续性缺口之后出现的跳空缺口，这是股价在本段行情运行过程中最后出现的一次跳跃，即该缺口出现在一个运行趋势的末端，属股价运行的最后阶段，有人称之为强弩之末。从股价运行规律看，衰竭性缺口表明维持原有变动趋势的力量已经减弱，股价即将进入整理或反转形态，因此，该缺口一般会很快被回补，市场原有的趋势发生逆转。衰竭性缺口的判断，主要是依量判断，即视缺口发生的当天或隔一天的成交量而定，如果成交量非常大，预计短期内不会再扩大成交量，基本可以判断是衰竭性缺口。值得注意的是向下突破的衰竭性缺口，一般不需要成交量增加来印证。

1.1.2对称性缺口

对称性缺口是在股价的涨升或下跌时出现了一个跳空缺口，在未来的几天内缺口没有得到回补，貌似向上或向下的突破性缺口，但也没有出现沿原来趋势运行的持续性缺口，股价也没有按照原来的趋势继续运行，而是在经过了一段上涨或下跌之后改变为按其逆方向运行，待运行到原来缺口的延长线上时，又出现了与原来跳空缺口相反方向的跳空缺口，使两个缺口基本在一条水平线上，具有明显的对称性，故称为对称性缺口。这种股价运行的形态就像海平面上或下方出现的孤岛，故"称之为岛形"反转。

1.2非连续性缺口

1.2.1普通缺口

普通缺口通常出现在股价变化不大的成交密集区域内，一般缺口不大，这种缺口多发生在耗时较长的整理形态或者反转形态中。该缺口一般不会导致股价突破原来的形态而上升或下降，短期走势仍是盘整局面，经过几天（一般认为3天），股价又回到产生缺口以前的价位，称为缺口的回补或封闭。至此该缺口就像没有发生一样，故称为普通缺口。

1.2.2除权缺口

除权性缺口是股价运行过程中因除权所造成的缺口。具体地说主要是由现金分红、股票分红（送股）、转增股本、增发股票、配股和转配股等除权行为所造成的缺口。除权缺口的大小是由分红或配股的比例决定的，一般地说，分红或配股的比例越大其缺口越大，反之则越小。可以认为填权行情是除权缺口的回补，填满权即是除权缺口的封闭。除权缺口直观上降低了股价，为以后的炒作腾出上升空间。

2缺口理论的指导意义

2.1连续性缺口的指导意义

2.1.1突破与持续及衰竭缺口的指导意义

"缺口理论""体现了东方人的哲学思想，隐含着古老的"兵法战策"突破、持续、衰竭缺口，暗合"夫战，勇气也。一鼓作气，再而衰，三而竭"的士气描述。用两军锐气消长的规律来比喻多空双方力量的"盛"与"衰"十分贴切，突破性缺口可谓"一鼓作气"，持续性缺口可谓"再次鼓"，衰竭性缺口可谓"三次鼓"，"三缺口"的演化过程，是多空双方盛衰转换的过程，"三跳空，气数尽"比较确切地表达了股价运行的能量变化，股价如果出现向上或向下的3个跳空缺口，短期内向上做多或向下做空的能量得到大量释放，在短期内多方或空方已经是"强弩之末，势不能穿鲁缟""气数殆尽"而。缺口理论也因此成为投资者直观测市的重要工具之一。

（1） 突破性缺口标志着一轮行情涨升或下跌的开始，向上突破后其成交量必须继续有效放大，向下突破则成交量不一定要放大。缺口越大，后市趋势的力道越强；持续性缺口标志着行情趋势加速和接近行情的中点；衰竭性缺口是行情收尾和终结的标志，判断最好的依据是缺口发生当天或隔天成交量集中放出天量，随后不能再维持和扩大，这是与持续性缺口的最大区别。

（2）从突破性缺口到衰竭性缺口实际上反映的是市场股价多空趋势由产生到强盛再到消亡的全过程，因此它们是按次序出现的。对于个股而言，热门股的分析意义和效果比较肯定，但在冷门股或完全控盘的庄股中，缺口分析的指导意义就会受到影响，这是因为该类股票由于庄家控盘较少出现多空双方激烈争斗所致。

（3）缺口往往是在外界突发因素刺激下由多空双方的冲动情绪造成的。事后经过时间要素对刺激原因的逐步消化，以及买卖双方理智的逐渐恢复，从一个较长的时期观察，理论上缺口都会出现回补现象，只是时间的长短而已。一般地说，缺口若不被下一个次级行情封闭，则有可能由下一个中级行情回补，更远的也可能由下一个大行情所封闭。

2.1.2对称缺口的指导意义

对称缺口的形态被称为"岛形"反转，它是缺口理论的重要"形态之一，也是市场机构经常利用和最为认可的形态。"岛形"反转标志着股价运行的反转趋势得到进一步确认，从而使投资者增加做多或做空的信心。但也要注意，岛形反转也会被多方或空方的庄家用来进行骗线，因此，该形态有成交量的支持才算可靠。这不仅仅是指大盘指数的"岛形"反转，个股也是一样，投资者对此一定要多加关注。

2.2非连续性缺口的指导意义

普通缺口和除权缺口不论其缺口大小和在股价运行的什么位置，由于前者的回补和后者的不补都属正常，因此实战中一般认为没有具体的分析和指导意义。如果需要观察股价除权前后的变化情况，某些证券交易软件可以做复权处理，复权之后将看不到除权缺口，使得除权前后的行情连续在一起，这时若再出现跳空缺口，其分析方法如上，不再赘述。

3 运用缺口理论趋利避害

根据缺口理论的指导意义，突破性缺口表明股价尚处在涨跌的初期，持续性缺口是股价涨跌接近于中点的信号，与之相联系的衰竭性缺口，则是股价将要见顶或见底的信号。如何运用缺口理论指导投资操作是非常重要的一环，投资者可以利用缺口理论趋利避害：捕捉牛股、抛弃熊股，增加获利的概率。

3.1 利用向上突破性缺口捕捉"牛股"

投资者一旦确定某一缺口是向上突破性缺口，理论上在它的后面还应有两个跳空缺口，这说明该股处在牛股初期，具有较大的涨升空间，投资者可以逢低介入并坚定持股信心，耐心持有等待衰竭性缺口出现之后再考虑卖出。就突破性缺口出现后的涨升空间而言，主要看持续缺口出现的高度，持续缺口既是突破性缺口的继续，也具有测量股价涨升高度的作用，具体计算方法是：从整理形态算起，以股价最低点至持续缺口的垂直距离为标准，再以持续缺口为起点，按该标准向上做垂直距离，计算出此段股价波动终点的大概价位。这样投资者只要认准了向上突破缺口，就等于找到了一只大牛股，并且这只牛股的涨升高度也尽在掌握之中。如清华同方（600100）1999年4月27日和5月17日形成整理低点为24.5元，6月17日突破整理形态，形成第一个跳空缺口，此缺口确认为突破性缺口，6月24日出现的跳空缺口，可确认为持续性缺口，其位置在46.5元，测量其最高波动价位约为46.5+(46.5-24.5)=68.5(元)，而清华同方随?后最高价位是68.09元，误差很小，可见，利用向上突破性缺口捕捉牛股并测量其涨升高度是有道理的。

在实际运作中，突破性缺口的出现可作为买进信号，因为这标志着转势的确立，持续性缺口也可以作为买进信号，因为理论升幅还有一半。如果突破性缺口3天之后还未回补，其基本可以确认不是普通缺口，而是突破性缺口，此后如再出现持续性缺口，后面的升势就确定无疑，此时介入还可获得1倍的利润。

3.2利用向下突破性缺口抛弃"熊股"

当投资者一旦确定某一缺口是向下突破性缺口，那么理论上在它的后面还应有两个跳空缺口，这说明该股处在熊股初期，其具有较大的下跌空间，投资者不可心怀侥幸，犹豫不决，必须当机立断，一抛了之。就突破缺口出现后的下跌空间而言，其幅度也是可以测量的，其具体计算方法为：从整理形态算起，股价最低点至持续缺口的垂直距离为标准，再以持续缺口为起点，向下做垂直距离，计算出此段股价波动终点的大概价位。这样投资者只要认准了向下突破缺口，就等于发现自己所持股票是一只"熊股"，赶紧做抛出处理，不要让这只"熊股"缠身，以免受套牢之苦。抛出股票，持有现金，等待反转，当衰竭性缺口出现之后，可以认为此次下跌已进入尾声，重新做好逢低建仓的准备。

缺口理论对于个股或股价指数都是适用的，但却不能机械地运用，股指走牛，几个跳空缺口不一定会阻止"疯牛"的前冲步伐。如著名的"5.19"行情中，市场曾出现过"三跳空"而气数未尽的现象，具体问题还要具体分析。另一方面，股指走熊，即使突破也不一定是"三缺口"的形态。如果某一个股在炒作当中因资金链断裂出现大跌，出现多个跳空缺口之后，该股也不一定就此止跌，也可能以极端的形式，以连续跌停的方式释放出巨大的风险。因此投资者应当像利用其他技术指标一样，对缺口理论的市场定位要有充分认识，估计不可过高或过低。在证券投资技术分析中，只有将多种技术分析的方法综合运用并相互印证，才能取得较好的投资收益。根据经验，上升过程中一般有完整的突破性缺口，持续性缺口，衰竭性缺口现象。下跌过程由于大多具有阴跌的特点，速度并不快，缺口也就不多见，完整地出现突破性缺口、持续性缺口、衰竭性缺口的就更为罕见。随着证券市场的发展，人们对缺口理论的认识也在不断深化，关注该理论的投资者也会越来越多，但是关注不等于迷信，切不可生搬硬套。

需要说明的是，以缺口理论预测的目标位应理解为一个顶部区域，而不是具体点位，所以在使用时打出提前量留有余地非常重要。当然缺口理论也同其他的技术分析方法一样，其正确性是一个概率，如能够综合K线形态、RSI指标、MACD指标进行综合研判，准确性将大为提高。

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