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“如果上半年没有买医药股，输的只是上半年。 如果还没有认真研究医药股，输的可能是未来十年。” 去年下半年以来， “聪明投资者”接触到的越来越多二级市场专业投资人说了跟上面类似的话。 但较高的研究门槛可能是很多人对医药行业望而却步的重要原因之一。 曾经有人问股神巴菲特，医药行业风险很高，该如何挑选其中的好公司？ 巴菲特回答：“我不知道如何挑选医药行业的赢家。我能确定，医药行业作为一个整体是好生意，能实现良好的总体投资收益率。除非你是这个行业的专家，否则还是做一个组合买入，这样更合理。” 最近，“聪明投资者”后台也有很多聪明的投资者跟股神有着相同思路，在关心医药类的公募基金产品。 “聪明投资者”梳理了一下目前市场上公募医药主题基金的相关情况，希望用我们的数据分析，多给大家一些参考。 先看下整体情况。 截至2019年上半年末，一共有89只（各类份额合并计算）公募基金产品的业绩基准包含了医药类相关指数，其中57只主动管理型，26只被动指数型，2只增强指数型，还有4只QDII基金（主动管理型和被动指数型产品各2只）。 考虑到一些主动管理型的医药基金业绩基准各不相同，相关指数在基准中的权重比例也不一样，今天我们先来看一看相对更加“纯粹”的30只医药类指数基金。 话不多说，先上图。  数据来源：wind ，截至2019年6月30日 上图中标红的两只QDII基金就不多说了，跟踪标的分别为标普1200全球医疗保健指数和标普500医疗指数，感兴趣的朋友可以去仔细研究研究基金的相关公告。 我们主要来看看剩下的28只投资于A股市场的基金，它们一共跟踪了17只医药主题指数。 “聪明投资者”根据这17只医药主题指数的编制方式，简单粗暴地分为了6大类，其中前两类指数涵盖细分子行业更广泛，后4类指数相对聚焦于医药细分子行业。（没有耐心的同学可以直接拉到最后看结论。）  数据来源：wind 1、医药卫生和药品零售行业相关指数 数据来源：wind ，截至2019年6月30日 这一类指数覆盖范围相对较广，成分股数量也不少。其中医药100指数的前十大成分股权重都在1%左右，相对更加分散一些；中证医药主题指数则给了大市值股票更高的权重。 综合来看，中证医药主题指数表现相对更好一些，但只有富国中证医药主题指数增强这一只相关指数基金，这个基金2016年11月成立，现在规模还比较小，不到1.5个亿。 2、医药卫生行业相关指数 数据来源：wind ，截至2019年6月30日 这一类指数有6只，都是主要选取归属于医药卫生行业的相关股票作为样本股，但是成分股个数不太一样。 比如，沪深300医药是把沪深300指数样本股中全部医药卫生行业的股票都选了出来，中证500医药则是从中证500指数样本股中选择出了全部医药卫生行业的股票。 国证医药指数相对特殊一些，它是从所有医药卫生行业股票中选出了规模和流动性突出的80只股票，这就保证了这是一个大医药指数基金，对医药行业具有良好的代表性。 无论是看短期还是长期表现，沪深300医药和国证医药这两只指数都更“优秀”一点。 跟踪沪深300医药指数的基金只有易方达沪深300医药卫生ETF及其联接基金。 其中，易方达沪深300医药卫生ETF的最新规模是7.73亿，不过从数据来看，2018年末机构投资者占比超过60%，稍微有点高，如果碰到机构大额赎回，对基金净值可能会有很大影响。 这只ETF的最新日成交额在1400万左右，成分股的流动性也还不错。 【插播一个小知识：对于ETF的选择来说，除了像常规选择指数基金一样看指数表现、跟踪误差、规模情况等，ETF的流动性也是非常重要的。 而对流动性的考察中，比较重要的一点就是对日均成交额以及成分股流动性的考察。目前上市的近160只股票型ETF中，近1个月日均成交额超过2000万的也就40只左右。 目前医药行业规模最大的ETF——广发中证全指医药卫生ETF（上半年末规模23.46亿），近1月日均成交额也只有1600多万。】 跟踪国证医药指数的只有国泰医药卫生，这是一只分级基金，目前规模较大，14.64亿，流动性相对较好。 虽然分级基金即将退出历史舞台，但不管是转型ETF联接还是LOF，该指数都是相对不错的标的。 3、制药与生物科技相关指数 数据来源：wind ，截至2019年6月30日 简单从指数的编制方式来看，这两只指数主要包括制药与生物科技行业等细分产业的股票。 其中，细分医药指数从沪深两市的制药、生物科技与生命科学等细分产业中，综合上市公司股票的市值规模、流动性等因素，选出了50只股票作为样本股。 从最新的成分股来看，这两只指数的前十大权重股完全一致，今年上半年表现差异不大；拉长时间来看，细分医药比中证800医药还要好一点点。 目前跟踪该指数的基金为华安中证细分ETF及其联接基金，但是规模都太小，不足1亿。 4、医疗主题相关指数 数据来源：wind ，截至2019年6月30日 在医疗主题这个细分领域中，相关指数有3只。 其中，CS互医疗成分股个数较少，主要包括沪深两市中医疗信息化、智能化提供硬件、软件或服务的代表性上市公司。 中证医疗指数的成分股主要属于医疗器械子行业。； CS精准医指数包括从事疾病筛查与诊断、数据解读、个性化治疗与用药等与精准医疗相关的细分子行业公司。 该类指数今年上半年整体表现不错，尤其是CS精准医。目前跟踪该指数的基金只有汇添富中证精准医疗，基金规模超过4个亿，个人投资者占比超过95%，流动性还不错。 5、生物医药相关指数 数据来源：wind ，截至2019年6月30日 生物医药领域是目前较多专业投资人认可的未来医药行业发展的大方向。 目前“生物医药”主题的指数有三只，其中，申万医药生物指数的成分股明显比其他两只指数要多，在指数编制上只考虑了市值因素。 CS生医和生物医药指数有23只重合的成分股，但是权重差异比较大。 其中CS生医指数包含了恒瑞医药等知名生物医药股票，生物医药指数则没有包含，可能生物医药指数把恒瑞医药当成了化药企业看待了吧。 这3只指数今年以来的表现也非常好，在所有医药类指数中排名靠前，尤其是生物医药指数和CS生医指数，而且拉长时间来看，近五年涨幅也还不错。 相关基金中，跟踪生物医药指数的只有招商国证生物医药，这也是一只分级基金，目前规模3.87亿。 跟踪CS生医指数的只有今年上半年刚发行的国泰中证生物医药ETF，截至上半年末，规模已接近6亿，其联接基金规模也超过了2亿。 值得一提的是，作为一只刚成立不久的细分行业ETF，这只基金近1个月日均成交额已经超过了4600万元。 6、中药行业指数 数据来源：wind ，截至2019年6月30日 目前全市场只有一只中药指数，主要成分股是涉及中药生产及销售的相关上市公司。然而这只指数近些年的表现……emm……不太好。 总结一下曾经有一家知名私募的总经理跟“聪明投资者”说，公司可以不招地产、银行的研究员，投资经理大体可以自己判断。 但不能不招医药行业和TMT行业分析师。原因很简单，行业太专业了，没有专业分析师，投资经理自己干不了。 医药行业不仅研究门槛相对较高，细分子行业也很多，不同的子行业又各自有不同的研究方法。（想进一步了解的同学请移步：医药行业研究逻辑与方法） 而且，A股医药行业上市公司数量也不少，在29个中信一级行业中，医药行业成分股多达287家，仅次于机械（347家）和基础化工行业（292家）。 站在投资的角度，大家在选择医药行业指数基金时，除了关注指数本身的成长性，也要关注指数基金的流动性。 整体来看，涵盖行业范围更广泛的医药指数中，沪深300医药和国证医药两只指数长期和短期的表现都相对较好。 相关指数基金中，易方达沪深300医药卫生ETF和国泰医药卫生都是不错的选择。 而更 “细分”的医药类指数中，医疗主题下的CS精准医和生物医药领域的CS生医和生物医药指数表现还不错。 涉及到具体基金的话，跟踪CS精准医的汇添富中证精准医疗，以及跟踪CS生医的国泰中证生物ETF可以作为比较合适的投资标的哦。 |
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