银行股分化其实只是市场偏好而已吗？

宁行转强赎，我好奇地看了一下宁波银行的走势，OMG！前复权5年6倍的超级大牛股！换成不复权+分红，也是5年3倍的大牛股，年化24%！

这颠覆了我的三观，我感觉这里面有决定股票价格能否长期上涨的原因，而这正是我投资理念的盲区。按理说盈利才是决定股价长期走势的根本原因，但当我搜集了一些银行股数据之后，却越来越迷惑，盈利能力不变的同一只股票不同时期走势完全不一样，盈利能力相同的不同股票走势也完全不一样。我彻底糊涂了，特来向论坛高手请教：

1.按理长期股价由ROE决定，宁波银行的ROE长期都是挺稳定的，但是2014年7月23日之前与之后的走势完全不同，之前5年是腰斩，之后5年是3倍，同一支股票同样的盈利能力，为什么会差那么大？

2.横向比较银行股，按F大的排序，用单利（不复权+总分红）算了一下5年的总收益。发现银行股的表现天差地别，冠军招行5年4倍年化32%！亚军宁行5年3倍年化24%！垫底的北京华夏民生惨不忍睹，年化仅1~3%。但看各家银行的ROE差别没这么大呀，为什么会这样？

（另外，F大表格里排名越靠后，涨幅越好，这样反而应该持有排名靠后的票呀？）

3.仔细看F大的排序，ROE采用的是加权平均净资产收益率（收益9）， 这个能体现出各大银行的经营的真实差距了，但仍不足以解释北京华夏民生就那么差呀！经营最好的是宁波/招行/贵阳/南京，收益9都在20%以上，这几家银行好在哪里？

我是刚来的

我来试着回答一下，招行、宁行和华夏、北京、民生持有五年的收益差异大部分来自于市场的估值变化。

粗略查了一下：
北京银行2014年平均市盈率是5.46，目前是5.8
华夏银行2014年平均市盈率是4.78，目前是5.57
民生银行2014年平均市盈率是5.13，目前是5.17

招商银行2014年平均市盈率是5.02，目前是11.29
宁波银行2014年平均市盈率是5.84，目前是10.92

五年前市场先生给这五家银行的估值水平差不多，现在市场先生给他们的估值差了一倍。如果现在市场先生还是给他们相同的估值（无论是都给5倍，或者是都给10倍），那么他们的五年持有收益应该没有这么大差距。

人算不如天算，F大对银行报表的精算可谓是精益求精了，但他不可能计算出未来市场先生给不同银行的估值变化。

这也是我没有跟随F大进行轮动，而是傻傻的拿着几只银行股不动的主要原因。

wqsdm

宁波银行的股价这么高一定程度上是打新造成的，深市好的银行股就这么一，两个。

Penny

不知道再过5年，会是什么结果呢？某个时间段里可以得出任何结论吧。