归隐林地: 基于观察的常识投资（1924） 早上看到@流水白菜 兄发了一个很值得推荐的帖子，股市幻觉...

早上看到@流水白菜 兄发了一个很值得推荐的帖子，股市幻觉，但也想做一点补充，就开始写跟帖，但写着写着，觉得想说的比较多，不如单独发一个主帖，更便于呈现观点。

白菜兄归纳了几大类投资类型，讨论了这些类型的内在缺陷和幻觉，我认为是揭示了部分真相，但似乎遗漏了一大类投资者，我定义为常识投资者。这类投资者可能既是趋势投资者，也是指数投资者，还是伪价值投资者。就像中医，辨证施治，虽然时灵时不灵，但还是取得了一定的成效。

众所周知，我是中医黑，前几年参与过雪球的几次大辩论，为此掉粉无数。之所以黑中医，是因为有西医存在。人类思维分三个层级，第一层是观察，建立事物之间的联系，所有的传统医学，不独是中医，都是观察的产物。望闻问切，推理结论。于是产生了吃核桃补脑之类的形象思维。人类思维的第二个层级是干预，寻求因果关系，西医（现代医学）常常需要双盲实验，这就是一种干预，一种介入。所有的科学实验都是干预性质的，设定条件，预期结果，分析相关性，建立因果关系，相对而言结论就比较可靠。推荐大家看一部大型纪录片《手术二百年》，外科手术二百年来，甚至最近50年来，真是天翻地覆的变化，这才是科学的发展进步。除了人类，其他动物也有观察能力，所以能够趋利避害，适者生存。但除了人类，没有动物能够设计实验，干预自然，分离出因果关系。人类思维的第三个层级是想象，想象不存在的世界，比如假设历史，比如理想信念，等等，就不展开了。关心这个话题的朋友可以买一本中信出版集团的新书《为什么》，一个AI大咖的著作。

回到投资，常识投资者实际是基于观察，建立事物之间的联系，是很初级的。我就是常识投资者，或许可以自诩投资圈的老中医（的确靠常识赚了一些钱），由于尚未发现有可以重复验证（能通过干预实验）的投资赚钱理论，所以只能不得已停留在目前状态。顺便说一句，我不认为价值投资是啥科学，因为无法通过干预经营来证实或者证伪当前企业的业务、商业模式或者资产具有预期中的价值。

白菜兄把趋势投资者等同于高频交易者，这是不对的。我就是趋势投资者，但我不是高频交易者。A股的波动很大，特定时段的趋势很明显，以沪深300指数的月线图为例（如下图所示），从2005年12月的873点起步，一路不停歇地冲到了2007年11月的5891点，然后又一路不停歇地俯冲到2008年10月的1607点，2009年又是连续阳线拉到当年7月底的3765点，然后进入几年的贤者时间，到2014年7月又开始了大波段，从2134连续阳线冲到第二年6月的5380。从最近几年看，波段不如那些年有力度，但小阳线，小阴线构成的趋势持续性依然很好，即使不是在趋势转折的第一时间识别出来，通过常识性的看图说话也能够跟随或者规避。在周线或者月线的尺度上跟随趋势，无需高频交易，依然有效，至少A股是如此。

白菜兄把指数投资者隐含等同于长期定投指数或者长期持有指数者，这也是不确切的。正如上文所说，A股指数的大波段特别明显，是能够通过常识判断做一些择时的。个股特别容易受大资金（所谓庄家）操纵，因此我在做技术分析时，只看宽基指数，如上证指数，沪深300指数，创业板指数等等，我可算指数投资者，但不是长期指数投资者。

白菜兄指明的第三大类投资人，伪价值投资者，我没有补充。我就是一个伪价值投资者，我不敢买只有筹码价值的股票，比如现今的科创板股票，我需要自己给持仓股票标定一个估值，但只要它连续下跌，我也会逃之夭夭。有人强调逆势投资，在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪，我做不到，也不想这么去做。贪婪和恐惧是人类千万年进化后沉淀的基因。没有贪婪，就没有生意，没有创新，也没有人来股市交易了（我不讳言自己是因为贪婪才进入股市的），在该恐慌的时候没有恐惧，常常就会没有活命机会。我敬仰那些越跌越补仓的真正的价值投资者，但是我自己，如果看到心仪的股票在暴跌，可能会开心，但不会轻易开仓（补仓）。为什么不等一等，等到趋势走好了再买呢？也许会错失一段利润，但我会平常心，这方面我一点都不贪婪。

最后，我也来说一个价值投资者的幻觉，总以为买得便宜就能赚得多，其实如果你不做波段，无非也就是赚到企业发展的钱，假如未来GDP增速逐年减缓到3%-5%，我们不用后视镜，又有多大的慧眼能够找到数倍于GDP增速（15%-20%）的行业或者企业呢？

不如还是回归常识的观察，选择那些股息率很高很稳定，资产很硬很长久的股票，等它们K线走好，期待A股基因不变，波段持续，赚点牛市的钱。欢迎为股市老中医点个赞，也欢迎有人推荐股市西医，能够通过加入或摒除一些因子做重复实验，找到赚钱的内在因果关系，只要逻辑能够说服我，我将诚意拜他们为师，重新开始学习投资理论，重新开始实践。