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讲指数基金之前，先听民工分析一下股市。 8月6日，A股再次调整，最低摸到了2733点，并且形成了一个非常奇怪的图形，首先A股低开后持续下跌，收盘的时候又放量往上冲导致跌幅收窄，形成了一根诡异的金针探底。如果我们把这个图形拉长看，我们会发现，本次A股的跳空低开和年初2月25日的调控高开形成了一个双向的缺口，即2月25日留下了2804到2838的缺口，而本次跳空则留下了2821到2787的缺口，重合一下，我们会发现在沪指2804~2821之间是没有筹码的。这个无筹码区域上方可以视为风险偏好修复的区间。这也暗示，未来这个跳空缺口短期内是有希望补上的，往前还有一个跳空缺口也是时间问题。 8月7日，沪指高开低走，向上最高2792，向下最低2768（收盘价），基本还是在8月6日的区间内运行。鉴于隔夜美股低开和海外市场的混乱，以及黄金价格继续暴涨，估计8月8日A股还会继续往下，但下跌的空间已经不大。展望未来，目前的点位机会大于风险，沪指很难跌破2700点。  2804~2821之间存在缺口 用康崇利老师的话来讲，在2700点，月线形成了一个强支撑，4月中旬以来目前形成了三个跳空缺口，随后指数下跌突破、中继、衰竭，二浪C创出的新低后调整趋势在加速中已经接近完结，三浪上涨条件看上去虽然还很远，但是反弹空间有10%估计问题不大。 对于后市，我也并不悲观。 可能会有人觉得，为什么就判断A股不会跌破2700点？原因有大致几个： 第一、本次下跌并非是牛市之后的调整下跌，再往下，筹码不多，砸下去对谁都没好处，这个点位持有仓位，基本上就是非常低的价格了，根据筹码分布图，仓位成本的极限是2600点，可以说是铁底。机构都很精，不可能调整到极限位置再买入，因为100点而拿不到筹码的风险没必要去承担。 第二、今年一季度的行情的一个基本判断是估值修复，那么估值为什么修复？你要观察去年10月份发生了什么导致了风险偏好降低。今年也是一样，目前已经是超调，未来风险偏好一旦上升，新一轮估值修复行情会再次来临。 第三、基本面并没有严重恶化，只是情绪在扰动市场，对于错杀的股票和指数，每一轮下跌都是进场的机会，从周二的尾盘看，这一轮调整已经接近结束。 第四、据测算2018年A50股息率为3.57%，对应点位为2293点。有分析是这么做的，近几年国债认购资金均在3-4万亿水平，体量极大，今年至今7个月的事件，合计认购2.17万亿元，国债利率水平为3.08%。若A50当前股息水平与2018年相符，则A50位2656.79点时，A50股息率与国债当前的票面利率相同。相较周五（8/2）收盘点位2843.77点，可以认为A50短期的回调极限为7.04%，而周二A50摸到的极限位置是2718.21。 如果未来反弹空间有10%，那么也就是3000点左右，虽然短期不太可能破前高，但是这10%如何赚到才是问题的核心。没错，在市场板块快速轮动的熊市，即使有反弹，也很难抓住，比如周二的券商板块，周三的钴板块。我们能够依赖的，也只有指数基金。 那么，如果赌未来反弹10%，买什么指数，如何买？ 我的建议是，在场内买宽基指数，沪深300、上证A50、创业板ETF和中证500为主。 为什么要在场内买？因为场内指数ETF流动性强，短线持有费率很低，也就是个券商手续费，如果在场外买ETF联接指数基金，价格不是即时的，买入卖出都很麻烦（场外基金买入确认份额需要时间，赎回份额还需要时间，持有时间短还要扣很高的手续费），而场内跟股票一样，可以在股票账户购买，直接T 1，更加有利于判断。 那么为什么要买宽基指数呢？因为行情分化下，你很难预测哪一个行业会涨得多涨得少，当然不排除一些专业人士能看出那些行业是反弹的急先锋，买该行业的窄基指数也是可以的。宽基指数跟踪大盘，所以更好监测判断。 我比较推荐的两个指数是创业板ETF和50ETF，这俩弹性大，一个代表创业板一个代表大蓝筹，如果可以的话再加一个沪深300（这个指数有三个对应的场内基金，看各自喜好），别的不推荐跟踪了。如果你在较低的点位买入指数，那么后续上涨8~10%可能会比较轻松。 另外我目前不太推荐大家去跟风购买增强指数基金和Smart Beta策略基金（这两种都是广义的指数基金），所谓指数基金，其实挣的不过是β收益，跟着大盘波动挣钱，并不是依靠主动管理挣α的钱。衡量指数基金好不好的标准并不是它能跑赢基准多少，而是它跟踪指数有多精准（跟踪误差）。一些增强指数基金看似跑赢基准，但是其波动并不严格跟踪基准本身就会给专业的ETF投资者带来很大的困扰。真正专业的ETF玩家从来不买增强指数，更不用说增强指数基金费率还很贵。 Smart Beta策略基金也是一个概念，主动管理性质比较强，先筛选各种因子，再根据因子选股（编制指数），可以说这就是一种半主动管理的基金，但其主动主要表现在编制阶段而不是运作阶段。 新手在没弄明白增强指数和Smart Beta基金之前，建议不要轻易接触，别被基金公司的宣传忽悠了！老老实实买宽基指数，花最少的手续费，挣最安心的收益。 ETF真的可以拯救世界 最后引用陈李老师的早先观点（有改动），后续等待验证： 1、部分投资者原先预期在反弹中，市场热点将逐渐展开。当前反弹动力缺失后，部分投资者更加返回“抱团取暖”的逻辑，那么后续可能市场投资者被迫再次返回“消费”和“科技”，尤其是所谓的“核心资产”（白酒）。 2、预计以通讯电子为代表的“新基建”和防御性的“泛消费”行业龙头，会集聚更多市场资金。 3、汽车行业仍然值得关注。如果刺激方案加码，财政会大概率选择汽车。 |
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