避开业绩雷，必须知道这三点！

7月以来，A股雷声不断，抛开上市公司高管个人原因导致的暴雷，小编今天和您聊聊业绩雷如何排查。

当然，有句话还是要说在前面：没有万能的排雷法，多学一招是一招。

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在小编看来，业绩雷这个叫法很是贴切，两点原因：

• 雷不会凭空出现，都是提前预埋下的；

• 没声响的雷，不是不暴，只是时候未到。

就凭第一点，其实如果我们掌握了一些基本方法，还是有机会在暴雷之前及时避开的。

今天分享的排查逻辑很基础，希望每位投资者都能掌握。

通常情况下，看一家上市公司的业绩，会从利润入手。有利润自然说明公司赚了钱，那么接下来我们就从“赚的钱去哪了”来进行排查瑕疵点。

排查科目：货币资金

线索一：是否存在存贷双高？

我们看公司账上有没有钱，要看资产负债表的“货币资金”这个科目，这部分流动性较好的资金是保证公司正常经营的血脉。

货币资金充裕原本是加分项，但如果与此同时，资产负债表中的有息负债的金额也同样很高时，你就要注意了。

说白了，有钱不还，白交利息，正常吗？

这里，我们先排除以下两种正常的情况：

❶ 由于不同子公司合并报表造成。多见于房地产企业，一个子公司赚的钱，无法偿还另一个子公司的债，因此可能造成高现金、高负债并存。

❷ 息差倒挂，也就是贷款的利息比银行存款还低，可以吃到息差。

如果不属于以上两种情况，从利润表中提取得利息收入不及利息支出，那么对于账上是否真的有钱就要多打几个问号了。

 

公司案例：

以上月受到证监会行政处罚的某公司为例，公司2017年的货币资金达185.04亿元，获得利息收入1.67亿元；同期有息负债为116.35亿元，利息支出5.77亿元。

明明手持现金确不去偿还高息债务，让人费解。

而后同样是货币资金充裕，却无法按期足额偿付债券本息，构成实质违约时，或许大家在恍然大悟其中的门道。

排查科目：应收账款

线索二：利润是否为空头支票？

在对公司的盈利质量分析中，应收账款这个指标还是很关键的。因为应收账款作为主营业务收入的一部分，本质上是公司的收款权力，而并非真正变成现金流入账的那部分收入，说白了这部分收入还只是一个账面的数字概念。

如果应收账款占主营业务收入的比重较高，或者回款账期很长，亦或者出现大幅增长，要特别注意。因为好看的利润有可能只是“表面繁荣”罢了。

排查科目：预付账款

线索三：是否存在不可思议的花销？

资产负债表里的“预付账款”科目，主要指企业按照购货合同的规定，预先以货币资金或货币等价物支付供应单位的款项。

就是这样一个花钱的科目，可能会暴露出控股股东和关联方侵占上市公司利益的端倪。

关于此，证监会发布的《2018年上市公司年报会计监管报告》中有一段非常精炼的总结，小编直接搬过来分享给大家，即：

“向设立时间短、规模小、与上市公司业务无关联的企业支付大额预付账款。个别上市公司存在大额预付账款，预付对象为成立时间很短的新设企业，企业注册资本金很小甚至无实际出资，且经营范围与上市公司的业务毫无关联。”

 

实际排查时，您可以按照如下步骤：

❶ 通过资产负债表附注锁定主要预付账款对手方公司名称及预付金额；

❷ 通过国家企业信用信息公示系统、天眼查等线上平台查询预付对手方企业的资质信息；

❸ 通过中国执行信息公开网，查询预付对手方公司的涉及诉讼情况。

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 写在最后 

投资是门艺术，但也是科学。变化的是市场，不变的是逻辑。

投资经验尚浅的投友们，应该通过补足基础知识，掌握那些不受市场波动影响的核心逻辑，才能在实战中不断提升判断力。