洞察 | 世界黄金协会首席市场策略师芮强：进一步增加黄金仓位仍需谨慎

针对近期强劲的金价、ETF流入和令人担忧的国际政经形势，世界黄金协会首席市场策略师及研究部负责人芮强（John Reade）做出了如下解读。

芮强

John Reade

首席市场策略师及研究部负责人

世界黄金协会

本周金价强势

本周初，金价稳定在1,500美元/盎司以上；上周，在欧洲市场早盘交易出现一些波动后，金价维持在1,502.80美元左右。

Source: Bloomberg

伦敦时间8月12日上午8点后，早盘暂时跌破1,490美元/盎司，但很快回升至1,500美元/盎司。

Source: Bloomberg

尽管金价没有亦步亦趋紧跟美国利率的实际走势，但也十分接近。

Source: Bloomberg

今年黄金市场的强势表现不仅体现在以美元计价的黄金价格上，以其他货币计价的黄金价格也表现强劲。

Source: Bloomberg

黄金ETF继续流入 

正如我们Goldhub数据库的截图所示，上周五，投资者继续增持黄金ETF。

Source: Goldhub

本月截至9号，欧洲地区的黄金ETF净流入略领先北美地区，将本月总流入提升至54吨，与过去两个月美国主导的买盘形成了鲜明对比。

Source: Goldhub

上交所Au (T D) 成交量大涨

上海黄金交易所延期合约Au（T D）成交量涨幅明显，较去年7月增加20%。

Source: SGE; Bloomberg

黄金期货持仓变动显著

COTR公布的Comex黄金期货持仓变动也十分引人瞩目。

到上周二为止的一周里，管理基金投资于黄金期货的净多头寸出现较大涨幅，仅略低于2016年7月的历史高点。

Source: CFTC; Bloomberg

Comex黄金净多头头寸与历史高点近乎持平，这使看涨黄金的人士忧心忡忡。经验丰富的市场参与者担忧，极端头寸可能会导致反转，如下图所显示的黄金和净多头的涨跌。

Source: CFTC; Bloomberg

然而，2009年10月到2011年7月期间也曾经出现过黄金净多头常年处于高位，金价却没有停止上扬的情况（如图中标记）。

Source: CFTC; Bloomberg

值得一提的是，Comex只是巨大黄金市场的一部分。在一定情况下，当头寸极端时，大型多头或空头头寸也可以长期占上风，黄金也可能会出现大幅波动。

总而言之，黄金市场目前还在投资者的掌控之中。但如想进一步增加黄金仓位，仍需谨慎考虑，即使经济和地缘政治的不确定性令人担忧。